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全球最大上市对冲基金英仕曼要来中国发产品啦

5002 收藏 2017-11-20 陈丹
原创

摘要:2017年的9月7日,与私募基金相关的资讯平台上均上传了一则新闻——全球最大的上市对冲基金英仕曼集团获得中国境内私募证券投资基金管理人牌照,正式开启在中国证券投资领域的航海之旅。英仕曼并非是第一家在中国获得私募管理人拍照的境外公司,但是它却是备受中国投资者关注的对冲基金之一。作为全球最大上市的另类投资基金,英仕曼具有悠久的历史,优秀的投资业绩,拥有在各自领域具有领先优势的子公司(AHL、GLG、FRM和Numeric),为全球客户管理1035亿美元资产。本文和大家一起来了解一下这家拥有234年历史的著名的多元化另类投资对冲基金公司。

1783年英仕曼集团的创始人詹姆斯.英仕曼在英国伦敦创立了以白糖存储和经纪业务为主营业务的英仕曼。1802年将白糖存储和经纪业务扩展到商品交易业务上,开始商品交易事业。随着全球政治、经济格局的变化,英仕曼突破地域限制,在纽约和香港设立了海外业务部,并在1983年开展金融服务业务。1994年,英仕曼在伦敦交易所上市,2000年,英仕曼集团分为Man Group和ED&F Man。ED&F Man继续开展传统农产品现货业务,包括大宗商品的交易、存储、运输和相关风险管理服务,Man Group则专注于金融服务业绩,一般我们说到的英仕曼集团指的是后者。

近几年英仕曼的业务和管理规模都得到了进一步的发展,从2012年的570亿美元到2016年的809亿美元,投资策略越来越多样化,量化策略产品规模也快速增长中。英仕曼的快速发展与收购有关,AHL的收购算是英仕曼现代并购业务的开端。1994年上市之后,相继收购了GLG、FRM、Numeric和Aalto。通过对各投资领域具有优势的公司进行收购、吸纳、融合和扩展,扩展投资策略,形成了现阶段主要的资产管理的四块主营业务,构成今天的多元化量化对冲基金公司。

图表1:英仕曼管理规模结构(单位:亿美元)

数据来源:英仕曼年报、英仕曼官网

图表2:英仕曼策略规模结构(单位:亿美元)

① ②:收购Numeric 和 Pine grove,规模增长快速。数据来源:英仕曼年报

1)Man AHL(多元化量化策略)

AHL由Michael Adam、Martin Leuck和David Harding于1987年创立,进行程序化商品期货交易。成立两年后因优异的投资业绩受到英仕曼集团的关注。1989年至1994年英仕曼分三次完全收购AHL,并将AHL与英仕曼发展融合,将AHL打造成为一家多元化量化投资管理公司,为全球客户管理着215亿美元资产。AHL通过使用科学的计算机算法对全球400多个市场进行判定,获取资本市场上趋势明显的绝对收益。AHL趋势跟踪策略运行超过了20年,为全球客户获取了长期稳定的风险调整后收益,是英仕曼集团开展量化投资业务的主力。关于AHL的更多细节,我们将会在另一篇文章里面和大家探讨,在这里就不展开说了。

2)Man GLG(全球多策略)

GLG成立于1995年,是雷曼兄弟的一个分支,2000年公雷曼兄弟脱离出来。在经历单边股票多头策略、股票多空策略、多策略对冲策略、宏观对冲策略阶段后,发展成为覆盖全球股票和债券市场,以获取绝对收益为主的多策略投资对冲基金公司。2010年,英仕曼成功收购GLG。背靠英仕曼强大的投资平台和投研团队,GLG为全球客户管理329亿美元资产,拥有超过30种投资策略,包括抵押贷款、市场中性、不良债券、股票多头和跨市场投资策略,是英仕曼开展多策略投资业务的平台。

3)Man FRM(组合基金、投资咨询业务)

FRM成立于1991年,为全球机构客户提供对从基金咨询服务、外部资源研究和顾问服务、投资组合解决方案。2012年,英仕曼收购了FRM,发展至今为客户管理168亿美元资产。FRM现阶段有三块业务:(1)根据合作伙伴的风险偏好、收益要求、策略要求、财务状况等设计定制化解决方案,为客户获取收益。从1997年第一个定制化产品至今已经有20多个定制化产品,解决方案价值1410亿美元。(2)1998年开始建立综合管理平台为投资者管理账户资金,解决客户在投资过程中遇到的难题,提高投资收益。至今管理超过370个账户,金额超过1420亿美元。(3)设计一系列的混合策略产品供客户选择。英仕曼收购FRM后通过整合后与其他子公司进行资源共享,为客户提供更深层、更多样化的产品和服务。

4)Man Numeric (Alpha策略)

Numeric成立了1989年,是一家使用量化程序进行全球股票投资的资产管理公司。2014年,英仕曼成功收购Numeric。Numeric为全球机构客户管理近301亿美元规模,包括企业年金、社保基金、捐赠基金和主权财富基金,拥有109名员工和33名专业投资人士。Numeric以Alpha策略为主,以股票多空策略进行市场中性策略投资,投资范围覆盖全球较为活跃的股票市场。

2017年英仕曼又收购了以美国和欧洲房地产投资为主的Aalto,成立了GPM,开拓房地产、基建等非流动资产投资方向。

通过收购将优秀企业纳入集团是英仕曼快速发展的渠道,强大的投研团队和持续为客户获取收益的实力则是英仕曼能持续发展的基石。2007年英仕曼与牛津大学合作建立量化实验室。实验室为英仕曼对接最前沿的学术研究成果,输送优质人才,使用全球最先进的技术来优化和开发投资模型,每年都会有几十个新模型投入使用,比如2016年AHL新增模型21个,新增投资市场115个。而英仕曼每年都会有大量的资金投入技术研发和策略研发之中,用以保持投研的领先优势。

早在1972年英仕曼已经在香港设立海外业务部,亚洲业务占英仕曼全球管理资产总量20%以上。随着中国资本管制的放开和资本市场快速发展,英仕曼将中国作为重点开拓市场。

2013年英仕曼获取首批上海QDLP额度,可向中国境内募集人民币投资资金,通过QDLP渠道兑换成美元直接投入英仕曼旗下基金,相对比QDII渠道操作更为直接,成本更低。这是英仕曼首次接触中国境内投资者。2014年英仕曼与中信证券合作在中国境内发行量化对冲产品——中信宏量系列,这是英仕曼首次进入中国资本市场,产品运行3年多,为投资者获取了较好的收益风险比。今年9月份,英仕曼获得中国基金业协会私募管理人牌照,可以跟国内私募管理人一样在境内募集人民币投资于中国资本市场。

国内还没有像英仕曼集团这样综合性的投资服务平台,英仕曼的进入可以引进优质的人才、技术、策略和研发,也可以丰富市场投资者类型,对国内私募行业的发展具有推动作用。然而,中国投资者对于投资风险收益具有自己的要求,中国资本市场尚未成熟,与海外成熟市场的规则也有所不同,英仕曼进入中国市场能否适应本土,这就有待观察了。但是有了前面的铺垫准备,英仕曼在中国境内的投资估计相对会顺利一点。

总而言之,综合实力强大的英仕曼要来中国发行产品了,对投资者而言,就多了一个获取长期稳健风险调整后收益的机会。按照规定,英仕曼要在6个月内发行首支产品,否则会被撤销私募管理人牌照。据小实了解,首支产品计划与老合作伙伴中信期货联合发行,策略为旗下AHL的长周期趋势跟踪策略,预计将于年内推出,我们将会持续跟踪产品的发行状况。

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