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一、A股本月表现
表1:A股指数当月表现
点评:上证综指下跌至3103.64点,跌-4.50%。中小板跌幅-6.23%,沪深300跌-6.44%,所有指数都基本回吐11月涨幅。申万一级行业中,所有板块均为下跌,商业贸易(-0.55%)、化工(-1.74%)及农林渔牧(-1.85%)跌幅较小,建筑装饰、计算机、传媒跌幅居前。
配置建议:经调整后,股票不论大盘小盘估值都已回落至历史中位,但目前热点仍不明确,成交低迷,建议标配股票多头策略。
二、大宗商品本月表现
表2:商品期货各板块表现
点评:四季度在经历了前三个月的大幅上涨之后,商品市场12月份整体盘整反复震荡,当前市场的主要矛盾是上半年的需求是否符合预期。
配置建议:短期内CTA趋势策略会面临获利回吐,对冲套利策略影响不大,但是长期仍然值得配置。
三、债市本月表现
表3:债券期限结构及二级市场表现
点评:经过过去两个月的调整,债券收益率从最低点上升了100bp,不过12月份的恐慌情绪已有所缓解。中期来看,通胀上行,利率上升,对债券影响整体负面;另外,2017年金融监管趋严的态势延续,金融防风险放在更重要的位置,杠杆率高、流动性差的固定收益产品受影响更大。
配置建议:债市未来的主要矛盾是现在是否是长期流动性拐点还是短期预期。从大类资产收益率比较来看,股市更有配置价值。从长期来看,债市依然需要谨慎,但短期形势不明朗。建议低配。