金融市场数据概览

2月宏观数据

本周股市观察

本周股票市场震荡上行，市场狂热情绪持续消减。受上周五各指数大跌余慌影响，上证指数周一开盘低开高走，全天收涨1.92%，情绪有所修复；周二高开震荡，收涨1.10%；周三周四受创业板大幅调整带来的情绪压力，上证指数震荡回落，分别下跌1.09%和1.20%，周五全天震荡，收涨1.04%。总的来看，市场在逐步迈向2018年6月19日跳空下跌缺口的过程中，面临着上方筹码密集区的挑战。本周沪深两市日均交易额萎缩13.04%，投资者表现出更为谨慎的心态。从涨跌个股数据也可以感受，市场狂热情绪持续消退。

市场price in 二月宏观数据下滑，一致性观点中的预期差才是确定性机会。从宏观数据的披露情况来看，代表供给端信心的PMI、PPI数据，和代表消费端的CPI数据均有一定下滑，海关进出口数据也表现出了明显下滑，但从市场的角度来看，并没有体现过大的波动，体现出市场已经price in了宏观经济下滑的情况，并预期接下来的政策刺激会有所扭转。一方面，代表了市场的信心，另一方面，我们认为政策不会是大水漫灌式的刺激，所以，我们建议投资者可以在市场的一致性乐观中寻找预期差的机会。

中美贸易谈判继续向好，中国加大对外开放大势所趋。3月14日上午7时，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦进行第三次通话，双方在文本上进一步取得实质性进展。国家主席习近平15日在京签署第二十六号主席令。第二十六号主席令说，《中华人民共和国外商投资法》已由中华人民共和国第十三届全国人民代表大会第二次会议于2019年3月15日通过，现予公布，自2020年1月1日起施行。

英国脱欧推迟，世界撕裂的节奏暂缓一口气。在12日和13日接连否决修改版“脱欧”协议和“无协议脱欧”后，英国议会下院14日投票决定推迟“脱欧”，如果获得欧盟批准，英国“脱欧”的最终期限将从本月29日至少推迟到6月底。

商品市场概况

注：涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算

本周商品市场整体微跌，文华财经商品指数周度下跌0.55%，本周日均成交额为12450.27亿元，环比下跌9.79%。黑色系除铁矿上涨2.28%外，均有所下跌，焦炭、螺纹分别下跌1.46%、0.24%。能源板块原油、燃油分别上涨4.12%、1.82%。化工板块涨跌互现，沥青领涨4.11%，乙二醇领跌3.04%。贵金属板块微涨，黄金、白银分别上涨0.48%、0.50%。有色金属走势分化，其中沪锌领涨2.19%，沪镍下跌1.53%。油脂油料涨跌互现，豆一领涨1.78%，菜油领跌4.78%。软商品整体下跌，棉花下跌0.23%。农副产品板块整体上行，鸡蛋上涨1.75%。

三月以来，沥青维持高位震荡走势，本周再度上行，以周涨幅4.11%领涨化工板块。一是成本端支撑作用明显，沙特力挺减产协议，委内瑞拉以及伊朗局势令油价维持高位，特别是委内瑞拉的马瑞油作为我国沥青生产的主要原料，价格的上涨对于国内沥青市场将产生一定程度的扰动。二是需求端有所改善，随着天气逐渐回暖，下游需求将逐步开启。

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