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会议流程:
上午:
9:30-9:50(20分钟):招商宏观组分析师 宏观观点分享
9:50-10:10(20分钟):招商策略组分析师 策略观点分享
10:10-10:30(20分钟):招商中小盘首席 董瑞斌介绍次新股
10:30-11:30(1小时):5家次新股上市公司(蓝海华腾、友讯达、星源材质、金太阳、拓斯达)分5个厅进行了小范围的投资者问答活动。
下午:
1:00-2:00(1小时):4家次新股上市公司(快意电梯、三利谱、沃特股份、金银河)分4个厅进行了小范围的投资者问答活动。
2:00-3:00(1小时):4家次新股上市公司(快车检测、捷荣技术、博士眼镜、华立股份)分4个厅进行了小范围的投资者问答活动。
3:00-4:00(1小时):2家次新股上市公司(电连技术、安奈儿)分2个厅进行了小范围的投资者问答活动。还有1家和科达因故没来。
主要收获:
一、宏观分析:——谢博士
9:30-9:50(20分钟):招商宏观组分析师谢博士进行了宏观观点分享,主要观点如下:
1、中国经济很有韧性,将会超出大多数分析师的预期。(从最近1年的宏观经济数据可以看出中国经济很有韧性,主要原因可能是:房地产调控下并未出现明显下滑,工业指数在逐步回暖,高端消费升级和投资带动内需增长,全球经济逐步复苏带动中国出口增加……)
2、和美国相比,中国目前的杠杆较大,但随着去杠杆政策的推进,中国的金融系统系风险在逐渐变小。
3、目前GDP占比情况:消费77%,投资18%,出口4%。
4、去年出口同比-0.4%,今年上半年+0.3%,随着全球经济复苏,看好中国进出口边际增长。
5、看好中国的消费升级和高端消费的增长。
6、汇率方面,美元至年底前可能会有小幅反弹,人民币从现在到年底前可能保持弱势,之后为双向波动。人民币从6.9涨到6.4或6.3后,将保持双向波动。
二、策略分析:——侯春侯
9:50-10:10(20分钟):招商策略组分析师进行了策略观点分享,主要观点如下:
1、目前机构投资者固定收益类的配置的多,股权类的配置的少。
2、股市红利主要被机构投资者分享,每年年报或中报红利发放后,机构投资者多了增量资金,必须增加投资。
3、大股东减持是目前主要的空方力量,减持新规影响深远,资金流出短期锐减。
4、永远逃不开股市“新周期”:1、5、9月交易冷淡,4、8、10月交易回暖。
5、可选消费类,讲迎来三期叠加(十一黄金周+中秋共8天假期促进旅游和消费+中共十九大将于2017年10月18日在北京召开维稳?),可买在旺季来临之前。
6、3月内可选:旅游、零售和汽车。
7、基建和房地产投资将下降。
三、中小市值、次新股分析——董瑞斌
10:10-10:30(20分钟):招商中小盘首席董瑞斌介绍次新股,主要观点如下;
次新板块前期跌幅较大,较多优质次新估值已经回到17年25-30倍,考虑到未来几年增速均维持高位,从长线看已经进入可配置区间:
1、前期杀跌拉低PE中位数35%,安全边际增强。
从2016年7月次新板块最高位至今,大盘上涨11%,创业板综下调14%。收到监管层多重收紧影响,次新板块到7月已经累计下调46%,随着监管风波的释缓,板块下跌空间不大。
2、二八分化明显,业绩增速是最核心矛盾。
次新股监管趋严常态化(恶性炒作、忽悠上市、业绩变脸)等,招商证券判断市场对次新股监管预期已经达到较高位置,今后监管环境会趋于温和。至于业绩变脸招商认为更加强调寻找增长高增长优质标的的重要性。大部分企业无法消化次新板块带来的高估值,今后会进入二八分化行情;业绩增速小于30%的上市公司股价最高涨幅不会拉开距离,开板后平均可获得135%左右的涨幅,只有业绩增速大于30%甚至50%时,股价才会明显拉开差距。另外,次新股业绩也会分化明显,业绩增速大于30%和业绩增速小于10%的公司占比越来越多(两极分化)。
3、尤其看好次新股中细分领域龙头企业。
个股选择标准:细分领域龙头企业(高景气行业+业绩高成长+高技术壁垒),且低中市值+高业绩增速+低中PE+低PB。
4、次新股开板调整后、年报中报期、上市两年后是较好的择时期。
三个择时点:
1)开板调整后:进38%的股票在开板2周内调整到位,假设在最低点介入并持有至最高点位,平均可获益134.33%;3个月内择时调整低位介入,平均获益94%。
附一:调整到位时间占比:2周内38.28%,2-4周11.56%,4-6周14.83%,6-8周11.66,%,8-10周16.98%,10周以上4.69%)。
附二:调整最低位介入可获最高收益:2周内:134%,2-4周78%,4-6周68%,6-8周58%,8-10周68%,10周以上71%)。
2)年报、中报是公司分化的开始。高增长优质公司逻辑得到验证,与低增长公司明显拉开距离。业绩增速50%以上的公司,在后继走势中进入强者恒强台式。同时,年报具有高送转预期,较高换手率和波动率带来何意转换空间。
3)上市两年后:上市年两后又是公司又一分化点。上市半年内需求重组次新股越来多,上市公司重组节奏加快。以两年为一周期,将验证公司所属行业景气度与公司内生增长实力。上市两年后,主营业务遇挫的公司将倾向于选择外延式增长,并购重组频发,具有新机会。
5、短期外部因素回暖,风险较小。
6、从中长期讲,布局优质次新股,重点关注细分行业龙头。
重点推荐:洁美科技(受益于进口替代,未来几年高增长)
浙江仙通(Q2、Q3业绩增长随着自主车有所放缓,然而长期竞争力绝佳,可长线布局)
新坐标(新品放量带来业绩高增长,未来看新品延扩)
安车检测(主营业务高增长,红外遥感带来弹性)。
次新股上市公司与投资者小范围交流见面会
一般董秘或证券事务部会先简单介绍一下公司情况,然后回答投资者的问题,最后交换名片。
优点是:一次可调研多家公司,调研效率高。
缺点是:不能参观公司、工厂、展示厅等。