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走访浙江九章资本(幻方量化)

9726收藏2017-08-16来源:鼎实财富产品部
摘要:九章资产是一家依靠数学与计算机科学进行量化投资的对冲基金公司。创始团队全部出自浙江大学计算机系,于2008年开始致力于量化对冲领域的研究,2015年成立浙江九章资产管理有限公司。其团队成员由各个领域人才组成,团队成员包括金牛奖获得者,大数据和人工智能专家等等。自2015年公开发行产品后,每年均获得稳定且优异的投资收益,大部分产品年化复利都在20%以上,且其投研团队人数及管理规模也在稳步增加。

时间:2017年8月9日

访谈人员:鼎实财富产品部

访谈对象:九章资产执行官 徐进

访谈主要内容:

鼎实财富:能介绍一下九章资产的发展历程吗?

徐进:我们三位创始人都是同学,最早07、08年的时候自己有炒股,那时候也是亏的,我们几个都是学计算机的,后来2008年的时候发现交易所可以做外挂炒股软件,我们就开始在实验室自己做这个,也是国内最早做量化的一批。一开始用程序炒股也是时赚时亏,亏了我们就把每笔交易调出来看,不断修正优化策略,然后有些策略慢慢稳定了,在2008年到2014年就积累了第一桶金。我们其中两位创始人最早有在IT公司创业,后来是觉得做这个比上班赚钱多,然后考虑了一年多后就在2015年出来成立了公司。后面又陆续引入了几位合伙人像陈哲他们,还有一些基本面选股的研究员,也算是为了之后的发展做布局,比如基本面研究和人工智能研究。

我们几位创始人都是同学,相互很熟悉很了解,后来加入的很多同事也都是同学或者低一两届的师弟师妹,属于关系都很好,念书的时候一起吃过苦,不容易因为一些利益的问题闹别扭,团队稳定性比较强。

公司中我现在已经不开发策略,主要精力在运营及对外的一些事情。郑达韡和李欢负责人工智能方面,陈哲主要负责定价方面的事,就期权和债券。

鼎实财富:您觉得为什么九章资产能在这市场上成功?优势是什么?

徐进:首先我们进入的比较早,我们进入的时候是比较好做的,而且经过多年的经验积累才到现在这步。其次我们的IT能力比较强,几位创始人都有计算机专业的背景,而且现在公司也有20多人在做程序开发,这就使得我们实现策略的能力比较好,策略比较稳定。而且我们的员工都很勤奋,搞量化也是要很勤奋的。要不断寻找新策略,有了想法就要不断去试,不断去修正,去思考。搞量化也是一个体力活。然后我们创始人和核心员工大部分都是同学,从大学到现在已经相处了很长一段时间,关系都很好,所以团队是很稳定的。

优势可以大概总结出几点。第一,我们做交易的能力比较强,而且我们的设备投入很大,量化也已经成规模,快到20个亿。第二,我们不仅关注量化投资领域,对基本面分析这块的投入也很多,首先目前国内量化投资是有规模边界的,而且像文艺复兴,他们今年上半年走得特别好,其实据我们了解他们也在产品里加有基本面分析的东西,否则不会走得这么好,而且只做量化规模是到不了那么大的。所以对其他领域的投入也是很重要的。第三,我们开发策略的能力比较强,公司一共40人左右,有20多人是做程序开发的,策略的实现能力和稳定性比较强。

鼎实财富:对国内量化市场的一些看法?

徐进:国内现在量化越来越普及,竞争比较激烈。我们也了解量化是有规模边界的,也很早就开始规划做基本面分析价值投资的事情,而且也在不断引入一些前沿科技在研发策略上,比如机器学习策略占到总仓位的比较大。我们在做策略上也比较灵活,不会死扛一些量化策略,会灵活的根据市场情况去调整各种策略的占比,也会加入一些基本面分析的东西在产品中。

国内量化市场也在进行洗牌,未来会二八分化比较明显,会出现几家大的机构占领市场主导地位。现在的市场竞争越来越大,新加进来的队伍想做大也越来越难,需要的资金投入很大,而且需要团队作战。一些单打独斗的只能赚些小钱。

鼎实财富:有没有开发一些容量比较大的长周期CTA策略?

徐进:也有开发也在用,但没有发行单独的产品,因为长周期CTA策略有点看天吃饭,可能出现长期不赚钱的情况,二是长周期CTA策略的损耗可能会很大,回撤很难控,这样投资者的感受不会很好,所以会把这类策略加到产品里面,但是不会单独用这种策略发行产品。

鼎实财富:风控的把握有哪些点?一些极端波动的情况怎么处理?

徐进:策略本身就会处理好。而且公司内部有很多个策略开发小组,会让小组保持自己的风格和特色,但决策会会根据市场的情况,对资金进行调整分配。

极端波动的后续走势也会波动较大,会从后期赚回之前损失的钱。

鼎实财富:你们规模容量预期是多少?

徐进:现在管理规模快20个亿了,目前行情下预计规模最大到30亿。我们未来的一个目标是量化到40亿就差不多了,其中量化对冲20个亿,多头20个亿。


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