私募投资策略——量化投资策略

在前面的文章当中，小实向大家介绍了私募基金的投资策略（详细可以点击《证券类私募基金的投资策略有哪些？》），里面就有一个策略叫量化对冲，从本篇小课堂开始，我们就来详细学习量化投资策略！

量化投资就是利用计算机技术并且采用一定的数学模型去实践投资理念，实现投资策略的过程。所谓的量化就是利用数据算法模型捕捉价差，获得持续稳定的收益，避免了人为主观、情绪因素干扰，主要以智能程序化交易为主。

量化投资策略由不同的市场环境和资产类别而定，这里简单的从资产类别的角度来进行分类。

一、股票市场中的量化投资策略

股票市场量化投资策略是市场主流策略，市场的容量大，可选的量化投资策略较多。股票产品形式主要是市场中性（绝对收益）产品与指数增强（相对收益）产品为主。

（1）阿尔法策略：阿尔法策略也称市场中性策略，多以量价alpha、T0等高频策略为主。其目的是对冲一定的市场系统性风险，获取稳定的超额收益。从投资者选取收益来源持续的阿尔法策略角度来看，高频阿尔法策略目前是这类策略里比较占优势的，高频阿尔法策略的程序算法更为复杂。

高频因子、特异因子的算法收益贡献占比更大，对团队的背景和实力要求非常高，对硬件设备也有很高的门槛，所以同质化竞争的情况有所改善，这部分好的策略仍然在市场中能持续的获取稳定收益，而低频阿尔法策略因为期货长期的贴水，同质化竞争大，导致超额收益逐渐收敛。

（2）指数增强策略：指数增强产品选取某些指数作为基准，再通过多因子量化选股，以获取相对收益。

二、商品市场中的量化投资策略：

（1）量化CTA策略：量化CTA策略适应于交易量大、流动性好的期货品种，包括股指期货、商品期货、利率期货、汇率期货等。量化CTA策略主要以趋势跟踪为主，表现好的投顾，在最近一两年还是可以持续的获取收益。但因为期货市场无序化、窄幅波动的时期拉长，使得这类量化投资策略获利难度越来越大。

（2）套利策略：套利策略分为无风险套利和统计套利，比如跨境套利量化投资策略、商品跨期量化投资策略。虽然套利策略风险极小，收益确定性高，但市场规模容量很有限，通常市场达到一定规模，套利机会收窄，多以辅助其它量化投资策略为主。

三、期权市场中的量化投资策略：

期权市场流动性的改善，围绕50ETF期权也衍生出不少投资策略。现阶段期权量化投资策略发展时间不长，延伸出来的策略主要集中在无风险套利（平价公式）、波动率曲面套利、实际波动率与隐含波动率方向性交易、事件驱动策略等。这部分策略分类也是因人而异，这里也是简单做个分类让大家有所了解。

四、全市场量化投资策略：

由于市场是一直在变化的，充满不确定性，所以单一量化投资策略很难长期持续的获额收益。目前很多投顾会利用量化投资多策略市场覆盖面广的优势，采用互补的复合策略，在市场变化中获得不错的收益。

最常见的是量化权益策略与套利策略复合、量化权益策略与CTA策略复合、市场中性策略和套利策略复合。量化投资策略为主的FOF基金在整合量化投资优势投顾方面也有创造长期稳定收益的优势。

整体而言，量化投资策略在中国仍有很大的发展空间和竞争优势，随着对国外资产管理的量化投资投顾开放，在这个领域的竞争也会越激烈。长期来看没有单一的策略可以在变化的市场中持续盈利，量化投资策略也是需要跟进市场环境、政策、技术的发展不断的组合、更迭、创新。

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