上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）连续上涨，1个月期创出4个月高点，说明银行间开始出现缺钱的情况。

短期利率上涨已经出现，最终会演化成长期利率也上行的局面吗？

前美联储主席本·伯南克说过“为了解释长期利率的走势逻辑，需要分解其三大驱动力，以美国国债为例，其收益率由通胀预期、未来实际短期利率的走势预期以及期限溢价决定。”

一、中国短期通胀预期是涨是跌？

大宗商品期货最近一个季度异常火爆，房价居高不下，人民币持续贬值，所有证据基本都表明CPI将上涨。

二、短期利率是涨是跌？

Shibor利率纷纷上行，而且长端利率也在同时走高。

三、期限溢价是涨是跌？

期限溢价即资金提供方想要获取多少利息。国家正努力实施企业去杠杆，优质企业获取资金将尽量通过股权融资，劣质企业高息也难以从市场上获得资金，所以整体而言，期限溢价是中性趋稳。

综合而言，长期利率上行的概率将比预想中的要大，对固收资产价格有什么影响？

一、最受伤：债券

债券价格将因利率上行而明显回调，最近债券走势已经明显下跌。

二、小利好：信托、银行理财

利率上行，若信托、银行理财的利率不相应提高，资金则会用撤离。因此，从现在到明年一季度，信托及银行理财的收益率将有一个小反弹。

三、明显利好：货币基金

利率快速上行，涨幅最明显的就是货币基金的利率，参考余额宝7天年化利率涨势就清楚。

资金配置计划：

1、高配优质的货币基金做现金管理。

2、寻找业绩优秀的债券基金，等待买入时机。

3、在收益回升阶段，增加对优质信托的调研，以供未来适配。

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