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鼎实系列·第13课——六个维度挑选量化对冲基金

收藏 784 2017-05-24 来源:鼎实财富|鼎实财富客户部整理
原创
摘要:近年来,在金融改革加速、金融效率提升、衍生品市场新品迭代速度加快等因素的叠加下,中国式量化对冲基金时代的大幕已然开启。但是,正在运行中的量化对冲私募基金数量就达2000只,投资者应如何筛选呢?下面,小实来告诉您如何通过六个不同的维度进行挑选。

以下六个维度,前三个属定量维度,通过数据比对即可;后三个维度属定性维度,需要投资者进行详细的了解和综合的考量。

维度①:选收益风险比高的

投资可能获得收益,但必须承担相应的风险。要挑选好的量化对冲基金,收益风险比是不错的衡量指标。收益风险比=年化收益预期/年化波动率。这个数值反映的是承担1单位的波动前提下,能换取多少的收益。通过这个值,就可以比较出不同产品的投资性价比了。收益风险比越高越好,代表投资者承担同等风险的情况下,获得的收益越高。

维度②:选预警线、止损线设置合理的

量化对冲产品一般都会设立预警线、止损线,这是一种风险防范措施。比如某基金设置预警线0.90、止损线0.85。当基金发生亏损,净值跌到0.90时,会收到风控预警,需采取减仓策略;当净值跌至0.85时,第三方风控公司会发布止损指令,强行卖出,防止亏损进一步扩大。但是,如果风控线的设置远高于管理人的历史最大回撤,净值容易触及止损线,使基金被快速平仓。因此,经验丰富的管理人会设置与风控、策略相适应的风控线,为基金的运作保驾护航。

维度③:选绝对收益率高且稳定的

首先,基金未来能获得多少收益,无人能准确预测;其次,我们也不能一味追求短期收益率过高的基金,毕竟历史收益不代表未来收益。但是,如果在较长时间内业绩稳定,也能从侧面验证该团队的投资能力。

投资者应主要考察基金的绝对收益率,而不仅仅是跑赢大盘的相对收益率。同时,要对基金的绝对收益率进行长短期、不同市场下的比较,如熊市、牛市、震荡市等多种环境下的收益情况,考察该基金是否具有持续盈利能力。

维度④:选适宜市场变化的子策略

宏观经济周期和金融市场波动会影响不同策略对冲基金的业绩表现。目前量化对冲产品实施的子策略很多,常见的几大策略已在第11节微课堂进行介绍。对投资者而言,最重要的是判断该策略是否适应当时的市场环境,同时要清楚自己选择的产品采用的子策略是什么,赚的是哪一部分的钱。

有机构统计显示,股市处于震荡行情或发生断崖式暴跌时,阿尔法策略表现良好;股市剧烈波动时期,股票多空策略表现突出;经济危机或复苏时期,事件驱动策略表现较好;套利策略、宏观对冲策略无论市场处于何种状态均可运用,范围较广。

维度⑤:选团队稳定、实力强的

即使是同一时期相同策略的基金表现也会有很大差异,这就体现了团队的重要性。首先,因为量化对冲基金一般都有封闭期,如果核心人员发生变动或整个团队长期的不稳定,将对管理人和产品造成较大影响。投资者可以通过中国基金业协会网站查询管理人的股权情况,看看最核心的团队是否为公司控股股东,如是,团队稳定性就比较有保障。除了查询公开信息外,最好能详细了解核心团队人员构成、创业原因、管理架构、股权结构、投资理念、年龄结构、公司文化等全方面检验核心团队的稳定性。

其次,基金经理的实力也是必须了解清楚的。俗话说“姜还是老的辣”,基金经理的实力就像投资理财一样,需要长期的积累。投资者可以通过基金招募书、鼎实财富网、基金公司官网等其他网站,考察基金经理教育背景、实战经验、盈利产品数量、职业操守等,通过尽调充分了解其投资风格和操作风格。

维度⑥:选规模稳定扩张的

对短期规模扩张太快的基金,投资者应该持谨慎态度。市场空间、交易策略的不同,对应能容纳的资金规模都是不一样的。投顾的管理规模一旦超出市场的合理空间,将对投资造成影响。如何了解规模是否扩张过快?投资者可向募集机构索取产品详细资料,了解过去规模增长的速度是否稳健上升,或是在某年突然飙升。如是,投资者就需要了解清楚该规模的扩大会否影响策略的运作。

综上所述,当投资者最终寻找到适合的量化对冲基金,最理性的策略就是耐心持有,毕竟市场极端情况出现是极少数概率事件,而稳定的量化对冲策略一般来讲是长期有效的。

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