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2018年私募业绩盘点,不只是为了比惨

收藏 2240 2019-01-18 来源:鼎实财富|鼎实财富客户部
原创
摘要:宏观环境和证券市场都是在不断的变化,投资者要想通过单一的资产或者单一的投资策略取得长期稳定的收益几乎是不可能实现,只有通过资产配置和主动管理才能取得稳定、可靠的收益。同时,投资者需要克服人性的弱点,在市场大好的时候要保持冷静,在市场低迷的时候要多一份耐心和坚持。

岁末年初,大家都喜欢对过去一年的投资做一个总结,总结是为了以后更好的做好投资。2018年国内宏观环境发生了巨大的变化,证券市场也是异常低迷,尤其是股票市场除了2018年1月份有短暂的亢奋之外,几乎整年都是处于颓势之中,以至于大家都嘲笑2018年的盘点是在比惨。调侃归调侃,事后来看,大家都很清楚哪里是机会,哪里是坑,但是当你面临一个投资决策的时候,从来就不是一个容易的事情,都是需要充分考虑预期收益、风险、成功的概率等,权衡再三才能做出最终的投资行为。通过盘点过去市场的情况,可以帮我们更好的理解市场,提升自己对投资的认知。


一、投资的主要收益来源:资产配置和主动管理


下图是私募基金各大策略2017年和2018年的收益情况:

数据来自万得数据库


数据来源:鼎实财富数据库


从上图可以明显看出,2018年各大策略的平均收益率与2017年形成巨大的反差,2017年表现最好的股票多头策略,在2018年成为表现最差的策略,盈利的产品占比只有10%左右;相反,2017年表现最差的管理期货策略,则成为2018年表现最好的策略,有超过六成的产品是盈利的。


想通过单一资产或者单一策略获取稳定的长期复利不太靠谱,在实际投资中,我们也很容易发现,能长期维持较好收益的资产、投顾或者策略,都是非常罕见的。只有通过资产组合才能使投资组合的回报更稳定、更可靠。投资的两大收益来源:资产配置和主动管理。资产配置定大方向,而主动管理是负责具体的精耕细作。在成熟市场资产配置决定了90%以上的回报,新兴市场资产配置决定了70%以上回报。

以鼎实财富管理的FOF基金为例,资产配置解决FOF配置在哪些资产或者哪些策略里面以及配置的比例;主动管理是指我们根据宏观形势和证券市场情况调整各类资产或者策略的投资占比和通过精挑细选筛选到能够产生超额收益的优秀投资标的并及时的淘汰不合适的投资标的。


鼎实财富的配置思路详见:

· 今年的市场观点与投资机会(2018年)

· 2019年不受宏观影响的三类投资机会

· 鼎实财富管理的FOF的业绩查询


二、投资者的选择和坚持也是投资的重要部分


有经验的投资者都知道,投资的买入和卖出时机对最终的投资收益也会造成较大影响,尤其是波动比较大的产品,比如股票型基金。下图是2015年1月到2018年11月证券类私募基金月度规模环比增长的情况,明显可以看得出来,每次市场处于阶段性的高位前后,证券类私募基金的募集规模也会出现大幅的增长;而每次市场从阶段性高位下跌6个月左右都会出现阶段性的赎回潮。这说明很多投资者都是在市场上涨的时候,投资信心十足,从而盲目跟风投资。同时,对基金的考核期偏短,持有半年左右不赚钱,就容易失去耐心,往往在低位赎回。



如果说这个只有四年的数据,太短了,结论可能存在偶然性,那我们可以回看2005年至今,偏股型公募基金季度份额环比增长情况(下图)。



我们同样可以清晰的看到,在股市见顶前后,往往基金规模增长最快的时候,同时,不少投资者在黎明前的黑暗中赎回基金。

大部分普通投资者在做投资决策的时候往往是跟着感觉走的,然而,“感受风险”和实际风险往往会有较大偏差,尤其是市场处于顶部或者底部的时候。


小结:宏观环境和证券市场都是在不断的变化,投资者要想通过单一的资产或者单一的投资策略取得长期稳定的收益几乎是不可能实现,只有通过资产配置和主动管理才能取得稳定、可靠的收益。同时,投资者需要克服人性的弱点,在市场大好的时候要保持冷静,在市场低迷的时候要多一份耐心和坚持。

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