2017年3月鼎实系列产品月度跟踪简报

2017年3月二级市场跟踪分析（3月4日~3月31日）

报告期内，上证指数累计上涨0.13%，创业板指数累计下跌1.09%，南华商品指数下跌5.25%，沪深300股指期货贴水由0.67%缩小至0.28%，中证500股指期货贴水由0.77%缩小至0.48%，美元兑人民币下跌0.09%。

凯丰鼎实9号一期

净值表现

凯丰鼎实9号一期，成立于2015年8月26日，截止2017年3月31日，净值为1.4915，较上月末下跌0.44%。凯丰鼎实9号二期，成立于2016年9月30日，截止2017年3月31日，净值为1.0912，较上月末下跌4.71%。凯丰鼎实9号三期，成立于2016年12月28日，截止2017年3月31日，净值为1.0304，较上月末下跌0.93%。

业绩归因

本月凯丰净值微幅震荡，从各市场来看，商品期货市场整体震荡下跌，黑色系出现分化，铁矿螺纹大跌，而焦煤焦炭高位震荡，化工板块也震荡下跌，总体凯丰的套利对冲策略本月未有明显盈利；股票市场中凯丰擅长的化工相关股本月总体回撤，对净值造成了一定影响；债券继续维持低仓位，对整体净值影响不大。凯丰鼎实9号二期本月的大幅回撤主要是由于投向的凯丰藏钰首次开放，提取业绩报酬，非净值大幅下跌。

鼎实点评

凯丰投资深入研究产业链细节，并依据对宏观经济的判断采取套利对冲策略，较为适合震荡分化的市场。目前各板块中以黑色和化工产业链见长，从2016年开始，凯丰依靠自身在现货产业链上的研究优势，对现货龙头企业进行深度调研分析，增加了股票类策略，目前获利情况良好。凯丰投资的持仓周期较长，因此当短期价差被市场情绪或资金面左右的时候，策略会有一定的浮亏，但商品期货到期必须交割，不合理的价差在临近交割时最终会回归，所以凯丰投资的产品经常出现“缓慢下跌，快速上涨”的特性，投资者要有“守得云开见月明”的耐心和决心，相信凯丰投资会继续为投资者带来丰厚的收益。

永富鼎实8号

净值表现

永富鼎实8号，成立于2016年3月22日，截止2017年3月31日，其净值为1.425，净值较上月末上涨2.44%；永富鼎实8号二期，成立于8月5日，截止2017年3月31日，净值为1.2762，净值较上月末上涨2.40%。

业绩归因

永富鼎实8号主要的仓位在权益类市场，以指数增强策略加选股策略为主，并根据市场估值进行逆向操作；不超过10%的资金分布在商品期货市场。因为目前股指的贴水幅度已大幅降低，永安国富已大幅降低股指的配置比例，用估值合理的价值股替代，报告期内虽然指数涨幅不大，但是永安国富所选择的股票均有良好表现，为产品贡献了主要收益；商品期货市场震荡下跌，较为利好套利对冲策略，整体商品市场也为产品贡献了部分收益。

鼎实点评

永富鼎实8号，在商品套利策略的安全边际下，不断挖掘大类资产的价值洼地，为客户持续带来大类资产价格轮动收益。自成立以来在回撤控制及利润获取方面均表现优异，处于行业顶端，相信它会持续稳定地为投资者带来良好收益。

商品套利鼎实10号

净值表现

商品套利鼎实10号，成立于2016年8月15日，截止2017年3月31日，其净值为1.1248，净值较上月末下跌1.03%。

业绩归因

本月商品市场总体处于震荡下跌行情，各板块出现分化，子基金表现不一，总体净值略有下跌。

鼎实点评

商品套利鼎实10号，单策略多投顾，精选商品期货市场各板块在现货上具有绝对研究优势的主观套利投顾，在对冲风险的同时，获取一个较好的收益。

商品期货与股票最大的一个区别是商品期货到期必须交割，因此商品期货与标的现货密切相关。一些对现货了解非常深入的期货主观套利策略盈利确定性强。商品期货市场目前主要有农产品、化工、黑色、有色等大类板块，各板块走势的驱动因素不同，走势分化，因此扎根于不同板块的主观套利策略走势相关性低，通过分散配置于不同板块的优质主观套利投顾，能对冲掉大部分风险，获取更平滑和稳定的收益。

跨境套利鼎实7号

净值表现

跨境套利鼎实7号，成立于2016年4月8日，截止2017年3月31日，其净值为1.0992，净值较上月末上涨0.29%。

业绩归因

跨境套利鼎实7号自成立以来，一直稳步上涨，3月美元兑人民币下跌0.09%，对净值影响不大；跨境套利策略表现良好，均略有获利；配置方面——量化策略本月仍未有良好表现，已在月底进行了减配，拟加配一个新出来的跨境套利策略产品。

