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向投资大师学投资—霍华德•马克斯

收藏 1828 2019-05-23 来源:鼎实|鼎实·复利资产配置
原创
摘要:作为投资大师眼中的“大佬”级人物,霍华德·马克思(Howard Marks)堪称这个时代最伟大的投资者之一。近期,霍华德·马克斯又一次来到中国,与国内多位著名投资人一起分享其对风险、对投资周期的理解。

很多人认识橡树资本(Oaktree Capital)创始人霍华德·马克斯是因为其著作《投资中最重要的事》,读过该书,很多投资者都感到醍醐灌顶,对整个投资体系有更完整的认识。最近,霍华德·马克斯又一次来到中国,与国内多位著名投资人(陈光明、杨爱斌、邱国鹭、林利军等)一起分享其对风险、对投资周期的理解。以下内容是从他们对话中选取的精彩部分:

 

1、世界是由不确定性组成的,真正伤害我们的,不是我们不知道的事情,而是那些我们自以为知道的事情。


2、很重要的一点,就是我们对于未来的了解不够多,我们永远不知道会选中哪张彩票,投资永远没有确定性,确定性这个词应该从我们投资者的词典里划掉。


3、我们要认识到,世界是一个充满不确定性的世界,这样才能了解如何应对这个世界。要是你觉得应对未来的方法是准确预测将来会发生什么,认为自己正确无误并把这作为行动依据,肯定是自找麻烦。要是意料之外的事情发生了,你的结局可能很糟糕。


4、如果一个风险在当前市场上,大多数投资者都认为会发生,那么这就不是风险;如果大多数投资者都认为某件事未来不会发生,那么这件事就是风险之所在。


5、把投资建立在对未来的预测上是一件很危险的事,我的预测未必比其他人好到哪里,毕竟没有人对未来宏观能做出正确的预测。所以我们的投资组合一定要在各种宏观情况下都有不错的表现,以此控制风险。知道我们无知,才能接受未来的多种可能。


6、可以说,在我的职业生涯中,我能取得成功,就是因为我研究将来可能发生什么、但是不认为一定会发生,给不确定性留有余地、给可变因素留有余地,为不确定性的世界中的生活做好准备。


7、投资就是通过一个完整的体系,来对抗这种不确定性。可以是对于大周期的把握,可以是对于安全边际的研究,可以是对于高质量公司的挖掘,也可以是对于人性的理解。每个人都有自己的方法,但我们要知道,未来是无法预测的,世界的本质就是混沌的。


8、当投资人做了一笔成功的投资,这个投资人学到了什么?很容易,任何人都能做到,我下次还可以这样做,我可以投更多的钱,我可以在任何地方都这样做,同事一点都不重要,一个人就行。这是非常不好的学习心得,世界上最大的敌人之一就是自大、自满、过度的骄傲,要理解自己的局限性,不能让成功冲昏头脑,觉得自己是全能的,还要从失败中学习,下一次做得更好。


9、人的参与导致了周期的出现,市场经济是由人构成的,人是有感情的,人往往并不是每次都按照理性出牌,有时候人的行为会背离理性。


10、有个说法是怕错过。人们怕错过机会,怕输钱,所以在顶峰的时候人们不审慎,最终价格会下跌,经济基本面下降,盈利下降,媒体这个时候只报坏消息,投资者的预期会变弱,人们只接受消极的一面,股票持有人感觉很糟糕,着急要卖。


11、人们接受风险的时候就会说风险是我的朋友,风险越多朋友就越多,这种发展会让市场走向顶峰。这个时候应该谨慎,但是大多数人在这个时候非常兴奋,他们经历非常好,希望以后也有一样的经历,价格见顶的时候,也是人们心态见顶的时候,大家都会买,没有人想要错过这个市场上涨。


12、牛市里面都有一些共性的东西。首先是过多的乐观情绪,过高的流动性,具备这些就会出现牛市,那我们就要小心了,考虑如何降低风险。


13、专业投资人的义务就是冒险,我们赚的钱多不等于冒险就一定能赚到钱,不是说冒险的人就可以获得收益。


14、赚钱不是那么容易的事。年景好的时候都会赚钱。我认为专业管理人的能力就体现在,不仅在好年景能赚钱,能在风险可控的情况下实现收益,同样在年景不好时,专业投资人也可以在风险可控的条件下,实现收益。


15、投资人能做的就是两类事情,一个是资产选择,一个是周期定位,专业投资者的职责目标就是,做卓越的资产选择,持有更多表现好的资产,持有更少表现不好的资产,做好周期定位,也就是说时机合适的时候能有更多的钱投资进去。当时机不好的时候也可以做好策略。


16、见底的时候资产价值过低,预期收益非常高,风险也低,这个时候应该大胆买入的,但是大多数人做不到,因为他们已经吓呆了,没有人敢在这个时候做投资。


17、知道我们处于周期的位置,知道了成功的概率,不等于你有能力控制短期的未来,但是至少可以告诉我们,什么时候有胜算,什么时候对你不利,有了这个知识,能在充满不确定的投资里面充满信心。


18、当发生危机时,我们需要赚钱。赚钱有两个前提条件,第一得有钱,第二得有种,敢花这笔钱,当两者都具备,这就是成功的公式。


投资大师之所以能成为大师,是因为他们对历史、对市场以及对人性的认识比常人更深刻、更透彻。向投资大师学习,犹如站在巨人的肩膀之上登高望远,可以让我们少走很多弯路,不失为学习投资理财的一条“捷径”。后续我们将推出向投资大师学习的系列文章,以飨读者。

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