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流动性释放、GDP见顶迎来债券投资最好时机

收藏 454 2017-06-23 来源:鼎实财富|卢毅涛
原创
摘要:债市行情好转,短期债券利息收益高,长期债券可交易性强等种种有利条件都在共同营造今年债券基金的最好投资时机。

最近一个月债券市场发生了两大变化,致使债券尤其是债券型基金出现了今年以来最好的配置时机。

事件一:银行委外资金赎回高峰过去、央行释放流动性,债市开始反弹。

中债新财富综合指数图

4月17日,央行加大力度监管委外资金,进一步去杠杆,随之而来的是债市大幅下跌。

5月12日,央行净投放4290亿元。央行5月资产负债表净扩张1188亿元,市场解读为去杠杆力度暂时趋缓,债市气氛开始好转。

5月22日,债市从本轮调整最低点开始反弹。

6月16日,央行单日净投放2500亿元,创下1月18日以来的新高。

6月19日,央行再次净投放1100亿元。

据统计,6月份以来的13个交易日里,仅有两天为净回笼、两天完全对冲,其余9天全部是净投放。截至6月20日,央行6月净投放量已达5400亿元。而在此前5个月中,净回笼的交易日数量超过净投放交易日数量的两倍。

由此造成的结果是,债市从2016年11月开始的跌浪中反弹。

事件二:1年期国债到期收益率与10年期国债收益率倒挂

1年期和10年期中债国债到期收益率曲线图

截至6月20日,持有国债1年到期的利率是3.5488%,持有国债10年到期的年化利率仅为3.4881%,也就是说,1年期的国债利息比10年期的国债利息还高0.06%。

债券配置价值明显:

1、GDP短期见顶概率大,央行加息意愿弱,基本面利好债市;

2、经济下滑引发货币政策中性偏松的概率要比偏紧大,资金面利好债市;

3、市场对监管政策已有心理准备,再推出新政,冲击力度也大不如前;

4、人民币汇率稳定,债券通提上日程,外资倾向流入债市大于流出;

5、今年地方债发行规模比预期落后,管理层在推动地方债平稳发行,下半年债市更稳定。

债基配置价值更高:

1、过去12年债基年均复合收益7.46%而且只有一年亏损。今年暂为-0.23%,年末若为正,投资收益较好

数据截止:2017-5-17

2、债基策略更丰富,投顾更专业。

债券基金拥有多种策略,如各种套利策略,利率哑铃策略等,能更好地实现收益。投资顾问也比个人投资者更专业,能较准确地判断债市的交易时机。

如现在出现的1年期国债到期收益率和10年期国债到期收益率倒挂的现象,就存在多种套利机会,适合债基增厚收益。

3、债基赎回已告一段落,基金经理能重新安心交易。

银行委外资金赎回第一个高峰已经过去,据鼎实财富与多家公募、私募沟通所知,各大基金经理都将主要精力从处理机构资金的事宜转回到提高基金净值中去,不少私募债基年初与银行资金签订的业绩范围是在4%以上,因此,下半年如何提高基金净值将是最大任务。

债市行情好转,短期债券利息收益高,长期债券可交易性强等种种有利条件都在共同营造今年债券基金的最好投资时机。


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