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配置商品套利的基础上，为何还要尝试股票长期价值方向（之一）

收藏 2341 2017-10-26 来源：鼎实|鼎实客户部

原创

摘要：商品套利和股票长期价值投资的共同点是都研究基本面，商品本身不具备内生价值的增长能力，因此商品基本面重点研究供求关系导致的价格变动；企业具备内生价值增长的能力，因此股票基本面重点研究企业未来内生价值的增长以及当下企业市值和价值之间的关系。

商品套利侧重于赚取商品价格发生错误定价时，价值回归部分的利润。这种错误定价的机会在市场无序、不成熟的时期比较多，套利的利润比较高；而随着市场越来越成熟，俗话说的傻子变少的情况下利润会逐步下降。而股票长期价值投资侧重的是优势行业和优势企业的基本面研究，赚取的不仅有企业的内生价值提升带来的利润增长；而且通过交易系统在估值偏低时加仓，在估值偏高时减仓，赚取因为市场波动带来的超额收益。这种盈利模式与商品套利正好相反，市场越成熟，其效率越高。

随着中国从实体经济到金融市场正本清源，改革措施持续深入，2017年成为市场的分水岭，中国市场进入过渡期，回归本质的方向会越来越强化。在这样的背景下，因为研究优势存在，顶尖投顾的套利类策略依然是有效的，但由于市场不成熟带来的超额收益可能会慢慢弱化。

一个方向从开始熟悉了解，开始布局，到逐步加仓，最后能为投资组合贡献主要的利润来源，一般都需要1-2年的时间。因此，在商品套利的配置基础上，可以及早开始尝试配置股票长期价值方向。

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