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上节微课堂,小实介绍了FOF的四大核心优势、适合的人群,也提及了FOF有不同的类别。今天,我们一起来看看FOF的分类,以及 TOT/MOM/FOTH又是什么。
一、FOF的分类
FOF,看似大道至简,其实类型多样。根据不同的维度区分,可有五种分类。
1、按投资标的
1)纯FOF:基金资产80%以上投资于基金,剩余少量资金,可小比例投资其它品种的证券,如股票、债券等。
2)非纯FOF:不局限投资于基金,也可投资于股票、债券等,大类资产配置比例空间完全由基金契约约定。
2、按投资标的归属
1)外部FOF:只投资其它公司的基金。
2)内部FOF:只投资自己公司的基金。内部FOF的发展面临基金本身产品数量受限、选择较少,以及职业伦理上的难题。这些可能是内部FOF不可避免的天然障碍。
3)混合FOF:全市场基金模式,只要是合适的基金,都可以投资。采用混合FOF形式,既可以跳出内部FOF的“一亩三分地”的局限,扩大资产规模,还可以借助第三方专业机构的力量平滑收益曲线、做好投资回报,具有多重意义。
3、按投资标的种类
1)单一市场FOF:基金资产80%以上投资于某一标的,针对不同的标的,可分为股票FOF、债券FOF、固定收益FOF、货币FOF、指数基金FOF、QDII-FOF等。
单一市场FOF,又可分为单策略FOF和多策略FOF。以股票FOF为例,如果只投资于股票量化为策略的基金,就是单策略FOF;如果同时投资于股票量化、股票主观等不同策略,就是多策略FOF。
2)另类投资型FOF:涵盖范围较广,也是以投资策略或投资目标来划分,如专投PE的FOF、对冲基金FOF、商品期货FOF等。这类FOF的一般目标是让小额资金进入高门槛高专业要求的投资品市场,属“桥梁型”产品。
3)全市场FOF:是FOF产品中重要的一类,它将资金在股票、商品期货、债券、另类衍生品、固收类等基金等之间的动态调整。此类基金通过配置不同收益率、不同风险的基金,来弥补单一产品在不同市场的周期性、流动性等问题。在成熟市场,全市场FOF早已是主流产品,相信在国内市场也将是一个大趋势。
4、按投资策略
1)主动FOF:根据管理人对市场的判断,自主选择相关的基金,并决定买卖数量、持有时间长短等等。
2)被动FOF:跟踪某个基金指数,只要相关标的是成份基金,就纳入组合并一直持有。另外,在品种选择、买卖数量、持有时间等方面全部不做主动安排。目前,在FOF发展的初期,做被动式管理的指数FOF有很大的难度。
3)混合FOF:则是上述两种策略都可以有的产品,如基金指数增强型FOF、“核心—卫星”策略FOF等。
5、按交易场所
1)场内FOF:通过场内交易的方式认购、申购、赎回基金,场内交易价是实时的,与股票交易一样的道理。
2)场外FOF:通过场外交易的方法买、卖基金,如ETF、分级基金等。
3)混合FOF:可通过上述两大类渠道认购、申购、赎回、买、卖基金的FOF产品,如在专业投资ETF和分级基金时常常会使用的套利交易。
6、应用题:鼎实FOF分别对应以上哪些类型?
1)从投资标的看,属于纯FOF——鼎实FOF中大部分资金均投资于基金中,并没有直接持有其他股票、债券等。
2)从投资标的归属看,属于混合FOF——鼎实FOF中既包含其他公司的基金,也有自己作为管理人的基金。
3)从投资标的种类看,属于全市场FOF——鼎实FOF的投资范围包括了股票、商品期货、债券、另类衍生品等,各品种的投资比例会进行动态的调整。
4)从投资策略看,属于主动FOF——鼎实FOF会通过我们十余年对市场的经验和判断,主动选择基金,决定买卖数量、持有时间长短等。这对管理人对宏观大类资产配置、策略适应性、挑选产品的眼光和时机把握都是极大的考验。
5)从交易场所看,属于场外FOF——鼎实FOF通过认购、申购、赎回各种基金产品。
最后,当别人给您推荐了一款FOF,而您又不能自主判断其类型,及是否适合自己,您可咨询我们的投资顾问和客服经理,我们会给您中立、专业的答复。
二、TOT/MOM/FOHF又是什么?
FOF:Fund of Fund,基金中的基金,即同时投资多只基金的基金,具体可参考前两期的微课堂,在此就不再赘述。
TOT:Trust of Trusts,信托中的信托,在前几年比较流行。一般是信托公司发起设立母信托,由母信托募集资金,选择业绩稳健、职业道德良好的私募基金公司作为投资顾问设立子信托,子信托再投资于股票、债券等证券类资产。TOT主要投资标的为阳光私募基金。目前,银行、信托、券商是TOT的发行主体。
MOM:Manager Of Managers,管理人的管理人基金。区别于FOF通过投资多只基金分散风险,MOM是由一个总基金经理人将资金分散交给不同的基金经理人去操控,以降低风险。在资金分配完之后,母基金管理人可以调整资金分配、增减子基金管理人。这种模式相当于集结市场上顶尖的操盘手来帮投资人操作资金。目前国内MOM主要集中于私募。
FOHF:Fund of Hedge Fund,专门投资对冲基金的基金。在国外,FOHF是对冲基金最主要的投资者和持有者。
最后,附上一个网络的小故事,让您更通俗地理解FOF、TOT、MOM。下节微课堂还有更精彩的内容,敬请期待!
附:《一个小姐的故事,让你秒懂FOF、TOT、MOM》
话说,古代有一位小姐,每当遇到进京赶考的穷困书生,就会把书生请到家里面。备上纸墨,请书生作诗一首。发现书生果有才华,便以身相许,次日还要送书生盘缠。并垂泪道:“君若高中,莫负妾身。”
书生发誓走了,小姐让丫鬟把书生的名字记录在册。丫鬟说:“这都是第十一个啦。”小姐道:“没有办法,总会有一个会考中进士吧。”这就是古人的分散投资,防范风险之道。
其实这位小姐就是一位基金经理。这十一位书生就是十一只不同的股票。小姐不把希望放在任何一只股票身上,分散投资,总会有一只股票会表现的很惊艳。
假如我们把角色调整一下,这个小姐是一只基金产品,十一位书生就如十一只不同的基金。小姐这只基金再去分散投资十一只不同的基金,就叫基金中的基金,Fund of Fund,简称FOF。
那TOT呢?其实就是把Fund换成Trust(信托),叫信托中的信托,Trust Of Trust,简称TOT。
MOM又是什么呢?将小姐比喻成一位基金经理。将十一位书生比喻成十一位基金经理。基金经理再去投资基金经理。Manager Of Manager,简称MOM。