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鼎实8月固收风控观点:可转债基金收益超10% 回避政信信托

625收藏2017-08-10来源:鼎实财富卢毅涛
原创
摘要:摘要:7月央行主动调节流动性,债市不同品种间走势出现分歧。货币基金、银行理财收益开始下滑。可转债基金异军突起,收益破10%。中央明令地方政府不得违规举债,政信信托不宜再投。

7月主要固收产品收益率变化

取样:
  1、利率债:十年期国债到期收益率。
  2、信用债:十年期3A级债券到期收益率。
  3、银行理财:国内前十大商业银行月均收益平均值(数据来源:和讯网)。
  4、货币基金:天弘余额宝货币基金(代码:000198)净值。

7月固收市场回顾:

7月上旬,央行主动调节市场流动性使利率小幅反弹,随后连续净回购投放资金后,资金面有所改善,债市延续反弹,但主要集中在国开债。信托、货币基金、银行理财收益率则开始回落,资金风险偏好有所提升,可转债涨势较为明显。

1、债市

7月债市持续反弹,债券表现出现分歧,国开债、可转债涨势较好,国债、高评级信用债则小幅回落。

就券种而言:

(1)利率债:十年期国债到期收益率再次上升到3.6%水平,下半年地方债的发行将加速。

(2)信用债:经济数据相对较好,市场追捧低评级债博取高收益,高评级债再次回调。可转债债基前7个月收益率超过10%。

债券通逐步吸纳国外资金。可转债扩容在即,投资者可布局可转债基金。

2、信托

7月信托收益小幅下行,房地产信托发行将再次借贷类信托的主要品种。

中央加强地方发债管理,政信类信托不适合投资。

3、银行理财

银行理财收益开始下行,主要是央行正在加强银行理财管理,下半年银行理财的发行规模仍将缩减。

4、货币基金收益率持续上升

余额宝七天年化收益率回落至4.04%,货币基金收益全线回落,若快速跌破4%后续规模有可能出现大幅下滑。

5、互联网金融

互联网金融中,P2P理财7月成交2537亿元,需求巨大,平均收益率小幅反弹至9.41%,上涨11个基点。

红岭创投表明要清盘互联网金融业务,市场判断互联网金融发展已经进入一个新的阶段,现在在等待监管政策的进一步出台以及龙头企业的出现。

展望8月固收市场,市场对于货币政策的预期基本一致,不松不紧的预期致使固收市场下半年更容易出现震荡行情。经济向好有望利好A股,可转债基金可布局。

投资建议:

监管政策逐步明朗,地方政府债加大发行,政信信托已不再适合购买,货币基金、银行理财收益开始下滑,投资者可加大可转债基金的投资比例,优质房地产信托、上市公司信托可少量参与。

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