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一个投资顾问的战疫感想

收藏 1595 2020-02-28 来源:鼎实|鼎实
原创
摘要:在投资的历史长河中,类似“疫情”这样的黑天鹅不可避免,潮水褪去之后,才知道谁在裸泳。资本市场的不确定性是常态,应对不确定性的最好办法就是资产配置,资产配置有如未雨绸缪,提前把风险想在最前面,做好充足的准备,当风险真正来临时,才能做到应付自如,心中不慌。

还记得1月17日年会那天,前往年会地点的路上,跟湖北的一个同事聊起今年回不回家,同行的人都劝她保险起见,还是留在广州,当时已经有传闻说“有可能发生人传人”,可惜没有引起相关部门的重视。1月20日晚9时30分钟南山院士在接受央视新闻采访时,指出目前可确定存在有人传人的现象,自此事情开始发酵,2020年1月23日大年二十九凌晨2点,武汉市宣布自10时起交通封城,武汉这个城市开始接受疫情的考验。每天不断上升的数字,牵动着每一个人的神经。我相信很多人都跟我一样,每天早上醒来的第一件事,就是看看统计数字,互联网让信息变得更公开透明,同时借助互联网的传播,大家自发学习防护知识,为了自己和家人,即使在本来应该是一年最热闹的春节中,大家都选择当一个“宅男宅女”,不给国家添乱。

资本市场对疫情的反应是在年前开始的,明确存在人传人现象的第二天,A股收跌1.41%,年前最后一个交易日,上证指数下跌2.75%,如果疫情持续蔓延扩大,我们都知道这对资本市场意味着什么,因为防控疫情的需要,受疫情影响的餐饮、旅游、酒店、交通、电影等可以说是直接的暴击。今年的年过得异常的不平静又平静,前方医务人员开始了一场无硝烟的“战疫”,后方的我们乖乖地在家,不拜年,不出门,没有昔日不绝于耳的鞭炮声,也没有了聊天嬉笑的吵闹声,只有朋友圈大家默默的关注,默默的为武汉打气,默默的祈祷前方的英雄定要平安归来。

年前公司体贴地为还在上班的同事都派发了口罩,过年期间,公司同事群的消息一天也没有停过,公司管理层一直在关注疫情的进度,也关心着大家的防护有没有做到位。转眼年就快过去了,响应国家的号召,我们也推迟了上班的时间到2月3日,股市2月3日开盘。疫情没有出现大家希望的转好的现象,新增确诊病例数和新增死亡人数持续攀升,对A股的暴击已成定数。

作为一名投资顾问,我的工作是为客户提供投资咨询、配置建议服务,过年期间跟客户拜年,聊到年后的资本市场,有部分客户“摩拳擦掌”表示已准备好弹药,准备跌下来就买入;也有的客户比较担忧疫情对资本市场的长期影响,提前咨询了自己产品的开放日,提出只要产品开放就赎回。2月1日,公司同事研究了2003年非典期间资本市场的表现,同时参考过年期间还在开市的美股和港股的跌幅,对此次疫情对资本市场的影响做了基本的预判,发出了一篇《节后A股难逃一跌,但未尝不是中长线资金入场的好时机》,提出疫情对股市的影响大概率会大于2003年的非典,但在目前,放眼全球市场,A股整体估值偏低,以及经济存在触底复苏的驱动下,短期的下跌是为中长线的进入提供更好的买入机会。开盘前两天,公司开始部署大家的工作安排,在疫情还没有得到控制之前,回去公司办公是不现实的,但云办公是可行的,除了不能拜访客户、合作伙伴,不能线下尽调之外,其他的基本不受影响,于是大家都赶紧把电脑安排好,把办公环境布置好。在开盘前一天,公司召开了第一场全体员工的在线会议,总经理把公司对疫情的观点、对市场的观点、以及公司产品可能出现的情况、公司的应对跟大家做了交底,安慰大家不用担心,FOF的优势就在于事前风控,我们在投资前已经做好了市场、策略、收益来源的分散,极端情况下的压力测试,甚至有的收益来源是直接受益股票下跌的。因此当时公司的整体原则是-我们不会卖股票方向的配置,反而如果出现市场极端下跌,跌过头,我们会反向增加股票的比例。同时我们也要去安慰客户,持有非股票方向的FOF的,整体不用担心,下跌有限;持有股票FOF的,没办法,这次一定要熬过去的,但是股票FOF的最大下跌也会小于市场,因为配置比例和股票策略收益来源分散的原因。

