2018年7月鼎实系列产品月度跟踪简报

2018年7月二级市场跟踪分析（6月29日～7月27日）

报告期内，上证综指上涨0.92%，创业板指数下跌0.76%，上证50指数上涨1.82%，沪深300指数上涨0.29%，中证500指数上涨0.60%，南华商品指数上涨0.94%，美元兑人民币上涨3.02%，沪深300股指期货由贴水0.89%缩小为0.0009%，中证500股指期货由贴水0.57%缩小为0.0007%。

2018年7月鼎实系列产品净值表现

备注：鼎实8号二期和鼎实8号三期的净值相比鼎实8号一期滞后一周，鼎实9号三期的净值较鼎实9号一期滞后一周。

细水FOF

净值表现

业绩归因

细水FOF本报告期内上涨0.37%，主要由高周转alpha策略贡献，商品中高频CTA策略略有回撤，市场中性策略本月表现较弱，开始出现分化，配置标的中有的微涨，有的微跌，跨境套利策略类标的也有涨有跌。本月细水FOF在协会申请了变更产品名称和投资范围，协会审核周期较长，短期对基金的投资效率造成一定的影响。完成变更之后，细水FOF在配置上进一步加大了高周转alpha策略的占比。今年以来股指期货的波动较大，股指中高频CTA策略收益较好，且之前传言股指期货将放开，近期我们正在积极研究这一类投顾，预计下月会在产品中加入股指期货中高频CTA策略。

鼎实点评

细水FOF投资范围由原来的跨境套利类策略扩大至市场中性策略，中高频CTA策略、 高周转alpha策略（alpha+T0），这些策略的共性是与股票市场的相关性都很低，收益都偏日积月累，且回撤幅度均较低，通过分散配置于这些标的，细水FOF能获得更为稳健而确定性更强的收益。我们希望通过不断挖掘更优质的投资标的，结合密切的市场跟踪所进行的动态调整，最终能为客户获取年化8%～12%的收益。

鼎实FOF

净值表现

业绩归因

鼎实FOF系列本月上涨2.38%。鼎实FOF中7月末最新的策略占比为：

报告期内股票市场表现较弱，而商品市场成交活跃，本月宏观对冲策略受益于商品市场获利，涨幅较好，宏观配置策略中商品比重较高的上涨幅度较大，股票比重较高的略有回撤；价值类股票多头策略总体均回撤；商品主观CTA策略本月大幅上涨，为产品贡献了较好的收益，而商品中高频CTA策略本月略有回撤。总体来看，7月份因为股票市场表现较弱，各类策略中与股票市场相关度较高的标的表现较弱，而与股票市场相关性较低的标的表现较好。

因为今年内外部环境都具有很多突发及不确定性，权益市场较难有很好的机会，本月进一步在相对高位降低了宏观对冲策略、宏观配置策略及股票多头策略的比例，FOF中整体的含权进一步降低，赎回部分资金暂时加配了量化对冲策略，本月少量配置了一个主观商品CTA策略投顾，预计8、9月份会配置部分股指期货中高频CTA策略及配置另一个非常有优势的主观商品CTA策略投顾。

鼎实点评

鼎实FOF，从风险控制着手，分散于股票、商品、债券市场，且做到了全市场投顾及策略的分散，因此净值稳健增长，走势平滑。此外，鼎实FOF会根据市场及政策的变化，灵活调整各投资标的配比，追求更好的年化复合收益。

在原有的内忧外患基础上，近期的宏观外部环境变得更为非常动荡，美元的持续加息叠加特朗普在全球范围内挑起的贸易保护，新兴市场国家已经出现了一些不好的征兆，中国总体的外债较低，但是极端风险不可不防，我们会在接下来一段时间，进一步逢高降低含权部分的比重，同时配置部分受益于外部风险变大导致波动率上升的策略来对冲权益市场的极端风险。

