私募三年期冠军展博陈锋走访：读懂市场情绪是重中之重

2009.7-2012.6，三年间沪深300指数下跌22.26%。满3年的非结构化阳光私募产品平均收益5.47%。这246只产品中最好的展博1期，3年收益率达102.92%，高出同类产品平均收益的20倍。

问：跟很多私募圈内的朋友交流，大家普遍对你的择时能力很认可。你的产品业绩也证明了这点。你是怎么做到的？

陈锋：我喜欢用逆向思维。大家都知道逆向思维，但真正懂的、理解、会做逆向思维的人却很少。股票市场是无数参与者情绪的集合，对大势的判断，首先一定要从情绪的角度来分析问题。同时我会再从宏观经济的角度分析问题。然后，还要参考看周边市场的股指走势，如纳斯达克和法兰克福指数等。最后是要看股票的K线图、时间周期和高低点周期。

问：周期方面有什么心得？

陈锋：通过上面说的四个方面的因素，会形成自我感觉。这其中也包括我过往投资的经验。

我有一个特点，就是在我的投资时间时，每个阶段的投资阶段及投资感觉我都能记得住。

问：市场中没有太多人具备这种能力，可能有人能记得住自己买过什么股票。

陈锋：是的。可能有的人能记得住自己买过什么股票，但肯定不记得2005年10月份发生了什么事情，市场是什么特征，但我确能记得。我估计具备这个能力的人，在整个A股市场投资者中不超过1000人。

问：是因为记忆力好还是用心？

陈锋：是用心。其实平时生活中记忆力一般。

问：对于选股，你一直有一个选美理论。

陈锋：这个选美理论是用在选股方面。这个方面也很抽像和复杂，简单来说就是某个阶段能表现出一些好的股票。

选股除了看基本面意外，还跟市场偏好有关系。某只股票要具备市场偏好的话，在某个特定时期内会具备超额收益。但这个偏好是一阵一阵。这又分大周期偏好，也有中短期的偏好。

问：对于调研怎么看？

陈锋：公司其它人员经常出去走访调研。但我本人很少。市场感觉的形成并不容易，在开盘时间我一般都会看盘。我们属于精干型，投研团队有8人。

问：今年4月我们交流时，当时你对市场的看法偏乐观。但现在回头来看似乎出了一些偏差。

陈锋：是的，当时我们对2季度的看法是偏乐观，可没想到2季度跌回到去年年底，甚至更低。在2季度中后期，我们重新调整了看法，并重新修正。个人觉得今年下半年高点在2400点位，投资机会不会很大。

问：那仓位是否有所调整？

陈锋：确实有所调整，一季度是我们的仓位在5成及以上，最高达到7成。经过我们重新调整后，目前仓位直落到2成，不超3成。

问：主要投资哪类标的？

陈锋：现在持股类型较为分散，消费医药、消费电子、节能环保类都持有。但周期性股票较少持有。

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