2月3日,疫情对资本市场的考验开始了,盘中血雨腥风,恐慌情绪蔓延了整个股市,指数一度最大下跌接近9个点,最后收跌7.72%。特殊时刻,客户更需要交流,需要我们的发声,感谢投研部门的支持,他们第一时间给我们传达了对市场的观点、产品的情况,好消息不断,我们年前加仓的中性高频策略受益于本次波动率的放大,收益不低;债券策略也盈利了;期权策略也收益颇丰,股票FOF里面的股票交易策略的投顾在后续几天中表现亮眼,最后周度的净值收涨。开盘第一周,跟客户的交流是平时的三到五倍,这段时间客户因为防控疫情在家,时间也比较多,经常一个电话一打就是一个多小时,跟客户的聊天从公司对疫情和市场的观点、到公司的配置体系,到复盘客户的投资历程,不得不说,疫情给我们提供了一个很好的增进彼此了解的机会,大部分客户都有自己的事业,平时非常忙,经常交流的时候都会被身边的事务打断,而这次可以静下来心来,好好地聊投资,聊得失,聊经验和教训,聊未来的配置,真的很感恩。通过这段时间的交流,对一些客户又有了更多的认识,自己也更多的思考,怎样的投资对他们才是更好的,未来要怎样才能更好地服务好他们。

接下来的几周,公司持续地分享了我们对疫情的观察和对市场的观点,第一时间通过各个管道传递到我们的客户、网站用户、公众号粉丝、合作伙伴(查看疫情跟踪和鼎实观点)。市场的表现除了第一天的大跌是在意料之中,接下来的走势恐怕是超出了大部分普通投资者的预期,不是一般的强势,主流资金达成共识,外资的进入,科技、TMT等延续年前的强势,带动投资情绪上涨,仅用了11个交易日就补回了开盘第一天跳空的缺口。而我们的做法也如我们开盘前一天所说的,跌下来就买,从大跌的那天开始买入,接下来的几天很快就买到了我们想要买的比例,同时也有不少的客户通过跟我们的交流,也看好接下来市场长期的投资机会,在这个时候建仓或者加仓。我们为什么在这个时候,在疫情还没有明朗之前就去投资,就如有一天我们的观点所说-我们从来不预测市场,但是我们可以分析市场,用概率来做投资,通过对发生事件和历史情况的分析,及对应来提升概率,同时做到足够多的样本,来保证概率的确定性和最终收益的稳定性和确定性,我想,这也是为什么我们要做FOF的原因吧,再回归到前面的思考,怎样的投资对客户才是最好,稳定性和确定性,我有了答案。

在投资的历史长河中,类似“疫情”这样的黑天鹅不可避免,潮水褪去之后,才知道谁在裸泳。资本市场的不确定性是常态,应对不确定性的最好办法就是资产配置,资产配置有如未雨绸缪,提前把风险想在最前面,做好充足的准备,当风险真正来临时,才能做到应付自如,心中不慌。这次的极端事件,对我们的产品、客户都是一种考验,从结果来看,没有一个客户在这期间选择赎回,做资产配置的好处是,通过各市场、各策略以及每个方向上配置到优秀的管理人,可以平滑市场波动,降低极端事件对产品净值的影响,而投资者也能更容易坚持,最后拿到长期复利的收益。

到写这篇文章的今天,全国确诊病例已经持续在下降了,得益于中国政府的正确、迅速、果断的决策,一线医护人员的日以继夜的“战疫”,基层工作者的辛勤工作,还有大家抑制住往外走的冲动,才得以遏制住疫情的全面扩散,当然还有不要忘记湖北,尤其是武汉人民,是他们的付出,才换来全国其他地方相对疫情这么快控制住。套用最近很流行一句话,没有一个冬天不可逾越,没有一个春天不会到来,现在,冬天即将过去,春天也快来了。

愿山河无恙,国泰民安!

风险提示:以上配置观点仅为我司主观判断,并不构成对任何人的投资操作建议,仅供参考。


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