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量化投资始于美国,经过十几年的发展,量化基金在美国变成了对冲基金的主流,截止2018年,全球对冲基金资管规模排名中,前十名有7成都是做量化投资的。他们的策略涵盖宏观对冲、股票基本面、股票量价、大宗商品和债券,其中股票和债券占大部分。由于高频的策略容量小,大部分资金都是在低频的策略里。国内的对冲基金和美国的相比,还处在发展早期,主要是做量价策略,策略类型的发展还有很大空间。
什么是量化投资呢?量化投资的投资决策,是用数量化方法进行决策的,而不是靠人主观决策的。量化投资赚的就是人类投资者技术面流派赚的钱,赚的是市场波动、流动性和定价的钱,没有赚走beta的钱。随着市场有效性不断提升,量化投资会越来越难赚钱。
以股票策略的量化投资为例,可分为4种,日间量化模型、日内量化模型、基本面模型和事件驱动模型。在2019年表现亮眼的就是日内量化模型,俗称股票T0,但量化策略越是高频,容量规模越是有限,随着规模快速上涨,以及市场波动率的下降,该策略的收益很快就收敛甚至出现回撤了。
随着市场有效性的提升,赚钱越来越难了。现在的量化投资一般都不能只靠单一策略,而是要靠多策略的叠加,才能赚取收益。以后量化投资的策略会越来越复杂,门槛也会越来越高,需要非常大的投入。量化投资会逐渐向头部公司集中,因为只有头部公司才有足够的资源来开发和不断更新策略。
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