鼎实点评

跨境套利鼎实7号，单策略多投顾，抓住目前QD额度稀缺的政策红利，通过分散配置于国内顶尖的跨境套利投顾，降低风险的同时获得确定性较强且收益较为可观的收益。此外产品中配置了40%左右的美元资产，可以降低持有单一人民币资产的风险。

2017年商品及外汇延续了2016年大幅波动的特征，跨境套利鼎实7号通过低风险的交易方式捕捉商品及外汇市场大幅波动带来的盈利机会，相信它会持续为客户带来低风险的稳健收益。

双隆CTA鼎实5号五期

净值表现

双隆CTA鼎实5号五期成立于 2016年4月29日，截止2017年3月31日，净值为1.035，收益较上月末上涨3.40%。

业绩归因

双隆CTA鼎实5号五期以量化长周期CTA策略为主，3月黑色系品种出现下跌趋势，成为产品收益率贡献的主要因素。

鼎实点评

双隆CTA鼎实5号五期以商品期货量化CTA策略为主要策略，兼顾股票趋势策略、股指趋势策略以及股票alpha策略。双隆会根据市场情况灵活调整各策略仓位，多策略运行，也会起到平滑收益曲线，增厚产品收益的效果。双隆的商品CTA策略包含趋势策略与对冲策略，目前商品期货保证金占用在20%左右，风险可控，请投资者耐心持有。

鼎实FOF

净值表现

鼎实FOF一期成立于2015年4月24日，截止2017年3月31日，其净值为1.156，收益较上月上涨0.26%。鼎实FOF二期成立于2015年12月2日，截止2017年3月31日，其净值为1.1317，收益较上月上涨0.2%。鼎实FOF三期成立于2015年12月21日，截止2017年3月31日，其净值为1.1354，收益较上月上涨0.2%。鼎实FOF五期成立于2016年3月15日，截止2017年3月31日，其净值为1.1219，收益较上月下跌0.37%。鼎实FOF六期成立于2016年9月19日，截止2017年3月31日，其净值为1.033，收益较上月上涨0.19%。

业绩归因

鼎实FOF系列本月出现了上涨，并创出新高。分策略表现情况——指数增强策略以及股票多头策略在3月的股票上涨情中盈利不错，得益于我们在成长价值类策略方向的布局，目前总体股票beta敞口较上月有所增加，控制在30%左右；股票alpha策略继续横盘震荡；宏观对冲策略微弱盈利；期货量化策略由于商品期货宽幅震荡，短周期策略微弱盈利，但长周期的趋势策略以及对冲套利策略都再次出现了回撤，已经连续4月回撤；跨境套利策略表现良好，稳健盈利；商品套利策略配置投顾增加到5家，整体波动率有所增加，涨跌互现，总体体现为下跌。总体来讲，3月份主要的盈利来源为股票多头策略以及跨境套利策略。

鼎实点评

鼎实FOF，从风险控制着手。主配风控良好的鼎实系列产品，次配其他资源型产品。和其他FOF不同，鼎实FOF具有灵活调整各投资标的的优势。

3月主要配置的策略有：指数增强策略、股票alpha策略、宏观对冲策略、期货量化策略、跨境套利策略、商品期货套利策略等。

在短期内股票市场难有大行情的背景下，我们FOF的配置思路是“防守反击”，以绝对收益策略为主，目前大类资产配置方向以商品期货市场，并以相对低风险的宏观策略、套利对冲策略为主，未来的半年之内，我们也非常看好由于商品期货市场资金逐渐退潮带来的价值回归策略；另外，相对于债券市场和商品市场，股票市场的潜在资金流入预期有所增加，我们已经加大这一块的布局仓位，其中股票多头类投顾增加了3家，其中2家为量化选股策，1家主观策略。

近期我们观察到股指期货解绑后，贴水、流动性情况并未明显改善，因此暂不增加以股指期货作为对冲标的量化策略的配置，但是择机增加宏观量化策略。

信合鼎实6号

净值表现

信合鼎实6号，成立于2016年8月25日，截止2017年3月31日，其净值为1.0239，较上月末上涨0.24%。

业绩归因

信合鼎实6号所投向的倚天阁全天候目前总的规模已超6亿，其中约45%通过QD投向信合全球，境内部分在12月中旬仓位已加至正常。3月份信合全球总体盈利0.19%，境内部分目前已在正常运行，3月份盈利不多，总体产品略有上涨。

鼎实点评

倚天阁在2011年初管理的信合全球是目前国内成立时间最早同时也是时间最久的海外基金，每年稳健地为投资者带来丰厚收益，过往六年多的年化复合收益15.8%。倚天阁早在2007年底管理的信和东方合伙企业里面一直有交易国内的套利策略，国内与国外的策略均是低风险的套利对冲策略，近十年来走势一直非常稳健，年化复合收益达到24.97%，但也有年份盈利状况相对较差，请投资者耐心持有，相信长期下来倚天阁会为投资者带来稳健而丰厚的回报。

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