央行数据显示，6月金融机构外汇占款为29.45万亿元人民币，较前月减少883亿元。这是金融机构新增外汇占款连续十个月正增长后首次下降。金融机构新增外汇占款出现负增长，这也意味着基础货币的投放方式将发生改变。

中国外汇占款下滑从前几月开始就已有明显迹象，5月新增央行口径外汇占款仅3.61亿元人民币，环比骤降99%。金融机构当月的新增外汇占款386.65亿元，创九个月内新低，较此前4月份的1169.21亿元出现大幅下降，降幅高达67%。

究竟是什么原因导致外汇占款大幅减少？民生研究院副院长管清友认为，二季度新增外币存款明显增加，人民币波动幅度扩大和资产价格波动的不确定性，使得私人部门持汇意愿增强。外汇占款负增长有部分央行主动引导的结果。

其认为，外汇占款收缩提高了央行货币政策主动性，基础货币投放渠道由外汇资产的变动，转变为央行对政府以及其他存款性公司的债权的变动。

央行调查统计司司长盛松成日前称，随着形势的变化，央行调控也会发生变化。比如以后可以增加再贷款、可以进行公开市场操作，还正在探索研究PSLL(抵押补充贷款)。随着这类创新型工具的推出与使用，基础货币投放渠道将进一步拓展和优化。PSL不仅是补充基础货币，实际上它也是有益的利率调控的尝试。

近日就有央行通过发行1万亿元PSL支援国开行的消息传出。此外，通过再贷款、定向降准等方式，央行也在扩大资金的投放渠道，引导资金流向实体经济。

有机构测算，今年4~6月份，央行非常规基础货币投放的规模分别为3420亿元、459亿元和9242亿元。 

关于下一阶段的货币政策走向，管清友称，尽管定向宽松仍会继续，但货币政策基调将会保持中性。二季度基础货币投放除了外汇占款减量之外，还有余量，存在助力稳增长的元素。考虑到广义货币增速大约在14%，央行基础货币投放会转向谨慎，定向宽松将演变为对冲外汇占款减量的措施。 

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