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5G产业链引领市场风偏提高,中美贸易争端再升级(2019年8月19日-8月25日)

113收藏2019-08-27来源:|鼎实·复利资产配置
原创
摘要:本周股市整体下跌,成交量略微放大。国内外三大重要会议落地,短期无利好,中期不悲观。南华商品指数周跌1.33%,日均成交额较上周下跌15.20%。黑色系、能源板块普跌,油脂油料整体上涨,化工、贵金属、有色、软商品及农产品涨跌互现。

1

金融市场数据概览

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数据来源:wind   鼎实整理


2

本周股市观察

本周股市整体上涨,两市成交量放大,上证回升到2900一带。上周末LPR的新机制给予市场对利率短期下降的预期,提振了市场风险偏好。另外以深圳题材和华为5G手机产业链作为载体,部分机构资金及游资活跃度都在提高,本周市场情绪开始脱离低位区。


关于贸易争端


1、23日晚,国务院关税税则委员会决定,对美国750亿美元进口商品分两批分别加征10%和5%不等关税,并于9月和12月分别实施。另外,对美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。


2、24日,面对中方的反制,美方威胁将对5500亿中国输美商品的关税进一步提高。


(中美的贸易争端发展到目前的状态已不是在做纯经济利益的谈判博弈。如上周所言,对3000亿的关税加征对中方实际威胁效果较小。因此才会看到本周中方的反制决定。而美方的继续升级已经较难从经济利益角度来理性解读,也许如债王冈拉克所言,特朗普打着小算盘在倒逼美联储降息及试图抑制消费留到明年夏季再度释放,来给自己增加选举资本)


关于全球降息潮


1、 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示“将采取适当行动,维持经济扩张”,维持了市场对美联储9月降息的预期,目前市场预期9月降息的概率为93%。


2、 周四公布的美国制造业PMI十年来首次跌落到荣枯线50以下,如果有进一步的经济数据走弱现象,市场对美联储的降息政策将会一致转向“连续降息周期”的预期。


(7月以来受降息提振的黄金和美股近两周出现不同的走势,黄金继续维持强势在1500以上运行,而美股则因经济数据的担忧开始从单纯受降息利好的逻辑中转向分歧走弱)


国内政策及市场结构


上周公布LPR的新机制改革,意在疏通货币传导机制,并使得短期利率有望下降。从逆周期调控角度将助推股市形成中期底部。


市场结构上,本周领涨板块为深圳题材和华为5G手机产业链。华为5G手机的发售将使得产业链利润兑现预期的时间点提前,确定性提高。而5G换机潮引领的产业趋势将持续2年以上,因此5G手机产业趋势目前市场看法高度一致。深圳题材本周属于题材炒作,高度有限。但在该两个板块作为载体的带动下,本周市场情绪开始脱离低位。出现机构资金与游资开始同步活跃的现象,料中期底部已经形成。


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数据来源:wind     鼎实整理


万得全A历史中位数21.76,目前市盈率16.72倍,处于低估的位置。从战略上看依然是布局资产的合理区间。


华为本周发布了AI处理器及AI计算框架,市场已经明白了美国对华为的制裁并不致命。相反华为的一项项落地的产品都将带动产业链未来几年的景气度逐步提高。与2017年时的5G题材炒作不同,目前的TMT板块里不仅仅有预期,也会有实实在在的利润兑现。


3

商品市场概况

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注:涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算


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本周南华商品指数跌0.05%,日均成交额为13446.87亿元(仅计算各品种主力合约成交额),环比下跌24.65%。黑色系整体下跌,铁矿石、螺纹分别下跌2.15%、0.38%。能源板块普涨,原油上涨2.18%。化工板块涨跌互现,PTA跌0.85%,沥青涨3.70%。贵金属普跌,黄金白银分别跌0.43%、0.54%。有色金属涨跌互现,镍跌1.65%、锌微涨0.13%。油脂油料普涨,豆粕、棕榈油分别涨3.39%、2.31%。软商品走势分化,棉花跌0.86%,白糖上涨1.16%。农产品普涨,鸡蛋上涨3.30%,苹果上涨1.10%。


本周豆粕涨3.39%。本周美国ProFarmer田间作物巡查结果显示,美国7个大豆主产州豆荚数均低于去年同期和过去三年均值,最终预估19/20年度美国新作大豆总产量34.97亿蒲式耳,减产基本确定。此外由于中美贸易战升级,巴西大豆升水大幅上涨,叠加人民币贬值,国内进口大豆成本不断抬升。国内方面,豆粕下游养殖(猪、鸡鸭等)利润处于历史高位,极大刺激下游补栏积极性,油厂胀库逐渐缓解。


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