2016年1、2月鼎实系列产品月度跟踪简报

双隆鼎实5号

• 净值表现

　　双隆鼎实5号一期成立于2015.2.10 截止2月26日，收益为0（已进行了分红，累计净值为1.652） ；双隆鼎实5号二期成立于 2015.5.5，截止2月26日，收益 54.8% ；双隆鼎实5号三期成立于 2015.6.16，截止2月26日，收益6% 。双隆鼎实5号四期成立于 2015.7.28，截止2月26日，收益 1.2% 。

• 业绩归因

　　1月和2月，双隆系列产品出现了少许回撤。主要是由于开年以来的暴跌导致指数增强策略回撤所致。Alpha策略由于3月合约换月后基差就迅速回归，抵消了部分利润，导致也基本无收益。

• 鼎实点评

　　双隆系列产品会以股票alpha策略作为未来主策略，占到了资金配比的80%左右。双隆投资从2013年初就开始了股票alpha策略的实盘交易，产品风控良好，在2014年的alpha黑天鹅实践中，回撤不到5%，年化收益在15%-20%之间，，目前alpha策略已经可以正常开仓，并开始稳健盈利，同时公司也一直在丰富alpha策略，测试盘运行良好的策略会不断加入到产品中。

　　除此之外，另外20%的仓位主要配置了：股票趋势策略，即强势股策略，其交易原理与股指期货日内交易原理类似，但是在熔断之前，这部分的仓位已经基本清掉了，控制住了回撤幅度；指数增强策略；债券基金策略。目前运行良好。

　　鼎实认为，双隆系列产品已经基本完成了针对政策的改变和策略的调整，使得双隆鼎实系列成为中低风险策略，期待双隆鼎实系列后续的表现 。

神农鼎实3号

• 净值表现

　　神农鼎实3号一期，截止2月26日，其净值为1.1975。神农鼎实3号二期，截止2月26日，其净值为0.8725。

• 业绩归因

　　2016年1月到2月，A股遭遇“开门黑”，两个月跌去21.8%。而神农投资由于前期的谨慎操作，仓位非常轻，因此净值上没有出现大的波动，只有1%左右的回撤，远远超越大盘表现。

• 鼎实点评

　　鼎实产品部近期与神农投资进行了密切交流，神农投资认为未来很难会有系统性的大行情，但是大概率会出现一些震荡分化结构化的行情，目前风险依然偏高，小心使得万年船，守住一期的利润，控制好二期的风险为上策。

　　神农投资历来以稳健走势、严格的风控著称，宁可少赚一点也不逞一时之英雄，请投资者多一些耐心，相信长期来看，神农投资依然会给我们带来远超股指的复合年化回报。

凯丰鼎实9号一期

• 净值走势

　　凯丰鼎实9号一期，成立于2015年8月26日，截止2月26日，净值为1.0492。

• 业绩归因

　　目前凯丰投资提高了期货端资金比例到50%，因为在2016年供给侧改革，货币政策的密集出台下，商品大概率会处在一个宽幅震荡，波动加大筑底的行情中，而波动率的加大对精通产业链套利的凯丰投资有利。　

　　凯丰在1月和2月出现了一波回撤，主要是由于开年逐步布局新策略建仓，正好碰上年初A股熔断机制对于商品期货市场的短期冲击，使得市场波动增大，主流商品都出现了探底后迅速反弹的行情。波动率猛增的情况之下，使得原有套利策略的价差有所拉大，目前风险依然在可控范围之内，预计大部分套利策略仓位会在市场情绪趋稳之后迅速反弹，价差的非理性变化也是新策略上线的最好时间点。

• 鼎实点评

　　鼎实认为，虽然目前产品有所回撤，但宏观市场环境对凯丰投资策略较为有利，投资者可以继续放心持有凯丰鼎实系列产品。

云龙一号

• 净值表现

　　云龙一号，成立于2015年5月27日，截止2月26日，其净值为0.9461。

• 业绩归因

　　由于建立了5%的安全垫，云龙一号在12月开始加大仓位到4层交易，但是开局不利，1月初的熔断机制，导致大盘出现丧失流动性的暴跌，无法减仓，因此净值有所回撤，但是回撤幅度远小于指数跌幅。目前云龙一号已经轻仓，投资经理认为当前的市场风险大过收益，应静待市场风险释放后的结构性行情。

• 鼎实点评

　　云龙一号成立于暴风雨前夕的5月底，正式开始交易正好是股市最高点的一周，经历狂风暴雨的洗礼，云龙一号始终将风险控制作为其安生立命之本。优秀的风险控制能力和市场机会的把握，使得云龙一号数次躲过市场大跌，但是1月初因为熔断机制，下跌太过迅速，来不及减仓，使得净值有所回撤也是情理之中。优秀的投资者是那些具有足够耐心等待出击机会的人，相信后续云龙一号仍会在控制风险的前提下获取较好的收益。

鼎实FOF一期

• 净值表现

　　鼎实FOF一期成立于2015年4月24日，截止2月26日，其净值为1.115。

• 业绩归因

　　鼎实FOF一期配置的主要策略有股票alpha策略、期货宏观对冲策略、商品量化对冲策略以及少部分股票多头策略，1月和2月由于各种策略都出现了一定的回撤，特别是期货宏观对冲策略回撤较明显，导致净值回撤3个点。

• 鼎实点评

　　鼎实FOF，从风险控制着手。主配风控良好的鼎实系列产品，次配其他资源型产品，和其他FOF不同，鼎实FOF能够具有灵活调整各投资标的的优势。

　　鼎实FOF目前主要配置的策略有：股票alpha策略、期货宏观对冲策略、商品量化对冲策略以及少部分股票多头策略，另外，我们已经配置收益确定性更强的低风险跨境套利策略，使得策略的相关性更低，确定性更强。此次虽然期货宏观对冲策略回撤较大，但相信后续会有所反弹。

鼎实量化FOF一期

• 净值表现

  

　　鼎实FOF量化一期，成立于2015年7月13日，截止2月26日，其净值为1.028。

• 业绩归因

　　1、2月鼎实量化FOF下跌1.147%，1月和2月由于各种策略都出现了一定的回撤，特别是期货宏观对冲策略回撤较明显，在行情如此艰难的时候能把回撤控制住，实属不易。

• 鼎实点评

　　鼎实量化FOF，从风险控制着手。配置标的均为风险控制良好并有长期复合增长率的投顾，平均收益风险比达到5倍以上，是寻求稳定收益的投资人，承接信托类产品资金的最佳选择。

　　鼎实量化FOF一期在8月完成建仓后，由于中金所8月底对股指期货出台限制措施，对部分策略产生不利影响，鼎实量化FOF一期的配置思路是减持以股指期货作为对冲标的的策略，配置受影响较小的商品期货策略。

　　目前鼎实量化FOF一期目前已经基本完成调仓 ，减配了股指跨期策略，10月已经增配期货量化对冲策略，并在12月配置低风险的跨境套利策略，预计将在未来加配量化定增策略。这些策略不受政策限制影响，未来的收益确定性更强！同时我们也在密切关注中金所政策变化，随时准备对配置进行新的调整。

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