商品期货市场经历了2016、2017年的大幅上涨，目前处于高位，虽然需求端今年以来较为疲弱，但是因为过去两年的供给侧改革，商品价格仍然较有韧性，在这种情况下，商品期货市场我们今年主配的是交易型投顾以及基于现货的深度研究来赚取产业链利润的投顾。

债券方面，我们暂时还没有配置主做债券的投顾，因为时间拉长一点来看，债券的平均回报率不高。今年在国家金融去杠杆的大环境下，利率下降的空间不大，只有利率大幅下降，债券才有大幅上涨的空间。

截止7月末，鼎实FOF今年已经获得了8个多点的收益，接下来的时间内，我们还是维持之前的观点，降低长周期的风险暴露，增加短周期交易类投顾配置比例，争取在今年较差的市场环境下取得12%～15%的收益。

商品套利鼎实10号

净值表现

业绩归因

商品套利鼎实10号本月上涨2.11%，商品套利鼎实10号一期全部投向商品套利鼎实10号，净值走势完全一致。目前约68.5%配置在商品期货主观套利对冲策略为主的投顾上（减配了其中一个投顾，并新增了一个规模较小的商品主观CTA投顾），约9.8%的宏观配置策略（包含股票、商品及债券），价值投资类的股票标的配置比例下降至8.23%， 约1.63%资金配置了中高频商品CTA策略，另配置了约10.5%的股票市场中性策略，此部分主要是作为现金管理之用，近期我们还在积极挖掘市场中主观及量化领域的优质CTA标的，预计8月会配置一个股指中高频CTA策略， 9月会配置一个非常有优势的主观CTA投顾。

报告期内商品期货市场成交活跃，黑色板块及化工板块受限产及环保政策的影响有较好的盈利机会，整体商品类的策略都有盈利，但是报告期内股票市场疲弱，股票比重较高的标的略有回撤，但是在月中我们逢高降低了股票的比重，本月净值整体稳步上涨。

鼎实点评

商品期货市场经历了2016、2017年的大幅上涨，目前处于高位，虽然需求端今年以来较为疲弱，但是因为过去两年的供给侧改革，商品价格仍然较有韧性，在这种情况下，商品期货市场我们今年主配的是交易型投顾以及基于现货的深度研究来赚取产业链利润的投顾，同时投顾还在该领域具备极强的竞争优势，我们观察到今年量化CTA也开始获利较好，但相比顶级主观CTA，收益仍然偏低，相对来说，我们仍然是更偏好主观CTA。

鼎实8号

净值表现

业绩归因

报告期内鼎实8号一期上涨3.11%，7月末最新的配置情况为：

7月份鼎实8号一期上涨3.11%，主要由商品比重较大的中融鼎及善渊贡献，凯丰及永富受累于疲弱的股票市场，表现较为一般。本月我们继续逢高降低了股票多头的仓位，预留了部分资金用于股票市场极端跌幅下的加仓或优质的CTA类投顾。

鼎实8号二期投向永安国富所管理的永富1号，本月受累于股票市场，永富1号表现较弱，但是在7月底开放的时候，我们已经将鼎实8号二期里面永富1号的比例下降至60%，鼎实8号三期在5月份进行了调整，将30%仓位投向善渊所管理的地山7号,其余70%仓位仍投向永安国富所管理的永富FOF1号。鼎实8号二期和鼎实8号三期净值滞后一周，因为善渊本月表现良好，因此鼎实8号三期本月表现较鼎实8号二期佳，现阶段我们已经将鼎实8号二期剩余部分资金投向一个高周转alpha策略做现金管理，后续我们会择机将此部分资金配置到一些优质的主观商品CTA策略中。

鼎实点评

目前永安国富商品占比5%-10%，股票占比在60%-65%之间，债券20-30%，其他0-5%，截止到7月份，商品期货及债券为产品贡献了4个点的收益，股票回撤3%～5%，整体1到7月份永安国富产品收益在-1%～5%之间，差异主要由于每个产品的股票仓位略有区别

