导语：大家好！鼎实开学咯，每周末将为您推出一节“鼎实微课堂”。每课五分钟，学习投资很轻松！

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前言：上节微课堂，小实列举了股权投资常见的八大陷阱。对于真正的股权投资产品，投资者还需远离哪些思维误区？本节微课堂将给您阐述。

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除了能识别“假的”股权投资中的重重陷阱，对于真正的股权投资产品，投资者还需远离以下六大误区。

误区1：为投热门项目，不惜被多层收费

对于普遍被看好的PE产品，市场上会部分产品会存在多层嵌套导致多重收费的情况，即把项目层层分销，每层都发行一个产品，并收取一定管理费的情况。例如一些PE项目，有多达四五层的收费结构，如投资者投资100万，实际投入项目的金额只有72万。也就是说，项目退出时收益率需超过38%，投资者才开始有正收益。

所以，投资者需了解清楚具体交易结构及每层的收费情况，避免被多层收费。

误区2：收益预期过高，忽略隐含风险

很多投资者认为股权投资都有高回报，容易被推介材料的高收益吸引，忽略可能面临的风险。实际上，不同的行业、标的、参与阶段，风险收益差距甚大。比如软银投资阿里巴巴，7年回报71倍，雷军投资YY，7年回报112倍，这类成功例子都是在企业发展前期参与，而这类前期的投资，成功的概率非常低。

而相对成熟的企业，由于经营比较稳定，预期收益不会特别高，但只要能安全退出，往往也是一笔不错的投资。

误区3：高大上或热点企业，对其估值过高

投资者普遍对高大上企业或市场热点产生好感。虽说这类企业相对成熟，倒闭风险不大，但增长速度已放缓。由于市场的认可，估值容易偏高，因此投资关键就在于判断参与时的估值倍数是否合理。需要投资者投入大量时间和精力去理解项目，识别潜在的风险、判断其可持续性。借用网上一个段子：“10年前，我计划一辈子持有中国石油，于是48块钱买入持有至今。”是的，当年中国石油上市被市场热捧，如今股价却只有8元左右。

误区4：过度看重对赌协议

对赌协议：例如3年内净利润达到多少，或者多少年内做到企业上市，如果没有达到，则企业大股东要以固定的年化收益回购股份。对赌协议其实是期权的一种形式。

需注意，签订协议的双方，须为投资方和被投资企业的股东，而不能是被投资的公司，否则该协议无效，得不到法律的支持。

对赌协议，市场普遍解读为“进可攻，退可守”。的确，对于稳步发展的企业，签订协议有一定的保障意义。然而，近年来股权投资主要集中在新兴行业，如互联网等轻资产企业，在发展前期要靠不断的融资来维持生存，一旦运作失败，企业资金链可能断裂，因此承诺也难以兑现。因此股权投资考虑的关键还是企业发展本身，以及如何实现安全退出。

误区5：规模增长越快越好

一般投资者从规模大、名气响的大白马公司购买产品，大概率不会出什么问题。比如名气响当当的公司，像KKR、红杉、黑石等，都是很多投资者追捧的对象。但投资者还需要关注其规模大小及扩张速度，判断其策略容量是否足以支撑其扩大后的规模。规模过大、扩张速度过快可能会导致策略的市场容量不足，使内在回报率(IRR)下降。

误区6：股权投资是市场的事，与政府无关

事实上，政府引导基金是调整经济结构的重要工具。2002年，我国第一只政府引导基金诞生。近年来，政府引导基金发力，数量和资金规模快速增长，吸引更多民间资本。其中：

①国家新兴产业创业投资引导基金：共400亿元，由中金佳成、国投高科、盈富泰克三家机构分别管理；

②国家中小企业发展基金：共600亿元，用以鼓励支持小微企业发展，有助于扶持有前景的中小企业，进一步激发社会活力。

③全国各地政府也积极组建政府引导产业基金，截至2016年12月，新成立政府引导基金442家，目标募集资金共36000亿元，同比2015年增长138％。

政府引导基金的作用，一方面，可将财政拨款转换为资本的太阳，不再是每下发一层就损耗一分，而是每下发一层就多吸引一圈环绕在其周围的资本。另一方面，政府引导基金具有指引资本参与经济结构的作用，获取除投资收益之外的区域综合性发展红利。

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