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国内外三大重磅会议落地,科创板第二周行情依然活跃(2019年7月29日-8月4日)

102收藏2019-08-05来源:|鼎实·复利资产配置
原创
摘要:本周股市整体下跌,成交量略微放大。国内外三大重要会议落地,短期无利好,中期不悲观。南华商品指数周跌1.33%,日均成交额较上周下跌15.20%。黑色系、能源板块普跌,油脂油料整体上涨,化工、贵金属、有色、软商品及农产品涨跌互现。

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金融市场数据概览

微信图片_20190804201501.png

数据来源:wind  鼎实整理


2

本周股市观察

本周股市整体下跌,成交量略微放大。主要跌幅来自于周五,受周四晚特朗普突发言论,周五市场大幅低开。


上周三大国内外重大会议全部落地:


1、 中美谈判短期利空。初传出未果待9月继续磋商,但周四晚特朗普突发宣布对另外的3000亿中国商品征税10%,周五市场大幅低开,但全天低开高走。


解读:一方面该结果超出市场预期偏利空,另一方面市场对贸易争端的反射波动趋向收敛(第一市场逐渐认识到国内有一定的空间和手段来对贸易争端的负面场景进行对冲,第二特朗普的反复无常使得市场认清其个别极端言论实为谈判中的施压工具)。


2、 美联储议息结果略不达预期。降息幅度为25BP,并且提前至8月结束缩表,基本符合市场预期。但随后鲍威尔表示这并不是一个降息周期的开始,市场对货币政策完全转向连续宽松的预期落空。


解读:6月以来的降息预期较满,外围风险资产完全受流动性宽松预期推升。本次降息定性与市场预期相悖,因此对外围来说短期利空。但年内降息概率不减,因此从流动性角度对国内而言依然偏利好,国内下半年的货币政策不受全球货币政策的掣肘。


3、 政治局会议中期利好。重提“六稳”,并且表态下半年要实施好积极的财政货币政策。另外再次明确强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。


解读:之前提过,国内的中期刺激政策受长期降杠杆基调掣肘,因此在不出现系统性风险的情况下难以出台像以往那样的强刺激政策。管理层更多地是在总量风险托底的原则下进行结构性刺激,新老经济引擎循序交棒,以时间换空间。因此,本次政治局的表态整体依然符合这一政策态度。强刺激不可期,但积极的财政货币政策依然可期,这也构成年内市场的中期利多因素。


市场结构上,本周资金活跃主要在科创板上。据相关统计:


1、 涨幅方面,25只科创板股票上市两周平均涨幅217.02%;


2、 换手率方面,25只科创板股票上市首日换手率达77.78%,从上市第二天算起,截至8月2日,25只科创板股票平均每日换手率也达到了39.93%;


3、 市盈率方面,截至8月2日,25只科创板股票平均市盈率达136.20倍。

中期而言,科创板必会回归理性估值。短期科创板系统性单边上涨空间有限,但短期活跃度料会继续保持。


微信图片_20190804201522.png

数据来源:wind  鼎实整理


万得全A历史中位数21.76,目前市盈率16.57倍,处于合理偏低估的位置。从战略上看依然是布局资产的合理区间。


从中长期而言,坚信估值的力量,目前整体估值钟摆自去年底启动向上摆动后仍在偏低位。本周几大重磅会议落地,没有超预期利好,但年内整体的货币财政政策基调偏积极。结合目前所在估值位置,下行风险有限,中长期上行空间巨大。经济层面,管理层在进行理性有序地结构性调整;制度建设方面,市场监管从紧,将建设出一个更加健康的资本市场生态。因此,建议投资者保持中长期的乐观积极心态,耐心等待并合理分享实体经济结构性改革的成果。


3

商品市场概况

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注:涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算


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数据来源:wind  鼎实整理

本周南华商品指数跌1.33%,日均成交额为12276.89亿元(仅计算各品种主力合约成交额),环比下跌15.20%。黑色系普跌,铁矿、螺纹分别下跌2.91%、3.15%。能源板块普跌,原油下跌3.56%。化工板块除甲醇上涨4.11%外,其他品种均下跌,其中沥青、橡胶分别下跌6.14%、3.95%。贵金属中黄金上涨1.61%、白银下跌1.34%。有色金属走势分化,锌上涨0.13%,铜下跌1.30%。油脂油料整体上涨,豆粕、菜粕分别上涨1.26%、2.20%。软商品除白糖上涨1.04%外,其他品种均下跌,其中棉花跌5.31%。农产品板块涨跌互现,鸡蛋下跌2.82%、苹果上涨0.80%。 


本周棉花跌5.31%,创2016年同期以来新低。本周五凌晨,美总统推文威胁9月1日起对中国剩余3000亿美元输美商品加征关税10%,国内外棉价承压下行,周五郑棉开盘触及跌停,棉市空头氛围加重。当前,全球经济表现疲弱,国际贸易局势复杂化一定程度上不利于棉花的需求,且新季全球棉花产量预期可观,供应偏宽松,棉价难有大的涨幅。另一方面,国内棉纺织产业链各环节需求疲软,纺织下游开工率普遍下降,纱线和坯布库存高于往年同期,且企业对后期普遍悲观,以降价去库存为主,预计短期内价格仍将以弱势震荡为主。


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