目前永安国富资产规模超350亿，股票市场已成为他们的主战场，无论是在商品市场、股票市场还是债券市场，他们始终以均值回归作为最核心的投资理念，不断提升自己在各个市场的定价能力，商品市场的均值回归周期较短，因此永安国富在商品期货市场中每年都能保持稳定的收益，但是股票市场的均值回归过程也许会很漫长，但是他们坚持自下而上精研个股，始终以估值为锚，进行逆向投资，未来如果市场估值不断下调，他们股票仓位会逐步加仓至8成左右。

今年以来永安国富收益较低，但是我们也看到永安国富在资产配置领域里面具备极强的定价能力，不断在市场中寻找收益回撤比最高的资产，而且他们的投资体系在过往历次极端风险都经受住了考验，这种投资方式的真实风险极低，能够在较低的风险下实现长期稳健复利，仍然是市场中非常难得的优质投顾，拉长时间来看，仍然会获得较好的复利收益。

鼎实17号一期

净值表现

业绩归因

鼎实17号一期主要投向敦和资产所管理的敦和八卦田积极1号，报告期内较上月末下跌2.46%，回撤主要由股票部分带来。

下半年敦和将着重做商品方面的投资，他们预判下半年商品会有一波跌的机会，股票方面目前他们大约5成仓位，近期他们下调了加仓点位至2500左右。

鼎实点评

敦和八卦田积极1号投资策略是基于安全边际下的多类资产轮动及跨资产套利投资等资产配置策略，通过配置二级市场中不同风险收益特征的基金或资产管理计划来取得投资回报（包括股票多头策略、商品对冲策略、商品套利策略）。总体开看，敦和在商品领域仍然较有优势，但是股票领域目前在微观标的上还未完全突破，还有待持续观察。

鼎实进取2号一期

净值表现

业绩归因

报告期内鼎实进取2号一期大幅上涨5.41%，主要由商品市场贡献，股票略有下跌，债券略贡献了一点收益，商品期货上还是以擅长的黑色及化工产业链为主。

底层标的6月末股票仓位提高到了37%左右，主要是因为6月份股票市场出现较大的回撤，部分优质股票出现较好的买点，因此善渊逢低买入了一些低估的优质股票。商品期货目前分配的资金比例为20%多，实际使用的保证金占比约15%，商品期货部分的保证金占比较2017年有所下降，拉长来看未来善渊的产品与股票市场的相关性也会逐步上升，但因为2018年善渊已封闭，不再新增资金，预计短期内不会因为规模原因增大股票的配比，更多是根据市场的估值来调整股票的配置比例。

鼎实点评

鼎实进取2号一期所投的善渊资产核心人物郗庆在大宗商品现货领域具有长达十二年的积累，并与国内大型的现货公司成立了合资公司，公司目前的现货贸易团队人数达120人，通过强大的现货贸易团队，建立了在期货市场的核心竞争力，从2013年开始每年稳健盈利，所有产品均实现正收益，最低收益为20.93%，平均收益达42.49%。其当前管理规模已扩大到接近50亿，近几年管理规模稳步增长，自2016年开始，公司又在产品中加入了股票策略及债券策略来增厚收益，相信后续其将为客户持续带来丰厚的收益。近期公司又增加了一个现货领域的合作伙伴—杭州福莱蒽特精细化工有限公司，两家公司合作成立了善成富莱贸易有限公司，善渊在现货领域的扎根深度进一步得到强化。

鼎实进取2号二期

净值表现

业绩归因

鼎实进取2号二期一半配置了中融鼎所管理的中融鼎秋天-2号产品，另外一半配置了善渊资产所管理的地山7号，受益于商品期货市场的大幅波动，底层标的都大幅上涨，产品总体上涨10.9%。

鼎实点评

中融鼎及善渊均是在商品期货市场中具备领先优势的投顾，其中中融鼎因为当前规模较小，商品期货比重较高，且在对冲策略的基础上会择机辅以趋势策略，预期收益更高，但波动也会较大；而善渊因为规模较大，目前商品的比重较低，且基本以套利对冲策略为主，走势较为稳健，二者各一半的配置整体来看能够在获得较高收益的同时降低波动性，相比单一标的，收益回撤比会更佳。

