您现在的位置:首页 > 鼎实投研 > 市场追踪 > 一周报告 > LPR利率下降5BP,沙特原油引能源供应担忧(市场追踪 | 2019年9月16日-9月22日)
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金融市场数据概览
数据来源:wind 鼎实整理
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本周股市观察
本周股市微跌,日均成交量有所萎缩。受上周末沙特原油遭袭及周二MLF续作利率不变影响,上半周市场表现不佳。下半周上述两个主要担忧点相继上演反转剧情,指数回涨收复大部分失地。
关于贸易争端
1、 9月17日,美方公布三分关税排除清单,争端继续略有改善。
(市场8月以来的上涨主要驱动因素在逆周期调控政策,因此货币政策的利好力度才是市场的主要驱动力,贸易争端的小幅变动可以暂时屏蔽。)
关于国内货币政策
1、9月美联储议息会议上如期降息25个基点。
2、国内LPR新机制出炉后,基准改为MLF,因此LPR的变动包括央行可调控的MLF利率和18家报价行的市场化报价加点两部分。周二的MLF续作但是维持利率不变使得市场预期落空,当天出现大跌。周四公布的一年期LPR利率则因18家报价行加点下降而小幅下降5BP,一定程度修复预期。五年期LPR利率保持不变,作为房贷利率的参考基准,五年期不变契合“房住不炒”的原则。
3、上周末沙特阿美的原油设施遭无人机袭击,预计沙特产量剧减5成(全球产量减少5%)使得能源供应局势紧张,同时市场也担心能源供应问题如果恶化会牵引通胀向上而遏制了货币政策的调控空间。周三沙特方面宣布已快速恢复70%的受损产量,超市场预期。
(MLF续作不降息说明央行的降息政策依然较克制,报价银行加点报价小幅下降说明之前的降准降低了银行的资金成本,资金面上依然有所改善。而沙特原油的事情引起市场对能源供应的中期担忧后,周三迅速平息短期担忧,但中期仍需紧密观察,目前难以排除该黑天鹅)
市场结构
市场结构上,本周食品饮料和科技股领涨,回到前面说的中短期双主线。本周市场担忧点在于对货币政策力度的观测上,而消费和科技主线属于免疫的结构方向。但如前期所说逆周期调控背后的经济底预期在业绩真空期之内难以被证伪,因此大的趋势方向仍然保持完好的驱动。结构上,本轮科技股启动和轮动较快,继上周出现高低位切换的迹象后,预计接近三季报披露时点,资金会重新切换至三季报业绩有保障的个股,因此科技结构上投资者需谨防继续追高估值虚高业绩三季报未能兑现的个股。另外国庆节前按以往规律盘面资金交投活跃度会下降,也会影响市场整体上行的资金支持力度。
数据来源:wind 鼎实整理
万得全A历史中位数21.76,目前市盈率17.53倍,处于合理偏低估的位置。从战略上看依然是布局资产的合理区间。
本周以白酒为代表的消费股经过前期的调整后重归上涨,受益于部分资金本周的避险情绪和外资扩容增配窗口利好。中短线虽然是双主线局面,但从中长期看,科技依然是实现超额收益率的板块。但7月以来的科技股已在各个细分领域及产业链环节完整轮动,因此临近三季报时点注意去伪存真。
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商品市场概况
注:涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算
注:涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算
本周南华商品指数涨0.57%,日均成交额为17794.16亿元(仅计算各品种主力合约成交额),环比上涨32.33%。黑色系整体下跌,焦炭、螺纹分别下跌3.03%、2.79%。能源板块涨跌互现,原油上涨2.90%,动煤下跌0.41%。化工板块涨跌互现,沥青跌3.38%,橡胶涨3.78%。贵金属大涨,黄金白银分别上涨3.02%、8.39%。有色金属涨跌互现,镍大涨5.54%、铝微跌0.18%。油脂油料走势分化,豆油跌2.10%、菜粕涨1.01%。软商品走势分化,白糖跌2.44%,红枣涨0.23%。农产品涨跌互现,苹果上涨3.67%,玉米下跌2.55%。
本周沪镍大涨5.54%,突破130000元/吨,创2015年以来新高。本周五晚间,印尼政府提前落地镍矿出口禁令,该禁令原规定于2022年生效,现修改为自2019年12月底始,含量低于1.7%的镍矿石不再允许出口。我国镍矿进口总量的30%以上来自印尼,且近年来有扩增趋势;若禁令严格执行,考虑到其他镍矿出口地区(如菲律宾)的环保及资源枯竭问题,该供给缺口将带来镍铁企业原料的实质性紧缺,短期内将对镍价形成较强支撑。
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