凯丰投资研究——三界私募金牛奖

一、凯丰投资简介

凯丰投资是一家投资于全球大宗商品、债券、权益类资产及其衍生品的宏观对冲基金管理公司，旗下拥有深圳市凯丰投资管理有限公司、昌都市凯丰投资管理有限公司两家关联公司，专注于宏观和产业基本面研究。通过深入产业链调研、挖掘产业细节，并辅以量化手段，协助公司交易决策。 通过努力，连续三年荣获金牛私募管理公司（宏观期货/对冲策略）奖项。公司目前管理的资产规模超 80 亿元人民币。

2016、2017年所获荣誉：

公司投资理念：细节暗藏产业密码、研究发现价值内核

凯丰投资极度重视研究，公司的理念即是“细节暗藏产业密码、研究发现价值内核”，通过69人的投研团队覆盖了大宗商品产业链相关的期货标的和上市公司。

长期沉淀于周期行业产业链的上下游，长期关注于细节研究，凯丰投资能更敏锐的感知到行业的拐点，更清晰的了解到细分行业的变化，并挖掘出细分领域的优质标的。这也是为什么，当市场对于政府供给侧改革心中尚有疑虑，当市场处于惯性给予传统蓝筹极低估值、对企业利润的改善视而未见，当A股指数在市场情绪倦怠下进攻乏力时，凯丰投资已经提前且坚定地介入发掘出优质股票标的，并获得了可观的收益。

我们很愿意分享凯丰投资的一组投资数据：截止2016年末，凯丰投资在股票上配置的资金已达十余亿元，全年平均收益超10%，远超市场平均收益；在2014-2015年，凯丰主要利用股指期货和指数ETF投资权益市场，总收益180%，而2014-2016年凯丰投资权益端投资连续三年月度最大回撤都控制在5%以内。2017年以来在股票市场也取得了不错的收益，在某种意义上，这是市场对于凯丰投资重视细节研究和价值投资的回报。

凯丰是有投资信仰、投资理念的企业。坚持从基本面出发，站在估值和驱动的角度，主要以套利及对冲策略获利，凯丰成立以来年年都保持稳健盈利。

细节暗藏产业密码、研究发现价值内核，凯丰投资真正将他们的投资理念贯彻到底。

二、凯丰投资的护城河——人才优势

宏观对冲交易有天然的门槛，只有对宏观和产业链有全方位深入的研究，才能及时发现各大类资产市场中的定价偏差或价格错估，获得确定性较强的盈利机会。要在宏观对冲领域获得成功，必须要有强大的投研团队。越是优秀的投顾越能吸引优秀的人才，凯丰投资有69人的投研团队，成员或者有长期的产业工作经历，或者有丰富的研究经验，或者毕业海内外名校，平均素质和能力都是同行中的佼佼者。凯丰投资巨大的人才优势，已形成宽阔的护城河。

1、具有大格局及大视野的灵魂人物——吴星

吴星：现任深圳凯丰和昌都凯丰董事长。

十六年期货从业经历，曾任中国国际期货农产品部经理、新湖期货深圳营业部总经理、中信期货总经理助理兼产业中心总经理。

对投资的理解：弈，多方以误之

第一层：防止自己犯错；第二层：明白对手犯错；第三层：利用对手犯错；第四层：诱使对手犯错。

作为公司的核心人物，以“让金融助力中国企业，圆中国金融强国梦” 为己任，胸怀大格局，勤勉尽责，视信誉为公司的灵魂和生命，努力为客户创造持续稳定的收益。

十余年的投资经历和从业经历，使得其对全球金融格局具有较强的洞察力，对宏观和产业有着独特的观察视角，对市场的波动能够始终保持冷静理性。面对市场价格的残缺与错估，能够及时找到确定性机会，并利用自己的谨慎性对冲策略推动市场定价偏差的纠正，完善市场定价效率，同时实现投资的稳定增长。

2、人才是公司发展的基石，“能者上，平者让，庸者下”

吴星：人才始终是公司发展的基石，是公司持续发展的动力。我们2015年专门聘请了专业机构对凯丰公司的薪酬体系和激励体系进行优化，就是努力创造一个最适合人才发展的平台。同时在公司实行“能者上，平者让，庸者下”的机制，为优秀员工及新员工提供通畅的晋升通道。对于人才的要求，我们关注的是品质和能力，以及与凯丰的匹配度，希望与其实现共赢。

关于交易员选拔，我们主要基于两点考虑。一是随着公司管理资金规模的增长，我们可以吸纳优秀的交易员加盟；二是我们努力打造了一个涵盖研发体系、风控体系以及资产管理服务体系的孵化平台，希望对一些有潜质的交易团队提供力所能及的帮助，共同发展。

三、凯丰的投资策略和优势

投资策略与风控：

在这样的策略下，凯丰的风控也经受住了考验。扎根基本面不代表每次都能做对，只是做对的概率更高，不对了就立刻止损。凯丰每次的风控都能把控住的证据就是：作为主观交易流派，从2014年以来每年的最大回撤基本控制在10%之内。

凯丰投资的优势：

1、业绩稳健

实现了穿越牛熊的稳健增长，每年业绩丰厚，且与上证指数相关性很低。(由于合规原因，这里隐去相关数据，需要了解详情的合格投资者，请上鼎实网站注册成为合格投资者后了解。)

2、对冲投资

作为一家宏观对冲基金管理公司，凯丰投资主要发掘不同大类资产之间、商品板块之间，板块内各品种之间的强弱和差异，并把握其中的投资机会，以对冲的手段捕捉到其间确定的收益。

3、理念先进

对冲的投资方法运用的成功，源于凯丰独特的投资理念：细节暗藏产业密码，研究发现价值内核。凯丰投资一直极为重视研究，重视研究团队的建设。

4、研究独特

跨界融合研究：宏观+交易+量化+产业，融合跨界，形成战斗力。分别从宏观经济、产业链、市场盘面、数理模型等不同的角度对同一市场进行研究，对市场运行和发展的深度和广度都有很好的把握。例如，宏观团队做债券能够更早地感知资金端的问题，提示商品板块的风险，而商品板块对品种的供需研究，有助于宏观研究团队了解实体经济并预判政策走向；又如，基本面量化组通过研发的产量预测模型，帮助产业研究团队预判供需变化，而产业研究团队又为基本面量化组做出更优秀的模型提供经验指导和支持。凯丰投资也成立专门的量化委员会和设立特别的晋升和考核标准，从制度上保证了跨界、互融互通的研究体系所构建的战斗力的形成。

5、深入产业

凯丰投资有着独特的产融结合的优势：一是公司成立专职部门，负责产业推广，将其作为公司发展的重要战略；二是公司已经或正在与黑色、能化、农产品等行业具有重要影响力的一批龙头企业建立战略合作关系，进行深度合作，收效良好，初具影响力；三是凯丰投资筹建了现货部门，适度参与现货市场，与产业链联系紧密。

结论：从过往业绩、投资理念、投研团队、发展思路、管理、风控等各个方面综合来看，凯丰已是一家建立了自己的核心竞争优势，具有持续盈利能力的私募巨星。

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