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随着中国金融市场的逐渐完善与私募行业的快速发展,私募基金的投资策略也越来越多样化,目前私募行业各类型投资策略大致分为股票策略、组合基金、宏观对冲、管理期货、量化对冲、债券策略、事件驱动以及复合策略这八大类。
1、股票策略
以股票为主要投资标的,是目前国内私募基金行业最主流的投资策略,约有八成以上的私募基金采用该策略,内含股票多头、股票多空、股票量化等子策略。
股票多头是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票,待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要通过持有股票来实现,基金的业绩取决于所持有股票组合的涨跌幅。按投资风格的不同,主要分为价值投资、成长投资、趋势交易和行业投资等。
随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出,在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择,股票多空策略也应运而生。
股票量化是指通过电脑程序来完成选股、买入、卖出等全部交易过程,实现自动化交易,取代基金经理主观交易。
2、组合基金
组合基金分为FOF(Fund of Funds)、MOM(Manager of Manager)两种形式。FOF即基金中的基金,通常由专业机构筛选私募基金,构造合理的基金组合,从而实现基金间的配置。MOM是在FOF的基础上发展衍生出的新型组合基金投资策略,FOF是直接投向现有的基金产品,MOM则一个基金的资金,通过分仓管理,交给几位优秀的基金经理。
3、宏观对冲
宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究,当发现一些经济变量出现失衡的情况,基金经理便对相关品种的预判趋势进行操作。宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种很多,包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合,并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。
4、管理期货
管理期货策略(CTA)是指通过商品市场、期货市场和期权市场来管理资产的投资策略。由于基于管理期货基金本身的特性,其可以提供多元化的投资机会,从商品,黄金,到货币和股票指数等。按照交易方向不同可分为趋势策略和套利策略。
趋势策略一般采用量化的方法,趋势交易就是用大量各种策略模型寻找当前的市场趋势,判断多空;趋势策略可以说无惧牛熊,只要有大波动的上涨或下跌的行情就能获利。但如果趋势不明显,那可能会因为来回不停止损而出现亏损。
套利策略是在买入一种期货同时卖出另一种不同的期货,套利者同时成为一种期货合约的多头,又成为一种期货合约的空头,比如每年对豆油棕榈油这两种关联度比较大的油类作物的供需进行分析,对这两者商品的价差进行套利下注等。
5、量化对冲
量化对冲是量化和对冲两个概念的结合,量化指借助统计方法、数学模型来指导投资,其本质是定性投资的数量化实践。对冲指通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化,获取相对稳定的收益。量化对冲策略主要是用来做股票的对冲,通常也叫股票市场中性策略,是指同时构建股票多头和股指空头头寸以对冲市场风险,在市场不论上涨或者下跌的环境下均能获得稳定收益的一种投资策略。
6、债券策略
债券策略的私募基金主要以债券为投资对象,以绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化较为敏感,基金经理需对债券组合的风险暴露进行调整,随着国债期货的推出,投资组合可结合国债期货来减少净值波动。固定收益基金通常收益空间较小,一般会配合结构化产品来扩大收益区间。
7、事件驱动
事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响,并提前介入等待事件的发生,然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。
8、复合策略
随着期货品种的加入及对冲策略普遍应用,很多私募机构将多种投资策略结合使用,以期增加获利空间。具体而言,私募机构可以组建多个不同方向的团队来开发不同的策略,将基金资产分配给不同团队打理,从而达到丰富收益来源和分散投资风险的目的。