ETF套利是如何实现的？

在之前的文章中《了解ETF套利之前，您需要知道的ETF的交易机制》，小实给大家介绍了ETF的交易机制，接下来的内容小实将给大家介绍ETF套利是如何实现的。

我们知道ETF的交易是分两个市场的，一个是ETF份额的发行市场也就是一级市场，另一个是ETF份额的交易市场，也就是二级市场。由于存在两个市场上的交易，所以无可厚非，ETF会存在两个价格，一个是在一级市场的申赎价格，另一个就是是在二级市场的交易价格。

这个是截取的某个ETF的分时走势图，可以看到图中有两个框起来的价格，一个是最新的价格（也就是当前二级市场上ETF的交易价格，是实时价格），它在图中是用白色线表示的，另一个是IOPV （一级市场上ETF申赎的价格，IOPV也叫做实时净值，交易所可以非常容易的估算出它的实时净值并且每15秒公告一次。）在图中是用紫色的线来表示的。可以看到下图，这两个价格是会出现不同程度的背离的（要么是IOPV>实时的价格，要么是IOPV<实时的价格），当背离出现一定幅度的时候，ETF套利的机会就产生了。

出现背离的原因主要是因为ETF在二级市场上的交易是受投资者情绪所推动的，当投资者在二级市场上情绪高涨、预期乐观时，ETF的实时交易价格往往高于一级市场的实时净值，就出现了所谓的“溢价”，反之，当投资者对市场预期悲观时，ETF的交易价格往往低于一级市场的实时净值，也就出现了所谓的“折价”。

首先我们来分析下第一种情况，也就是溢价套利（IOPV < ETF实时价格），由于IOPV小于ETF实时价格，也就意味着在一级市场上以一揽子的成分股申购ETF的成本是低于在二级市场上ETF售卖的价格。这个时候，机构投资者可以先买入ETF的成分股，然后向ETF发行人申购ETF份额，申购完毕后，机构会在二级市场上将刚申购的ETF份额卖给投资者，换回现金，从中赚取差价。

第二种情况是折价套利（IOPV > ETF实时价格），由于IOPV大于ETF实时价格，也就意味着，二级市场上ETF交易的价格是低于成分股的报价的。那么机构可以在二级市场上先买入ETF，再将买入的ETF在一级市场上向ETF发行人进行赎回操作，换回一揽子的股票并将成份股卖出换回现金，继续赚取差价。

这个是ETF的套利图解

PS：我们可以把ETF理解成一个果篮，而ETF成分股就是组成果篮所要求对应的水果。当市面上果篮的价格高于买对应水果的成本时，我们可以从市场上买入这些清单水果组成果篮去售卖，赚取差价，而当市面上的果篮价格低于这些水果在市场的售卖价格时，我们可以买入果篮，然后把果篮的水果拿出来进行拆卖，同样也是赚取了差价。

经过小实这篇文章的分析，相信您对ETF的套利会有比较深刻的了解了。

关键词：ETF套利机制     ETF实时价格   IOPV 实时净值   溢价套利  折价套利

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