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中方态度逐渐强硬,市场反弹未见合力(2019年5月27日-2019年6月2日)

83收藏2019-06-03来源:|鼎实·复利资产配置
原创
摘要:本周A股小幅反弹,游资风险偏好有所提高,主流资金因贸易战不确定性仍在观望阶段。本周文华商品指数周跌1.02%,日均成交额较上周上涨0.15%。黑色及能源板块集体下挫;油脂油料集体上涨。化工、贵金属、有色及农产品板块涨跌互现。

金融市场数据概览


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本周股市观察


本周市场小幅反弹,成交量与上周持平。市场情绪有一定修复,游资资金风偏提高,但未见主流资金呈现积极信号。


周五公布5月官方PMI数据,制造业PMI小幅回落,重回荣枯线下方。市场短期的驱动逻辑与一季度的上行驱动逻辑不同,对短期宏观数据的验证不是主流资金关注的主要矛盾。因此,市场对经济数据的小幅波动暂时反应不大。周五盘后中国商务部称中国将建立“不可靠实体清单”,周末国务院新闻办发表了《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书,可见中方在中美贸易的表态上逐渐强硬起来,后续的反制措施有可能接踵而来。


外围方面,本周全球避险情绪升温,美债3月期与十年期再次出现倒挂,欧美股市跌幅明显,原油两周连续跌幅14%。对全球经济衰退的担忧情绪再次在资本市场上发酵。目前对于全球衰退的担忧尚未成为影响a股情绪的因素,但结构上还需对出口企业慎重。贸易战和对全球经济衰退的预期是横垣在出口企业头上的两座大山。


市场在上周表现出悲观预期边际降低的涨跌结构后,本周如期反弹。但本周的反弹从成交量和市场结构上来看,动能不大。成交量仅与上周持平,另外领涨板块除了华为概念/稀土等贸易战相关主题,还有游资扎堆的次新股板块。可以看出游资风险偏好有所提高,但主流资金尚在观望阶段,市场还没有找到合力的方向。如果主流资金的风险偏好不提高,反弹依然是脆弱的,短期机会也只限于主题炒作方向。因此后市需紧盯市场情绪信号,如市场情绪有大幅改善或主流资金风险偏好也相继提高,才能打开反弹高度。


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万得全A历史中位数21.76,目前市盈率16.66倍,处于合理偏低估的位置。从战略上看依然是布局资产的合理区间。


需要注意的是贸易战方面,中方态度逐渐强硬,而6月底的G20峰会是目前可预见的一次对话机会,有可能形成一个重要的时间窗口。另外科创板方面,已有6家企业即将进入上市委员会审议阶段,说明科创板开板已经进入倒计时,很可能在7月开板。因此从时间窗口上看,中期驱动因素很可能在6月底到七月这个时间窗口会发酵,需要密切关注。


商品市场概况


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注:涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算


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本周文华财经商品指数下跌1.02%,日均成交额为16177.79亿元(仅计算各品种主力合约成交额),环比上涨0.15%。黑色系整体下跌,焦炭、螺纹、铁矿分别下跌7.78%、3.57%、0.68%。能源板块集体下跌,原油、燃油分别下跌5.25%、3.64%%。化工板块走势分化,橡胶、PTA分别上涨3.38%、0.87%,沥青、甲醇分别下跌3.19%、0.87%。贵金属板块中,黄金上涨0.81%,白银下跌0.22%。有色金属除锌上涨0.54%外,其他品种均下跌,其中铜、镍分别下跌2.10%、1.72%。油脂油料集体上涨,豆粕、菜粕分别上涨5.52%、4.22%。软商品集体下跌,棉花、白糖分别下跌0.07%、0.40%%。农产品涨跌互现,鸡蛋上涨2.48%,苹果下跌4.71%。


本周焦炭连续五日下跌,周跌幅达7.78%。一是焦炭利润处于高点,推动了焦企生产积极性,且山西地区环保限产发力不及预期,焦炭供应持续处于高位。二是钢厂利润出现萎缩,会向上游寻找利润,挤压焦炭价格。三是终端钢铁成材需求压力显露,且盈利能力回落,将进一步制约原料(焦炭)价格。


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