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G20中美温和对话,灰天鹅风险顺利解除(市场跟踪 | 2019年6月24日-2019年6月30日)

165 收藏 2019-07-01来源:|鼎实·复利资产配置
摘要:本周股市震荡略收跌,市场等待G20峰会的结果。周末G20中美会晤传来捷报,下行驱动顺利解除,市场将进入安全期。文华商品指数周涨0.71%,日均成交额较上周上涨20.49%。除有色金属板块整体上涨外,其他板块品种均涨跌互现。本周铁矿再创新高,盘中最高达844元/吨。

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金融市场数据概览

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本周股市观察

本周交易日内市场等待G20峰会的结果,市场整体走势震荡。但市场情绪数据体现出资金风险偏好继续提高,加上周末在G20的中美会晤上传来捷报,料下周风险偏好会有所爆发。


本周最重磅事件莫过于在日本大阪举行的G20峰会,中美会晤在贸易争端的落地上出现了较乐观的结果:美方不再对后续3000亿加征关税。虽然没有对已经加征至25%税率的2000亿商品进行降税或豁免,但从事态的发展来说已是一种非常乐观的结果(双方在前期强硬对峙后重启正常谈判)。而更重要的是,短期解除了市场的一只灰天鹅,使得下行驱动因素解除。


市场结构上,农产品(贸易争端受益板块)已两周下跌,上证指数近两周收盘价也维持在五一节假日的跳空缺口位置(贸易战重燃引发),因此贸易争端落地的预期前两周已大部分包含在了市场价格中。食品饮料板块已连涨三周(机构资金已经连续三周率先下注),而游资在本周也有风偏提高的表现,料下周全市场风偏会有短暂的爆发。


但需要注意的是,贸易战落地更多的是解除了市场的下行风险,而不是后期打开市场中期空间的驱动因素(从价格层面来看,已经包含了大部分的贸易乐观预期)。上周我们提过,贸易战落地后会带来一段时间的安全期,但是市场的主要中期驱动将会重新切换至对中报业绩的观察和进一步的财政货币政策。但无论如何,结合本周的情绪数据来看,周末的争端落地,大概率会带来下周的风险偏好爆发。而未来一段时间在灰天鹅解除的背景下,大概率游资会较活跃,所以主题投资方向上可能会有不俗表现。

 

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万得全A历史中位数21.76,目前市盈率17.12倍,处于合理偏低估的位置。从战略上看依然是布局资产的合理区间。


进入7月,市场的赚钱效应预计会大幅改善,大概率进入“轻指数,重结构”的市场状态。市场灰天鹅风险解除的情况下,资金会反复活跃。但是指数的中期上行驱动因素正在发生切换,投资者需及时切换观察点。


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商品市场概况

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注:涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算


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本周文华财经商品指数上涨0.71%,日均成交额为17581.08亿元(仅计算各品种主力合约成交额),环比上涨20.49%。


黑色系涨跌互现,螺纹、铁矿分别上涨5.34%、2.26%,焦煤焦炭分别下跌0.07%、0.89%。


能源板块中原油、燃油分别上涨0.91%、7.43%。化工板块走势分化,PTA大涨6.94%,甲醇、橡胶分别下跌4.58%、3.24%。


贵金属中黄金上涨1.04%,白银下跌0.54%。有色金属板块整体上涨,镍、锌、铜分别上涨3.23%、1.67%、0.34%。


油脂油料涨跌互现,棕榈领跌1.24%,菜粕、豆粕分别上涨1.94%、0.59%。软商品中棉花上涨0.81%,白糖下跌0.93%。农产品板块走势不一,鸡蛋下跌1.04%,苹果上涨0.09%。 


本周甲醇下跌4.58%,领跌商品市场。分析指出,供应端上国内甲醇生产负荷运行高位,且海外进口依然偏高;需求端,下游烯烃装置基本满负荷运行,需求端无继续提升空间。综合而言,供需宽松加大,加上现货成交气氛平淡,内地和港口库存累积成为抑制甲醇价格上涨的主因之一。


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