海外知名私募基金公司债券策略代表之二—肯阳资本（Canyon Partners）

昨天小实给大家介绍了海外知名的在债券策略上比较有代表性的私募基金公司—橡树资产（《海外知名私募基金公司债券策略代表之一---橡树资产（Oak Tree）》），今天继续给大家介绍另一个在这个策略上有代表的私募基金公司---肯阳资本。

Canyon Partners（肯阳资本）成立于1990年，是全球做不良债券最大的公司之一。创始人Mitchell R. Julis（米切尔•朱利斯）和Joshua Friedman（约书亚•弗里德曼）。两位创始人均毕业于哈佛大学，而且均在德崇证券巅峰时期效力于该机构，弗里德曼的特长是发掘廉价资产，而朱利斯则擅长在投资标的走出困境之后将其卖一个好价钱。

在德崇证券时候，朱利斯受影响最大来自于迈克尔·米尔肯--被称为垃圾债之王的人。 上世纪80年代，正值迈克尔·米尔肯最辉煌的时期，他通过高杠杆的运作，单1987年就盈利了40亿美元，但也正是迈克尔·米尔肯激进的投资方式及违规操作，米尔肯锒铛入狱，德崇证券被美国证监会罚款6.5亿美元，最终间接导致了德崇证券的破产。

从德崇证券出来成立肯阳资本后，创始人在前者的基础上进行了改良，沿袭了在米尔肯的价值投资方式，重视潜在投资标的的资产结构，通过对公司资产结构的分析就可以明确其在“生命周期”中所处的阶段，从而避免投资于夕阳产业。同时摒弃了德崇证券高杠杆操作的方式，采用无杠杆投资，账面上基本会保留一定比例的现金，以备有好的标的的时候快速进入。在金融危机的时候基本上保持百分之十几的现金头寸，市场稍有反转的时候加仓。

总结起来，肯阳资本的操作有两个关键点：1）寻找优质的不良资产；2）以足够低的价格买入。如抄底雷曼高收益债券，2008年雷曼破产，很多机构低价卖出雷曼高收益债券以获取现金流动，只要不出现违约就有15-20%的内容收益率。肯阳斥资12亿美元以50%面值的价格抄底雷曼高收益债等不良资产，2010年5月起，资产的年化回报为25.8%。这仅仅是上百个案例中的一个。

根据相关资料，肯阳资本主要从事垃圾债券投资的旗舰基金肯阳价值实现基金自1997年成立以来的年化收益率为11.2%，仅在成立的第二年（1998年）和金融危机肆虐时期（2008年）出现过亏损，但是净值回撤很快就被修复了，并创出了新高。

2013年9月，肯阳资本成为中国首批6家“合格境内有限合伙人”之一，QDLP制度允许合格的中国个人与机构投资者投资境外对冲基金，另外5家境外对冲基金分别为元盛资本管理、橡树资本、城堡投资、英仕曼及奥氏资本。

关键词：海外知名私募基金公司    债券策略代表    肯阳资本（Canyon Partners）

分享：