【细水产品回撤预期调整说明】
随着市场的发展演变,出现了无风险收益率持续下降,从疫情前的十年期国债收益率3.2%下降到目前的2%,而且,有进一步下降的趋势。
市场的套利资金量越来越大,市场整体的套利收益越来越低,例如,阿尔法的平均超额从疫情前的至少20%降到目前不到10%,加上对冲成本,绝对收益不到7%,而今年阿尔法的整体最大回撤到了10%,整体性价比大幅下降。面对这样的环境和趋势,我们的思路是适当扩大细水的波动率,来努力使收益预期不要下行。
细水系列,一直以来,我们的预警是0.93,止损是0.9,我们内控是3%回撤,所幸一直以来,都没突破,接下来,预警止损不变,但我们的内控最大回撤会放到5%,以利于我们在组合上面尽量配置预期收益稍微更高的策略,来努力达成收益的预期不要下降的目标。特此,给各位客户朋友,提前预期。此说明不代表我们短期的回撤就会达到5%,但大家得有这个思想准备。
大家都知道,一个科学家,发现自己知道的越多,也同时会发现自己不知道的越多,我们普通人也是一样,理论很简单,就是自己的能力圈这个圆圈⭕️越大,感受到圆圈外的不懂的东西越多。
投资的认知、标的的理解、跟踪把握、止损风控也一样,随着投资研究的深入,广度的提升,你会发觉很多东西是弄不明白的,也是不可控的,所以,我们能弄明白的东西是相对很少的,我们只能对这些很少的标的或标的的投资机会进行买卖。即使这样,我们还要面对不可测的系统风险,也可以说是宏观风险,对绝大多数人来说,这种风险跟未知风险一样,只有发生后才知道。所以,我们要建立一个投资系统,针对每个投资标的或投资机会要建立投资模型,只有这样,我们的模型可以通过事前风控的模式,实现止损和止盈,加仓或减仓,而我们的系统就可以实现不相关的配置,及配置的二次均衡,及配置是否适应当下阶段性市场的动态调整。从而来实现稳健持续的不同波动率、不同收益周期的盈利。
我们的细水系列、鼎实系列对客户去投资来说,不需要择时,这是一个非常大的优点,更多是自己的风格是保守,还是稳健,该笔资金是可投资时间短期、还是中期,分别匹配细水或鼎实即可。而山天系列,需要在股票历史估值低区域,还有投资情绪和宏观不好的中后期,适合分散时间点,逐步类定投介入,而目前,除了炒作类小票,或者说经济下行预期受损股预期修复比较活跃涨幅比较大外,有业绩基本面的个股,不管大中小盘股都还在低位,所以,也是介入的不错区域,但不要一次性介入,可以,在接下来震荡行情中,不要短期追高,逢低逐渐加是不错的选择。
细水适合什么类型的资金?
1、银行理财的资金。银行理财自2022年进入净值化时代,打破了固收的思维,根据银行业理财登记托管中心数据,2024年上半年理财产品平均年化收益率为2.80%,未来随着刺激政策落地,银行理财收益率还会进一步下降,很多做理财的投资者希望寻求其他的投资品来达到资产抗通胀,保值的目标。细水系列主要是各类资产的低波动策略组合,在各类策略里找到有优势的标的,通过不相关配置及收益来源的分散,获取绝对收益,可以作为当下银行理财收益率下降后的替代品;
2、希望与股市相关性较低的资金。股票市场的波动较大,市场好时收益高,市场不好时也比较难受,细水主要赚的是套利的钱,跟市场涨跌直接的相关性不大;
3、希望寻找低波策略的资金,今年来中性策略的极端行情,让投资者感受到了单一策略的不稳定性,任何策略都有周期,细水系列底层的策略分散度较广,常规会配置6-8个策略,20-30个子基金,组合的波动率远低于单策略,过往最大回撤2.58%,18年之后最大回撤1.59%,对于想找低波策略配置的投资者,持有细水的体验更好,更容易能坚持持有。
9月底之后市场的活跃度提升,波动率提升会产生更多的套利机会,为细水配置的策略创造更有利的盈利环境,当下是一个比较好的配置时点。产品月底开放,如有配置需求请与我们联系。
最近在跟客户交流中发现老股民与新股民的感受是有挺大差别的,部分老股民由于经历过市场多轮周期,发现涨涨跌跌,到最后都不赚钱,或者被套,感受非常悲观;而新股民虽然也感受到前面一轮的市场低谷,但因为没有参与其中,反而对当下市场感觉异常乐观,恨不得ALL IN指数。
而我们的观点是投资是干出来的,经历9月底至今,市场已经不再像过去2年那么冷,能明显感受到政策方向已经非常明确,市场确实已经转向,我们可以不用那么悲观,而是否表示市场就会马上来一波波澜壮阔的行情,这也很难说,由于基建与房地产仍在出清阶段,而新产业是否能快速起飞,政策的力度与基本面的转变都需要边走边看,中间可能有反复,而不会一蹴而就。
回归投资上,我们最主要把握的是胜率与赔率,如细水主投套利类策略,追求的是胜率,积小胜为大胜,收益积少成多,波动较小,而山天系列主投股票,追求的是赔率,市场有机会时收益较高,但跌的时候也会比较痛苦,波动较大。
投资是投未来,只立足当下或者只看过去都难以作为未来的判断,因为未来市场如何演绎会存在各种不确定性,我们建议还是回归到每位投资者的风险偏好,基于对胜率与赔率的理解,做好资产的合理配置,就像过去的三年,只要做好了合理的资产配置的投资者,这轮周期下来总体感受较好,而市场好的时候,也有资产跟随上涨,长期下来可以拿到一个比较稳健的收益。
各系列产品将于月底开放,如有配置需求请与我们联系。
由于9月24日,三部委多政策出台,打通了资本市场和央行通道,确认了股票兜底的资金无限模式,这个也就是有了铁底,而且,这个铁底可以量化的指标是2.25%的资金成本,政策出来之前,沪深300的过去一年滚动的实际分红回报率是在3.4%(这个是在每年分配当年利润的40%左右的情况下,下一步,国家会推动投资者回报,推动提升分红率),截止到昨天,沪深300的实际分红回报率在3%左右,从2.25%到3%,这里面存在着套利空间。9月27的政治局会议,进一步确认了,财政发国债给央行的资金无限模式,来搞定目前最大的一个风险,就是通缩风险。这两个政策,彻底改变了市场预期,经过一轮激烈的市场上涨响应,也呼应了熊市的结束,市场的转向得到进一步确认。目前,市场进入政策逐步落地,也就是放水,看哪些行业、企业、个人能接到放出来的水,这个时候,做企业或生意的,应该改变之前快干死了,不想再坚守、不愿再投入的预期,而是要扭转方向,在自己擅长的领域加大投入,用大盆接水。而上市公司,跟我们做生意的客户是一样的,也是预期在将来会在大放水中拿到丰厚的利润。目前的这波回调,很好地迎来了中长期,右侧比较好的布局点。股票比例不高,且中长期看好的投资者,可以逢低申购,股票FOF今天开放,如有配置需求,请及时联系我们。市场有风险,投资请谨慎。【鼎实客户服务部】
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