债市没有大牛也不见熊踪 首季纯债基金普获正收益

上海报金奖理财专区的金奖基金平台为投资者筛选出业绩稳健、风险控制良好的优秀基金组合，其中，进取型组合近一年收益1.99%，均衡型组合近一年收益3.99%，保守型组合近一年收益4.6%。场内基金组合可满足投资者波段交易需求，提供一个波段操作、杠杆投资和套利交易的有效工具。

今年一季度，债券市场的平稳表现使得纯债基金普遍获得正收益。在货币市场维持宽松局面，市场利率不断下行的背景下，近180只纯债基金一季度平均收益为1%，除少数基金之外绝大多数纯债基金都获得了正收益。其中，银华纯债和工银信用纯债债券A分别取得1.47%和1.04%的净值涨幅。

作为纯债基金，银华纯债既不参与二级市场股票交易，也不参与一级市场的新股申购，专注债券投资，以绝对回报为理念，力求跑赢货币基金，在结构性行情下能够有效分散A股市场的波动风险。回顾去年的操作情况，银华纯债的基金经理邹维娜表示，去年上半年市场在经济企稳证伪、地方债务置换带来的供给冲击、股市上涨等因素的影响下，收益率整体平台震荡。三季度之后，在股市震荡和汇改背景下，风险偏好下降叠加强烈的配置需求，收益率经历快速下行。总体而言，2015年债市延续了牛市行情，金融债各品种下行幅度达到80-100bp，城投债各品种收益率下行幅度高达160-240bp。从全价收益率的角度看，长久期品种表现显著优于短久期，中低评级的信用债持有期收益略优于高评级品种。2015年，基金基本维持中高杠杆和中性组合久期，配置以中高等级城投债为主，在取得票息收益的同时获得丰厚资本利得。

分析人士认为，由于债券基金稳健的收益特征，基金经理往往需要具备过人的市场敏感度和大类资产配置能力，能够预见性的判断市场走向，并灵活调整组合杠杆、久期和各类资产的比例。以工银信用纯债债券A为例，该基金将投资范围严格限定于固定收益产品，既不可投资于股票，也不可参与可转债的交易，尽管一定程度上限制了投资经理在大类资产配置上的发挥空间，但能使产品回归债券专属投资工具的本质，让基金经理在债券投资上的专业优势得以更好的施展。在基金经理何秀红看来，2016年基本面对债市支撑仍在，但短期对长债不宜追多。今年收益率下行空间有限，波动增加，超额收益将来源于波段操作。

展望后市，业内人士建议，虽然3月A股市场走出了一波漂亮的反弹行情，但是投资者风险偏好很难在短期内有大幅度提升，债市依然是投资首选。从投资策略来看，众禄研究中心表示，央行货币政策稳健略偏宽松基调未变，市场资金利率下行趋势和流动性宽松格局将会得到维持，流动性充裕有助于债券市场慢牛格局延续，债券基金仍具备良好的配置价值。

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