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私募投资在当下的思考与观点(宏观篇)

收藏 556 2018-11-06 来源:鼎实财富|鼎实财富
原创
摘要:先要看清远方,再着眼于当下,扎扎实实走好每一步。国内宏观的关键词是:出清、长期、价值、开放、改革。为了长期健康的发展,出清要彻底,而在出清的大环境下做投资,风险防范是首要任务。在复利积累的路上,比较差的年份能守住不亏或者少亏,就是可能是变相的盈利,因为为未来的上涨赢得了空间。而投资机会更多的是着眼当下,面向未来,准备好各种情况下的应对策略。核心还是扎实做好基础工作,建立研究认知优势。

一、国内宏观方面:出清、长期、价值、开放、改革


出清:在稳住的基础上,第一阶段的核心任务是出清,包括政府的反腐、环境治理、金融经济去杠杆、扫黑除恶,一个社会的文明进步,首先是管理好风险,守住底线,所谓不破不立。这些,也代表一批思想转不过弯,还在错误思维、理念、方向上跑的人,会受到管制和处罚,他们不能规范自己,并投入到新的发展理念中去,还在老思想老路上跑的人,肯定是有很多抱怨的。这批人数量还很多,之前的社会经济地位都还不低,可以说是之前旧经济发展模式的主要受益群体,也有很大社会影响力。这帮人的主要问题,不能兼顾社会道义的基础上发展自己的利益。所以,我们不能站在这群人的角度思考问题,或受到这群人抱怨情绪和观点的影响,否则,我们就不会乐观。

长期和价值,是我们国家既定的价值观,也是我们的大方向,是铁定的和不会变的。长期价值也叫终极价值,也叫不投机,注定每一步都要走得扎实。19大提出2035、2050年的目标,也提出了1个100年和2个100年的伟大民族复兴战略,这都是非常长期的规划和蓝图,长期犹如盖1栋高楼大厦,地基比盖1栋小楼要复杂很多,如果不仅仅是盖1栋广州东塔或西塔,而是要盖整个珠江新城,那就复杂更多,需要出清的就更复杂,需要的周期就更长。而雄安新城就更更复杂和更更长的周期了。

原来的改革开放,是摸着石头过河,的确带来了社会的进步,经济的繁荣,和人民生活水平的改善,但同时也积累了很多问题,没办法持续发展了,那是原来基础差,盖个小楼就能住,没有规划,也没有长期打算,怎么方便怎么来,以致于整个社会唯利是图,都非常注重短期利益,随便盖个小楼就住起来,结果土地就用完了,环境污染了,既得利益者把持着既有资源,贫穷者越来越难富裕,社会没办法共同文明和进步,这样既得利益者也没办法发展,也焦虑,整个社会没办法持续发展。而现在要整体考虑,从长远的角度和终极价值的角度重新规划民族复兴这样伟大的目标,这是铁的方向,虽然不容易,有时甚至会因为需要稳定这个前提而会有迂回。另一方面,这个长期目标,也是一群精英带领整个社会各行各业的人在实践和探索,长期和方向不变,试错肯定是有的,所以我们要站在这个角度思考,这时,我们就明白我们的国家和社会正在一个正确的方向探索前行,那我们没有理由对前途不充满希望和乐观。短期的积极心态和中期的耐心是需要的,只有我们自己也积极地转变心态,投入到长期价值的建设中去,我们就能很好地感受到发展的节奏,也自然不存在耐心问题。

改革开放,开放的本质就是与世界联通,不断拉近与世界文明的距离,直到成为世界文明的主力贡献者,而改革开放,核心是开放,只要不断开放,足够开放,改革就一定会成功。改革的本质是发展和强大文明自己。这里就不展开讲,只要我们国家事实上不停止开放,在开放上不断进步,就没有问题


二、国际宏观方面:美股高估、人民币汇率贬值


新兴市场在美元加息,美元回流的背景下先下跌。美股则在不断加息、通胀升温和国债收益率走高的背景下面临重估压力。目前,在没出现其他重大变量的情况下,大概率来看,美股很难再上行,会面临调整压力。大概率来说,新兴市场,尤其中国,A股大概率会先于美股见底,美股资金在美股的资金效率下降会进一步增加美股资金流出的动力。人民币短期有进一步贬值的需求,来对冲国内经济在出清和贸易战情况下的下滑,但人民币的贬值非常可控,是有序的贬值,人民币并没有中期和长期贬值压力,这里具体不展开说。


三、接下来一段时间,我们私募投资怎么做?


这次先从宏观层面说说。

大家有空可以看看我们年初的观点(点击相关阅读《今年的市场观点与投资机会》),写出来放到网上是5月份,有点晚,我们内部是从年初开始的,一般内部观点,总结再放到网上是要迟一段时间的。不过,到目前为止,我们年初的观点大部分都还是押中了大概率。

年初的观点到目前就告一段落了,目前,我们在开始梳理明年的机会及策略了,但还不成熟。这次只是当下时点的一些宏观判断和想法,先供大家参考:主要策略就是:抓中、做短、看长,核心是标的的覆盖、筛选和研究认知优势,不管是投顾、GP、股票、商品还是股权项目。接下来的重点是抓中,也就是中期策略,在出清和转型交织的过程中,不管是商品还是股票市场,市场不缺乏短中交易机会,而短线交易机会长期会走弱,短中期还是存在,只是回报率不会很高,好处是风险极低。所以,要提升收益,核心是抓中期机会,目前已有三个策略,这个会在策略篇再细说,不过策略一般要我们布局完才能对外,会晚一些,这个是未来一年内的重点。

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