前言：投资最难的是对未来的预测，我们公司内部强调尽量不要预测，更多是做对应，根据市场的变化去对应。我们要先做好大框架、大方向、大系统，包括风控、盈利来源的稳定性和持续性、配置的样本数量，还有胜率或资金的效率，我们是比较注重这一套体系。在这个投资系统的前提下，可能会出现一些有利的方向，我们会适当加配，加配的过程中间，如果我们分析判断的成功率高的话，那我们的收益率就会高一点；但是有时候也会出错，有时候特别看好的，可能反而会亏钱。但是从配置的角度来说，即使特别看好的也不能all in进去，也只是配置一部分。当然如果我们的分析框架系统，包括一些信息来源，还有一些思考模式，能做到有优势的话，那我们在配置的基础上会做一些狙击战，或者做一些重点配置，就可能会给我们提供部分超额收益。

投资者问：目前商品市场是一个什么情况，2020年下半年商品市场有没有投资机会？

答：2020年下半年关于商品方向的收益来源，我们主观的看法是这样，商品市场分为两部分，一部分是国内有定价权的，一类是全球定价的，比如黄金、白银，属于贵金属，贵金属是全球定价，因为它是全球央行玩的一个品种，这些的定价权都不在国内。还有一类是我们国内有定价权的，比如像铁矿石，螺纹钢。有些像农产品这些东西，可能就是全球有差异，有些农产品全球有一定的定价或影响，有些主要是国内定价，像还有化工板块也有一些国内定价的品种。所以商品分成两个方向，分成一个全球定价，一个国内定价，国内定价的又分成两部分，一个是农产品，一个是工业品。

国内定价的农业品和工业品，这两个方向也是不同的。农产品在疫情期间有一定的上涨的，但是未来农产品的演变，主要受农产品的生产的影响，因为农产品的需求端是相对刚性的，是比较稳定的，所以农产品主要还是跟天气、跟生产有关系，这一块的波动一般不大，所以我们关注的也不是很多。

我们关注的重点还是在工业品这一块，工业品上半年因为受疫情的影响，全球共振的向下最有代表性的就是像石油，甚至出现了负价格的那种窗口，所以我们感受下半年的话，商品市场整体的机会相比上半年是会好一些的，从我们的策略来讲，肯定下半年相对比上半年我们机会也会多一点，但是至于商品的收益率怎么样，还不清楚，总体来讲，这几年虽然房地产受到限制，但大家都看到房地产开工了以后，房地产市场的繁荣度其实现在还是在维持的。

所以目前我们对商品还是持一个正常配置的一个状态，但从边际来讲，下半年会比上半年稍微略好一点。

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