鼎实9号

净值表现

业绩归因

截止7月27日，凯丰鼎实9号一期的净值为1.8893，上涨5.38%，投向的是凯丰投资所管理的产品。目前凯丰在股票市场的仓位在5成以上，且未来预期长期保持6成仓左右，所以凯丰目前是一个以股票为主的投资机构，股票市场波动对凯丰净值影响较大。本月凯丰鼎实9号相对其他股票产品涨幅较大，主要是因为7月下旬，基建板块上涨迅猛，对凯丰净值贡献较大。

今年一二季度，凯丰在股票市场的仓位保持在约56%，7月反弹后，凯丰将股票市场仓位微降为约51%。凯丰核心人物吴星表示，对于中美贸易战问题超出预期，导致在投资股票的宏观方向上有一定误判，在7月反弹后，出于对三季度企业业绩压力考虑，凯丰做了适度减仓。在投研团队方面，凯丰有投研人员约80人，商品期货和周期类股票投研人员有20多人，非周期类股票研究员有30多人，宏观研究团队5人，其余为量化和IT团队20多人。凯丰在股票方面的投研团队还在持续成熟过程中，目前凯丰在基本面研究体系上，未来会更加关注策略的开发。

目前凯丰在股票基本面研究体系搭建较为完善，但还需时间沉淀，未来会更加关注股票市场的策略开发。股票市场投研方面，包括金融地产在内，行业覆盖率达80%。投研人员分四个层级，研究员、研究首席、投资经理和投资总监，对应的考评标准分别是超越子行业、超越行业、超越板块和超越市场指数。这样的投研团队考评体系，一方面体现了凯丰严谨的体系搭建思维，另一方面我们也要看到凯丰业绩基准调整为以上证指数为基础，投资目标向赚取相对收益转换。

在宏观上，未来凯丰将围绕“三去一降一补”的框架来指导他们的投资，即去杠杆、去产能、去库存、降成本和补短板，凯丰预计这一框架将在未来几年持续发挥作用。

鼎实点评

凯丰最新的管理规模约140亿，股票的配置占比约60%，分散配置于100多只标的，凯丰在股票市场的投资思路更多是自上而下，基于宏观和行业的预判，但在底层标的的选择上，因为团队还不是很成熟，目前并不具备非常强的优势，因此现阶段在股票领域，他们通过分散来降低个股风险，后续随着股票团队的不断成熟，在个股的选择上应该会更集中。短期来看，随着规模的扩大，凯丰的优势领域商品期货占比下滑，此外商品团队中有核心人物离职，短期内也可能对业绩造成一定的影响。但是积极地来看，我们要相信核心人物吴星本人的投资能力，及凯丰强大的投研团队所构筑的壁垒，放眼整个市场，凯丰的团队仍然是非常有竞争力的，因此现阶段我们认为既不悲观也不能太乐观，以合适的仓位继续观察凯丰的变化，如果担忧的风险点消除再进行加仓。

鼎实18号

净值表现

业绩归因

截止7月27日，鼎实18号的净值为1.372，较上月末上涨8.66%，所投向的是中融鼎资产管理公司的产品。

由于估值滞后一周，本周实质上反应的是6.22～7.20期间的投资业绩。报告期内，多个商品品种延续了上个月趋势性行情，基金经理邱迪非常擅长把握这种机会，净值得到大幅上涨。

鼎实点评

鼎实18号所投向的是中融鼎核心人物邱迪所管理的产品，邱迪具有10年商品期货和股票投资经验，尤其对黑色系商品具有很强的理解和交易能力，既精通多种套利对冲策略，又具有很强的趋势交易能力，素有“天才交易员”之称。邱迪曾任职于招商期货研究所，后于2013年加入凯丰投资，在凯丰四年间，其所负责的黑色板块收益稳定，连续四年获得丰厚超额收益。2017年底，创立中融鼎，目前全身心专注于投研中。

