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但斌谈投资:要相信常识,投资成功必备这七种性格

6778 2018-08-27 来源:本文节选自《时间的玫瑰 : 全新升级版》,中信出版集团|但斌
摘要:我们和我们的国家一样,从艰难的岁月中走来,生生不息的世界伴随着欢欣与泪水。艰苦的日子还会发生吗?一定会的,所有的事情都不会一帆风顺,包括我们的投资。有什么人能避免这一切发生?长长的岁月告诉我们,没有谁能像上帝一样在宇宙的星盘上拨弄星辰,没有任何人有这个能力。所以,我们更愿意乐观地看待未来,清醒地认识危机的发生,并和我们的信念保持一致。

题记:宏大的视野使他能够专注于重大的机会抉择,过滤平庸的选择,忽略次要的枝节,专注于长期最大化,而非局部最优。

发现伟大的企业,长期坚持投资,这种办法不仅仅成就了历史上那些最伟大的投资家,它应该也能够帮助那些愿意尝试改变的朋友。你只需要多阅读几本书,然后谦逊、耐心地学习,有一点天赋,也许就能成就自己的命运。


请善待自己的财富


要我给新股民一些建议,我首先想到的严肃的事情,就是请股民朋友,特别是刚刚进入股票市场的朋友—善待自己的财富!

多年的职业生涯告诉我,投资一定要用自己的余钱;不能透支,不能借钱;一定在满足医疗、孩子的教育、达到基本的生活保障的前提下,再来进行投资。2007 年7月1日晚上与另几位朋友的交流中,有人告诉我,他的一个深圳检察院的朋友,把房子抵押了炒股票,这次一个大跌,压力非常大。

我希望股民朋友们,千万不要做这类有可能让自己面临困境的事。很多人生活虽然不富裕,但很快乐,创造更多的财富,并不一定是我们必需的,千万不要牺牲自己内心的宁静来换取刺激的有可能导致万劫不复的生活。

我们可以狂热地工作,但请一定采取正确的方法,就我理解的投资而言,如果我们有一笔不断积累的财富(哪怕很少的钱),我们只需要选择好的企业,投资真正好的企业。而且投资并不是一件非常困难的事,找到好企业,并不是少数人的专利。真正伟大的企业,一定是公众的,能让多数人参与、分享。我们只需要买入持有它,让企业为我们持续创造价值与财富。

投资是一项非常严肃的事情,我们要好好善待自己的财富,要少参与泡沫型资产的投机活动。


投资改变命运—致那些愿意尝试改变的朋友


2007 年8 月3 日,看到汪丁丁先生发表在《财经》网络版的《这是怎样的再分配?》一文。丁丁先生对民众的人文关怀值得敬佩,他的核心观点是:“全面膨胀的资产价格和不断攀升的物价,最沉重地打击了都市里最贫困的群体。”

我相信税收的高增长(因企业盈利增长强劲,据说2007 年深圳税收增长可能超过50%),将使政府有能力做力所能及的事。当然,如果我们就是弱势群体,可以怪罪社会环境造成我们贫穷,也可以因此被动、消极等待,但我们能否尝试着讨论一下—我们是否有机会通过投资改变自己的命运。

资产价格的全面膨胀是历史发展过程的客观规律,在美国也一样,1930 年的一美元到2000 年只剩七美分的购买力了。根据《经济学家》(The Economist )公布的数据,过去60 年中,英国有4000%的通货膨胀,美国有1000%的通货膨胀。通货膨胀对财富的损害仅次于对财富的创造,这是经济学常识。

所以把辛辛苦苦积累的财富变成银行储蓄的人,是被动地将自己绑在历史车轮前行的车痕中碾压,这注定不会有美好的结果。当然,我相信随着国家的强大,人们有基本的生活保障还是可以做到的。

但另一方面,即便我们没有能力参与固定资产的投资,是否可以通过股权投资在这场“全面、持久、深刻的购买力再分配运动中”主动改变我们的命运呢?

2006 年10 月,回开封见到了我们初中排球队的队友,其中不少是下岗工人,有几位命运可以用悲惨来形容,当年我们英姿勃勃、扣球犹有雷霆之势的主攻手,如今不仅下岗还病魔缠身,全家三口靠着低保维持生活。见面的时刻,心里酸酸的……当年我们当中最有希望成才,也是老师最喜欢的学生,仅仅为了早接班,早有一份工作做,就这样彻底改变了命运。

还有一位冯胜林同学,他父亲就是我们球队的教练和老师,至今还记得初一刚入学时冯老师教我们“滚翻救球与鱼跃救球”的情景。那次见面后,他把家里的积蓄陆续拿出来让我帮他理财,2006 年10 月19 日他在自己的股票账户中存入4999 元人民币;2006 年10 月23 日转入5000 元;2006 年12 月5 日转入10000 元,他说:“我们全家就靠你了!”一句话让我百感交集……

