数据来源：wind，鼎实整理

本周股市以震荡走势为主，周线小幅收红，成交量萎缩。三季报业绩集中披露期，市场本就难以一致性提高风偏。叠加上周末的CPI破3，以及本周一LPR利率持平，对货币宽松预期有所制约，主流资金观望情绪较浓厚。

（1） 本周中美贸易争端走向继续向好，11月中旬的APEC会议上可能是本轮谈判的最终落地时间。

（2）据英媒报道，美国商务部长威尔伯·罗斯称，可能与欧盟开展新的谈判，用于代替下个月对进口汽车征收关税的方案，从而使得布鲁塞尔有可能进一步缓和大西洋两岸在汽车贸易上的对峙。

（本周美国与其他国家的贸易争端相关信息均较正面。在明年中期选举之前特朗普大概率需要通过协商来捞点好处增加选举资本，因此短期消息或有反复，但中短期内料全球贸易紧张气氛会有局部缓解。）

（1）美联储10月议息会议将于下周召开，目前市场预期进一步降息概率高达95%。

（2）受猪价影响，9月CPI破3后，预期四季度CPI仍有进一步上涨，短期制约四季度的货币宽松空间。

（外部降息潮减少了货币宽松的外部制约，但国内的CPI继续抬升预期制约了４季度的宽松预期。）

前三季度，全国规模以上工业企业利润同比下降２.１％。

（从上周的９月社融数据看，总量经济数据料在企稳当中，四季度经济数据会有一定的韧性。）

市场结构上，本周市场延续上周的涣散状态，没有明显一致性的结构方向。主流资金的观望状态始于CPI破３，而部分资金则借助猪价推升CPI的高关注度，进一步推升猪肉股。

三季报将于下周全部披露结束，加上下周十九届四中全会的召开。市场低位叠加业绩真空期料为市场打开布局窗口，部分主流资金将重新入场布局。另外，周末热度蹿升的区块链题材下周料会遭到资金集中炒作。

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万得全A历史中位数21.64，目前市盈率17.0２倍，处于合理偏低估的位置。从战略上看依然是布局资产的合理区间。

证监会新闻发言人２５日表示，证监会启动全面深化新三板改革，建立直接转板机制。多层次的改革是为了把资本市场真正变成帮助实体企业融资，优化社会资源配置的金融工具。改革的红利在逐步释放，投资者的信心也会随着经济数据的逐步企稳而进一步提升，投资者此刻需要以中期视角耐心守候。  

注：涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算

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本周南华商品指数涨1.25%，日均成交额为14153.89亿元（仅计算各品种主力合约成交额），环比下跌5.91%。黑色系整体上涨，铁矿、焦炭、螺纹分别上涨3.76%、2.93%、1.64%。能源板块涨跌互现，原油上涨1.26%、燃油下跌0.24%。化工板块除甲醇下跌3.30%外均上涨，MEG、PTA、橡胶分别上涨1.42%、1.28%、1.11%。贵金属集体上涨，黄金白银分别上涨0.85%、1.75%。有色金属涨跌互现，镍大涨5.50%，锌下跌1.32%。油脂油料走势分化，豆粕与棕榈分别上涨1.80%、3.90%，菜粕下跌2.97%。软商品涨跌互现，白糖下跌1.34%、红枣上涨6.65%。农产品涨跌互现，鸡蛋上涨1.19%、玉米下跌1.03%。

本周棕榈油上涨3.90%。消息面上，传闻印尼和马来西亚将对欧盟限制生物燃料中棕榈油使用的法规发起挑战以及预期马棕近月出口增加，受此影响，马来毛棕榈油期价连续上升，带动国内棕榈油期价走高。此外，受之前干旱天气影响，市场预计明年上半年印尼棕榈产量或减少，加之印尼与美国方面积极推进的生物柴油利好政策，棕榈期价或偏强运行。

The End 

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