股票价值鼎实13号

净值表现

业绩归因

股票价值鼎实13号本月净值上涨1.54%，目前共投资了四类标的，一类是原有的价值投资类标的，另一类是量化选股的指数增强策略，第三类是商品市场中偏交易型的标的，最后就是类现金管理的高周转alpha策略及市场中性策略。本月中旬逢高减配了一个价值投资类标的，价值投资类标的在产品中的占比由43.7%下降至35.1%，加上产品中原有的指数增强策略，目前产品中股票多头的配置比例降低至41.4%，另配置了约25%的资金在某具备极强交易能力的商品投顾，本月为产品贡献了较好收益，高周转alpha策略及市场中性策略预计能够贡献年化10%以上的收益，未来如果股票市场出现大跌，此部分资金将会用来逢低加仓。

今年以来整体内外部环境非常动荡，美元的持续加息叠加特朗普在全球范围内挑起的贸易保护，新兴市场国家已经出现了一些不好的征兆，中国总体的外债较低，但是极端风险不可不防，目前我们的股票价值鼎实13号中含权量并不高，除非出现极端下跌行情，我们短期不会随意加仓，在目前的股票多头仓位下，我们进可攻退可守，剩余部分资金将会择机配置一些优质的交易型标的。

鼎实点评

股票价值鼎实13号定位于在股票市场估值较低时重仓配置股票市场中具备强大选股能力的投顾，赚取较好收益，在股票市场低迷或震荡期间适当配置一些交易型的投顾，为产品增厚收益，现阶段受外部中美贸易摩擦以及内部金融去杠杆影响，股票市场风险偏好下降，不确定因素增多，我们目前也在积极做出一些变化来应对这种情况，产品目前多头的配置比例较低，整体的风险较为可控。

股票长期价值2号

净值表现

业绩归因

截止7月27日，股票长期价值2号净值为1.1146，净值回撤0.73%，本产品所投向的是南土投资姜菏泽所管理的产品。

报告期内，底层标的管理人未发生明显变化。

鼎实点评

股票长期价值2号的实际管理人为原东方证券资管资深投资经理姜菏泽，姜荷泽一毕业即进入东方红，具有17年的投研经历，是一名坚定的价值投资践行者。在东方红期间，所管理的产品均取得了优异的业绩。投资策略为精选股票市场中具备明显竞争优势的龙头企业，并于估值便宜时买入，在估值合理的情况下长期持有，赚取企业成长的钱，适当考虑宏观层面风险，在制造业领域的研究非常深入，选股能力突出，长期来看能为投资者挑选出股票市场中的优质企业，赚取中国优质企业成长的收益。

股票长期价值3号

净值表现

业绩归因

截止7月27日，股票长期价值3号净值为1.0475，本报告期回撤4.68%。本产品所投向的是高毅资产卓利伟所管理的产品。

截止2018年7月末，卓利伟管理产品股票多头仓位64.24%，相比六月底多头仓位79.67%有所降低，没有进行对冲。在具体行业配置上，持仓权重变化不大，主要集中于可选消费、日常消费、金融、信息技术和工业，持仓占比分别为30.44%、12.54%、7.81%、6.99%和5.02%，少量配置医疗保健和材料。

卓利伟总结了7月市场行情，A股市场指数暂时回稳，但优质蓝筹股出现明显补跌，同时香港市场也呈现震荡下行态势。本月资本市场对中美贸易摩擦、国内去杠杆以及我国经济与制度长期发展方式的关注与探讨进一步深入，市场总体仍处于一个对政策与基本面预期均相对较低的状态。