从开封回来,和周明波说起这事,明波说这是你应该帮助的人,你能改变他们家庭的未来。一个人的能力有限,基于社会关系的无私帮助也是有限的。东方港湾曾想将传播价值投资视为公司核心理念,我们是这样想,也是这样做的。

发现伟大的企业,长期坚持投资,这种办法不仅仅成就了历史上那些最伟大的投资家,也帮助了我这位拿出19999 元人民币的同学,它应该也能够帮助那些愿意尝试改变的朋友,它确实是一个好方法。你只需要多阅读几本书,然后谦逊、耐心地学习,有一点天赋,也许就能成就自己的命运。

现在来说说同学账户这些年的获益情况。截止到2018 年2 月28 日,浮动盈利:458009.19–98999 元=359010.19 元。希望投资伟大企业的复利的威力,能至少改善同学的生活。

注:2006 年10 月19 日接手时总资产为4999 元人民币; 2006 年10 月23 日转入5000 元; 2006 年12 月5 日转入10000 元; 2010 年3 月5 日转入5000 元; 2010 年4 月27 日转入20000 元;

 2015 年9 月01 日转入20000 元;

 2017 年2 月13 日转入30000 元;

 2018 年1 月5 日转入4000 元。

因此,转入总资产合计为:4999+5000+10000+5000+20000+ 30000+4000 元=98999 元人民币。


投资成功必备的七种性格


成功的投资人取得成功,必然有一些关键的要素。实际上,投资者彼此的知识结构相差不多,差别只在于个人的性格。每个人所经历的生活苦难和挫折,所受到的教育和教训都将构成自己丰富的阅历,这些阅历最终会凝结到性格上,成为个人的财富。比如格雷厄姆和巴菲特倡导的价值投资,理解很容易,关键在于你能不能接受,能不能坚持下去。

德波诺的“驼峰效应”认为:“在任何生物系统中,这是最重要、最困难、最危险的效应。生物系统的运动总是以希望获得的事物为目标的。但是,眼前想得到的东西从长远来看可能是有害的。而长远的利益可能要求预先付出代价,做出牺牲。”人们全神贯注地盯着眼前利益,可能会失去将来更大的长远利益。这可能就是问题的关键所在。

基于人性,有人会受到性格驱使放弃或者坚持自己的投资。比如我的一个朋友先买了贵州茅台,结果赚了一点点钱就跑掉了,理由是赤水河可能被污染。后来他买东阿阿胶,听说当地原料驴皮出了点问题,又赶紧卖出去。类似的操作还有不少,这完全是他过于敏感的性格所致。

再比如坚持。我们在2003 年买了高速公路股票,正好碰上SARS(严重急性呼吸系统综合症),情况很糟糕,一般人会赶忙把股票卖掉,但我们始终持有,这也是性格所致。

怎样的性格可以在投资中获得成功呢?根据我的经验,应该有以下几点:

第一,坚忍,应对困境的韧性和达观态度;

第二,坚持原则,在纷扰变化和外界压力之下不偏离原则立场;

第三,追求真理,持续学习,相信自己;

第四,与人分享的人生态度;

第五,大局观,放大看世界的视角;

第六,执行力,谋定而后动,绝不犹豫;

第七,细节不放松。


相信常识


现在入市的散户、新股民越来越多,很多人做股票很浮躁,投机心态很重。这是因为他们看不清股市投资的真正逻辑,忽视了一些最简单的常识。

做一个假设,假如巴菲特来中国了,在深圳大剧院召开一个大会,向大家阐释价值投资观念,鼓励长期持有股票。比如一万个人去听了,过了半年、一年,99% 的人该怎么做还会怎么做。

价值投资不是任何人都能做到的,这种人本身要有很高的悟性,要有人生阅历。

事实上,财富的涌动方向就是让少数人有很大的盈利,而这些有很大盈利的少数人的办法一定和多数人的办法不一样,如果都一样,行业利润就会是平均的了。为什么在资本市场都想赚钱的行业当中,有少数人成了全世界最富有的一些人?就因为他们采取的办法是绝大多数人没有运用的办法,而事实上它又是常识!很多人认为资本市场是零和游戏,相信买是徒弟、卖是师傅,但资本市场的本质是共赢的游戏,企业发展好了,所有的人都是共赢的,企业赢、员工赢、国家赢、投资者赢,这是资本市场最本质的逻辑,也是常识。

但如果是常识的东西很多人又不愿意坚持,却把错误的东西当成常识,这就给按照合理的逻辑选择交易方式的人提供了一个很好的机会。这个市场对于价值投资者来说,是一个非常好的运用和创造财富的机会。

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