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FOF基金常见的两个误解 | 私募投资

收藏 164 2019-06-27 来源:鼎实|鼎实·复利资产配置
原创
摘要:私募FOF的发展时间较短,很多投资者对FOF的认知还存在一些偏见,本文解析了投资者在投资FOF基金时常见的两个误解,希望帮助投资者消除困扰。

误解一:FOF是靠底层基金赚钱,自身没有什么技术含量


“你们的FOF基金不就是投资A、B、C、D……基金吗?我自己也可以直接去买这些基金呀,FOF有什么技术含量呢?”,我们日常工作中,接触到的不少投资者对于FOF基金都是持有这种怀疑态度的。


先从一个故事开始吧,20世纪初,美国福特公司正处于高速发展时期,一个个车间、一片片厂房迅速建成并投入使用。客户的订单快把福特公司销售处的办公室塞满了。每一辆刚刚下线的福特汽车都有许多人等着购买。


突然,福特公司一台电机出了毛病,几乎整个车间都不能运转了,相关的生产工作也被迫停了下来。公司调来大批检修工人反复检修,又请了许多专家来察看,可怎么也找不到问题出在哪儿,更谈不上维修了。


福特公司的领导真是火冒三丈,别说停一天,就是停一分钟,对福特来讲也是巨大的经济损失。


这时有人提议去请著名的物理学家、电机专家斯坦门茨帮助,大家一听有理,急忙派专人把斯坦门茨请来。


斯坦门茨要了一张席子铺在电机旁,聚精会神地听了3天,然后又要了梯子,爬上爬下忙了多时,最后在电机的一个部位用粉笔划了一道线,写下了“这里的线圈多绕了16圈。”人们照办了,令人惊异的是,故障竟然排除了!生产立刻恢复了!


福特公司经理问斯坦门茨要多少酬金,斯坦门茨说:“不多,只需要1万美元。”1万美元?就只简简单单画了一条线!当时福特公司最著名的薪酬口号就是“月薪5美元”,这在当时是很高的工资待遇,以至于全美国许许多多经验丰富的技术工人和优秀的工程师为了这5美元月薪从各地纷纷涌来。


1条线,1万美元,一个普通职员100多年的收入总和!


斯坦门茨看大家迷惑不解,转身开了个账单:画一条线,1美元;知道在哪儿画线,9999美元。


福特公司经理看了之后,不仅照价付酬,还重金聘用了斯坦门茨。


画一条线,1美元;知道在哪儿画线,9999美元。私募基金的买卖其实非常简单,只要有钱,任何人随便找一家代销机构就可以买卖。然而,为什么买A基金而不是B基金?为什么是此时买而不是彼时买?这就需要足够的专业度。真正的FOF基金不是简单的拼凑几个基金,而是根据自上而下的市场判断,决定投资的方向和比例,再自下而上的选择投资标的,并且根据市场环境的变化动态的跟踪、优化投资组合。


如果只是单纯的复制当下FOF基金的资产组合,而不懂的FOF基金为什么选择这些基金,后续如何去跟踪、评估、优化这些基金组合,最终投资的结果可能会大相径庭。

 

误解二:费用太高,影响产品收益


在与客户交流FOF基金的时候,很多相对专业的客户第一反应就是FOF基金存在双重收费,费用太高,影响产品的收益率。


由于FOF基金的投资标的是其他的基金,所以不可避免的会有双重收费,FOF基金和底层基金都会收取一定的管理费 、业绩报酬之类的费用。


如果产品的收益率是固定的情况下,费用增加确实会摊低产品的收益率。但是,如果FOF基金的管理人通过其专业的资产配置、筛选和跟踪投资标的的能力,为客户创造了一定的超额收益,再从超额收益中收取部分费用,不仅不会降低投资者的收益,反而会增加投资者的收益。比如,投资者自己去做一个投资组合,年化收益率8%,而FOF基金能取得10%的年化收益率,FOF基金收取1%的费用,投资者还是能拿到9%的收益,比自己做投资组合8%的收益率更高。


另一方面,FOF基金管理人可以利用其资金和专业优势,与底层投顾定制费用较低的基金产品,这样可以有效的降低底层基金的费用(底层投顾通过代销机构为其销售产品,也需要给代销机构销售费用,因此大部分底层投顾也愿意给有实力的FOF机构定制费用较低的基金产品)。


如此一来,FOF基金的整体费用可以大幅降低,甚至与投资者在市面上认购其他基金的整体费用相当;同时,投资者又可以得到额外的专业资产配置服务,增加投资的收益率和确定性。


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