卓利伟发表了对未来较长时间的看法，并对投资策略进行了调整：1）中美贸易摩擦本质上是我国自身经济发展模式内部问题的折射。一方面，我国的财政体系需要摆脱对房地产的高度以来，在融资市场完善利率市场化与打破刚性兑付。另一方面，我国更需要进一步启动改革开放，约束与监督行政对市场的过度干预，进一步深化市场化改革、保护知识产权、激发企业家精神和全社会创新。并预期政府对国内经济长期发展中积累的问题会有更好的解决方案。2）在需求增速回落。房地产对其他消费有一定挤出效应的背景下，预期今年三季度与四季度的经济基本面数据会有一定压力，但市场短期的情绪反馈已经处于极度悲观状态，后续有逐步企稳向好、边际改善的可能。3)最优质的行业龙头公司估值已经处于较低位置，近期较大幅度的下跌更多是因为投资者悲观情绪的反馈，而非对其公司竞争力的质疑。这些股票已经有了长期较好的投资价值，但后续一段时间仍是一个重要的观察期。

卓利伟对产业变化和未来结构性投资机会的分析，认为在总量红利逐步削弱背景下，包括人口总量红利、全球贸易红利、互联网用户红利与流量红利等，未来几年很多产业的发展逻辑会发生本质变化：1）大规模创新越来越少。基础技术的进步放缓，这导致硬件技术的创新越来越慢，较大规模的商业模式创新也越来越难。2）科技赋能与存量供给侧优化。大数据、AI、SaaS、工具科学等技术对传统产业的改造与创新在经济增速放缓时反而空间更大，在存量市场中，具备研发规模优势、创新学习能力更强的部分行业龙头公司将获得更多的市场份额与利润份额；而这个流程、服务、供应链上的创新对企业的系统性能力的要求更高、进入壁垒也更高、玩家更少，在需求相对放缓的背景下，供给侧的优化及竞争格局显得更为清晰，在投资标的的选择上也更为清晰。3）更理性消费时代。从终端消费的角度看，消费者对产品与服务的功能性、性价比的诉求更强；中低阶市场的消费升级的人群覆盖更为广泛，普通日常消费品的升级需求比奢侈消费更为可靠。4）对估值的安全边际与基本面的可靠性要求更高。当前从投资的角度来看，实现高增长的预期更难，可靠性比成长性更为重要。可靠性体现在企业基本面与估值的可靠性，如行业竞争格局较好、优秀的核心竞争力与治理结构，优秀的财务资产结构与很强的自由现金流创造能力、更优安全边际的估值等。

鼎实点评

股票长期价值3号所投向的是高毅资产基金经理卓利伟所管理的产品，卓利伟具有22年从业经验，过往在建信基金、景林资产、高毅资产共有8年的公开管理业绩，且取得了年化24%的优异业绩。投资策略为精选股票市场中具备明显竞争优势的优质企业，并于估值便宜时买入，在估值合理的情况下长期持有，赚取企业成长的钱，适当考虑宏观层面风险，通过降低仓位和股指期货对冲来降低回撤幅度。其选股能力突出，在TMT、消费品领域具有深厚的研究功底，长期来看将能为投资者挑选出股票市场中的优质企业，赚取中国优质企业成长的收益。

股票长期价值5号

净值表现

业绩归因

截止7月27日，股票长期价值5号净值为0.9501，下跌2.58%，所投向的是高毅资产邓晓峰所管理的产品。

截止2018年7月末，邓晓峰管理产品股票多头仓位56.94%，相比六月底多头仓位70.38%有所降低，没有进行对冲。在具体行业配置上，持有金融、可选消费、工业、信息技术、日常消费、医疗保健和材料，持仓占比分别为17.48%、13.73%、8.99%、7.52%、5.93%、2.42%和0.86%。

回顾7月市场，美元指数走平，而美元兑人民币持续创出新高，表明中美贸易摩擦持续发酵背景下，人民币贬值预期仍未停息。股票市场方面，7月下旬至月底，指数开始出现连续调整，部分个股出现恐慌性抛售。同时，通过观察沪港通持股，邓晓峰认为外资在资产配置层面对A股普遍减仓。

