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私募FOF基金的起源与发展-中国FOF基金的发展历程

854收藏2019-08-30
摘要:世界上第一只PE-FOF,诞生于1985年,由先锋基金(Vanguard)推出,投资于一系列私募股权基金的基金组合,帮助了投资者降低投资的门槛。

私募FOF基金的起源与发展-中国FOF基金的发展历程

1、FOF起源于美国

世界上第一只PE-FOF,诞生于1985年,由先锋基金(Vanguard)推出,投资于一系列私募股权基金的基金组合,帮助了投资者降低投资的门槛。当时,私募股权基金处于成长期,但基金的门槛较高,PE-FOF以此降低了投资门槛,受到了不少投资者的欢迎。

私募FOF基金的起源与发展-中国FOF基金的发展历程

2、国外FOF的发展历程

FOF源于美国市场,美国FOF的发展史,在某种意义上来说,也可以看作是FOF的发展史。FOF在国外的发展主要经历了三个阶段:

第一阶段:萌芽期(1990年前)

1987年,美股在经历了2年的疯狂后,遭遇惨重的股灾,哀鸿遍野。股灾的发生也促使投资者的思考:如何根据市场的不同情况,配置不同种类的基金,规避系统性大风险。在这种情况下,投资者对基金类型有了多样性的需求;再加上市场的多变性,也使得投资者对基金筛选有了更加迫切的需求,从客观上驱动了FOF的发展。

同一时期,美国开启了401(K)私人企业的养老金计划。由于养老金属于长线投资资金,对风险高度敏感,而FOF分散风险、追求稳健收益的属性与养老金的追求不谋而合。天时地利人和,FOF的发展开始走上正轨。

第二阶段:快速发展期(1990-2000年)

自1990年开始,美国越来越多的养老金计划入市,很大一部分资金以固定的时间点提取,为基金的发展带来了稳定的资金来源;同时,美国的证券市场改善法案取消了对基金公司发行FOF产品的限制,成为基金公司大量发行FOF的催化剂。

美国市场上的FOF基金迅猛发展,产品线日趋完善,投资到不同的地域、策略和资产类别。同期的欧洲,FOF也开始呈现较快的发展势头。

第三阶段:爆发式增长期(2000-2015年)

进入新世纪,FOF进入爆发式增长的阶段。基金规模和数量的大幅增加,为FOF产品的繁荣和发展奠定了基础。随着发行的基金数量越来越多,投资者如何选择绩优基金成为了一个难题,而如果频繁转换基金,成本又太高。FOF所具有的分散化的投资、业绩波动较小等特点,FOF广泛受到市场热捧。

从1985年第一支FOF成立以来的30年间,FOF的规模已增长1.2万倍;从2000年至2015年,FOF基金数量增长了600%以上,管理规模扩大30倍。截止2015年,全球开放式基金规模达37.2万亿美元,仅美国就有18万亿,占48%。

3、国内的发展情况

中国FOF发展起步较晚。2005年,我国第一只公募FOF诞生,由招商证券发行,主要投资于公募基金。此后,各大银行、券商也分别开始发行,但由于公募品种单一,投资策略雷同等原因,公募FOF并无太大起色。

近三年,私募FOF也开始逐步实现突破性发展,取得3年4倍的巨大增速。随着国内居民财富和高净值人群迅猛增长,各策略阳光私募基金数量也不断激增,截至2016年12月底,基金业协会已登记私募基金管理人17433家,已备案私募基金46505只。对比起西方发达国家,我国证券投资类私募FOF发展起步较晚,占私募基金的比例较低,未来发展空间巨大。

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