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巴菲特对投资的定义如何从底层逻辑来理解

收藏 2545 2018-05-31 来源:鼎实|鼎实
原创
摘要:投资的认知是在不断实践的过程中,不断升级和升维的。今天分享我们团队最近对投资的思考。

巴菲特对投资的定义是从结果反推的角度来定义的,或者说来翻译的,他是用三个维度来界定的,我们公司要求每个员工都要记住这个定义的表述:一是经过全面透彻地分析,二是该笔投资能保住本金,三是能获得预期回报。

巴菲特对投资的定义,无疑是经典而正确的,内涵丰富,可以通过这个界定,让我们专注在界定里展开工作,从而不脱离投资的框架范围。沿着这个界定,我们团队展开了很长时间的摸索,从优选公募基金,到筛选信托,再到目前超级结构化的阳关私募和私募股权的筛选与跟踪,以及少量的股票与股权项目的尝试直投,都是争取在投资里面不断成长,寻找投资的本质和底层逻辑。投资的理念、方法论、本质和底层逻辑,这些非常重要,是伴随我们不断深入研究和真金白银尝试投资的过程中,逐渐生发、完善和初步成型的。

先说说我们选择的投资理念和方法论。我们有个幸运的地方,06年,我们开始尝试投资时,我们就选择了复利作为我们的投资理念,这可能来源于我们创业团队从实业转型过来,非常保守的基因,也源于我们团队更早在大学期间就看到关于巴菲特的书,可能那是一粒遥远的种子。关于方法论有很多,我们最开始秉持风险控制放在第一位,即复利第一重要的或者是巴菲特所说的投资的第一原则:第一重要的是保住本金,第二重要的还是保住本金,第三重要的是记住前面两句话。还有在中国成长的经济环境中,如何在投资定义的前提下展开价值投资,这也是我们非常重要的方法论,要深入研究,还要实现客户投资的预期,客户投资的预期当然是不想亏钱,二是获取预期回报。所以,我们必须通过研究深入理解并正确认知中国的金融市场和市场背景,当然也要深入研究和跟踪所投标的。而投资和赚钱往往都是反大众人性的,越难的事往往越有价值,比如长期坚持,比如逆向投资。这些就是我们在研究和投资过程中逐渐积累的一些方法论认知。

投资的认知是在不断实践的过程中,不断升级和升维的。马明哲在今年的平安股东大会上说,去年的马明哲管理不了今年的平安。我们略过中间的过程,跟大家分享一下我们最近对投资定义的反向思考,即什么才是投资的本质或者说底层逻辑?

在我们团队看来,投资的底层逻辑有三条:一是对投资标的的定价能力;二是发挥投资的本质是有效配置闲置的资本这个逻辑;三是对投资标的的赋能能力。我们的投资,聚焦“顶级投顾和GP,以及能力圈的股票和股权”,这里面的顶级投顾和GP的筛选标准就是要部分或全部符合上述三个标准。


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