邓晓峰从中观和微观层面对上市公司业绩进行了前瞻，并认为伴随着今年一季度以来的金融紧缩与去杠杆的诸多举措密集落地，对实体经济的滞后影响开始显现，国内企业的盈利增长将在三季度迎来一定挑战。目前大部分宏观经济指标虽然仍处在良性区间，但从多个下游乃至中游行业来看，6月份以来开始出现订单增速下降、已有订单撤单、成本压力难题传导等现象，实体层面的投资意愿和盈利能力同步下行。

总而言之，邓晓峰认为本轮市场调整同时叠加了风险溢价、估值以及盈利的三重因素，这将使得股价调整可能要经历一个相对复杂的过程。从基本面投资者的角度，泥沙俱下的市场为邓晓峰提供了精选个股逆向投资的好时机；外部挑战不言而喻，然而中国作为巨型经济体的内生增长空间以及诸多中国优秀企业在全球范围的竞争力更值得重视。从绝对收益产品管理的角度，前期通过一定反向操作，已经对组合净值进行了一定保护并获得了重组的仓位调整空间。当前相对悲观预期开始充分体现，相当数量的好公司估值也进入合理区间。未来邓晓峰将在市场调整过程中选出最优秀的公司，以价值创造为核心，建造具备稳固保护基础的回报组合。

鼎实点评

股票长期价值5号所投向的是高毅资产基金经理邓晓峰的产品，邓晓峰具有22年从业经验，过往在国泰君安、博时基金担任研究和投资工作，其中，在博时基金管理的社保基金取得九年半十倍的收益，公募期间累计为投资人赚取超过235亿元收益，是A股赚钱最多的基金经理之一。邓晓峰以研究立身，坚持价值投资，十多年的积累形成了“广覆盖+有重点”的投资模式，不断挖掘最低估的行业价值洼地，逆向投资，赚取企业价值回归的收益，同时对优质成长性企业进行长期跟踪，在确定性得到确认后，重仓买入持有，赚取企业成长的收益。

股票长期价值6号

净值表现

业绩归因

截止7月27日，股票长期价值6号净值为0.9751，回撤3.60%，所投向的是景林资产蒋锦志所管理的产品。

报告期内，管理人无明显变化。截至7月底，底层标的仍是接近八成仓位状态。

鼎实点评

股票长期6号投向的是景林资产蒋锦志所管理的产品，景林资产是国内管理规模最大、成立时间最长、业绩最优异的阳光私募基金之一。蒋锦志有25年证券从业，曾担任深圳证券交易所国债期货部总经理、国信证券总裁助理等职，十三年A股、港股和美股公开投资业绩。以发现并持有伟大企业的价值投资理念为投资哲学，以PE股权的研究方法，360度全视角分析企业，适当辅以宏观经济和市场分析把握市场环境和投资时期，为投资人取得十四年到手年化复利25%以上，被誉为 “中国巴菲特”，他这种寻找中国最优质的上市公司，持有并获取收益的方式拉长来看一定会为投资者创造良好的收益。

鼎实16号

净值表现

业绩归因

截止2018年7月27号，鼎实16号净值为1.0466，本月上涨0.58%。本产品所投向的是聊塑全球对冲1号。

报告期内底层标的管理人无明显变化。

鼎实点评

鼎实16号所投向的聊塑资产以基于产业链逻辑的长周期强相关商品跨境套利对冲策略为主，策略特性是低波动、与股票市场相关性极低。聊塑资产核心人物武毅超及其家族，具有十多年现货贸易经验和期货交易经验，对产业链具有深度理解和敏感性，同时也是国内第一批开发跨境策略投顾，相信其能够在变化的环境中不断优化策略，长期可以获得稳健收益。2018年聊塑跨境套利策略管理规模预计稳定在15亿元左右，近期聊塑完善了风控和行政团队，核心人物武毅超将更多精力聚焦于杠杆控制、策略配置和策略研发上来，扎实产品业绩。

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