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今年的市场观点与投资机会

收藏 2608 2018-05-11 来源:鼎实|鼎实
原创
摘要:今年宏观方面受中美贸易摩擦、金融去杠杆两大风险因素影响,市场情绪和投资风险偏好下降,导致市场难以有宏观的系统性机会。但围绕着市场波动带来的交易性机会,以及不受宏观经济影响的行业和标的的机会却因市场投资风险偏好下降而在逐渐突显。

今年宏观上面临两大风险,对外主要是中美之间的贸易摩擦,它会产生一些负面的信息,这些信息会影响到投资者的情绪,会使投资者更为谨慎。贸易摩擦不太可能在短期内结束,因此这个情绪是会持续一段时间,不会突然消失。对内来讲就是资管新规带来的风险,本质就是之前国家一直倡导的金融去杠杆,这会导致投资的风险偏好下降、确定性降低,整个去杠杆的进程已到了非常深入的地步,但是这个进程也不会这么快就结束,今年甚至明年应该都还会延续,所以宏观来讲今年内外都有较大的不利好因素。这两个宏观的风险导致股市大幅上涨的概率较低,因为市场没有投资热情,散户资金不会流入到市场来,这个是从投资热情的宏观角度来看的。我们还可以从企业盈利这个角度来看一下宏观经济,贸易摩擦导致出口受到一定的影响,资金不愿意投资进出口相关的产业。随着资管新规的推出,对传统行业以及大企业都会产生影响。当企业足够大了,像中国平安这样的公司,他的业务无处不在,因此他们是不可避免受到宏观周期的影响,所以今年甚至明年的市场会比较难,特别是如果只是看指数去投资会比较困难获利。

今年相对比较确定的投资机会是来自中观和微观,中观指的是行业和策略,微观指的是投资标的,也就是说今年不受到宏观经济影响的一些行业和标的还是有机会。

什么是不受宏观影响的标的呢?一是内需拉动型的,目前需求还持续增长的,或者行业集中度还在进一步提高的,这种行业里面的标的会有投资机会。二是赚取市场波动的收益。这部分收益主要是由通过量化策略来实现。为什么量化策略会有机会呢?上面说过,因为宏观不好,指数大概率不会大幅上涨,它还有可能会跌,但是部分个股可能会有局部性机会,并且市场今年波动率在增大,波动率增大会给量化策略创造更多机会。第三是商品期货可能下跌带来的获利机会,这部分的收益由主观做商品期货的投顾来实现。2016年商品期货上涨之后,大概率会有一波下跌行情,这部分的收益还没有兑现,今年可能还有机会。目前商品在高位震荡,可以为交易型的投顾提供一定的机会。如果真正跌下去之后,整个市场变萧条,那么机会就变少了。第四可能存在的机会是如果股票市场出现大幅下跌,跌出来的机会,这个目前还需要等待。

债券方面,我们还是保持暂时不配的思路,因为时间拉长一点来看,它的平均回报率不高。目前,在国家金融去杠杆的大环境下,利率下降的空间不大,只有利率下降空间大,债券才有大幅上涨的空间,那近期来看债券是涨了一点,但是幅度较小。


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