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利率上行 固收该怎么配置?

212 2017-01-01 来源:鼎实财富|卢毅涛
摘要:上海银行间同业拆放利率Shibor利率连续上涨,1个月期创出4个月高点。利率快速上行,固收资产价格会出现怎样的变化?该如何调整资产配置组合?

上海银行间同业拆放利率(Shanghai Interbank Offered Rate,简称Shibor)连续上涨,1个月期创出4个月高点,说明银行间开始出现缺钱的情况。

短期利率上涨已经出现,最终会演化成长期利率也上行的局面吗?

前美联储主席本·伯南克说过“为了解释长期利率的走势逻辑,需要分解其三大驱动力,以美国国债为例,其收益率由通胀预期、未来实际短期利率的走势预期以及期限溢价决定。”

一、中国短期通胀预期是涨是跌?

大宗商品期货最近一个季度异常火爆,房价居高不下,人民币持续贬值,所有证据基本都表明CPI将上涨。

二、短期利率是涨是跌?

Shibor利率纷纷上行,而且长端利率也在同时走高。

三、期限溢价是涨是跌?

期限溢价即资金提供方想要获取多少利息。国家正努力实施企业去杠杆,优质企业获取资金将尽量通过股权融资,劣质企业高息也难以从市场上获得资金,所以整体而言,期限溢价是中性趋稳。

综合而言,长期利率上行的概率将比预想中的要大,对固收资产价格有什么影响?

一、最受伤:债券

债券价格将因利率上行而明显回调,最近债券走势已经明显下跌。

二、小利好:信托、银行理财

利率上行,若信托、银行理财的利率不相应提高,资金则会用撤离。因此,从现在到明年一季度,信托及银行理财的收益率将有一个小反弹。

三、明显利好:货币基金

利率快速上行,涨幅最明显的就是货币基金的利率,参考余额宝7天年化利率涨势就清楚。

资金配置计划:

1、高配优质的货币基金做现金管理。

2、寻找业绩优秀的债券基金,等待买入时机。

3、在收益回升阶段,增加对优质信托的调研,以供未来适配。

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