公募FOF指引落地 券商资管FOF产品或受冲击

　　随着期盼已久的公募FOF指引的落地，FOF领地即将迎来一位强有力的角逐者。首当其冲的便是私募FOF。业内人士表示，公募FOF和私募FOF是两种不同的发展方向，二者各有优势，能够满足不同投资者的投资需求。

　　券商资管是国内试水FOF的先头兵，早在2005年5月，招商就成立了基金宝1号，专门投向国内的公开募集投资基金。

　　朝阳永续统计数据显示，截至上周，由券商发行投资标的为公募基金的集合理财FOF产品共27只，在存续期内的仅有14只，大多券商旗下仅有1只，成立时间以2010年左右为多，处于存续期的产品大多表现平平。

　　朝阳财富研究员认为，由于缺失规范性操作指引，券商管理的FOF中基金占比通常不高，产品主要收益来源还是股票投资，业绩波动较大，与《运作管理办法》所述“基金中基金”有一定区别。

　　据国金涌富私募大数据的统计，如果把持仓中包含公募基金的统称为FOF，券商资管旗下这类存续产品一共317只，发行总规模约为714亿元，其中2014年发行75只，2015年发行134只，今年以来发行了66只。

　　过去两年半共发行275只集合理财FOF产品，占总数的87%，但规模只占到了总规模的45%。

　　去年牛市行情下，公募基金产品数量出现爆发式增长，券商也趁机发展旗下的券商理财产品。

　　不过， FOF产品过去业绩不突出，在众多理财产品中难有竞争优势，券商也没有当成主要卖点，多家券商尝试发行后也并无再发的计划。沪上一家券商资管人士对记者表示。

　　除经常提及的双层管理费等问题，目前公募基金之间产品策略同质化较为严重，公募FOF无法真正起到组合管理、平滑波动的作用，再加上公募FOF本身投资门槛较低，公募FOF较市场上的其他产品优势并不明显。

　　不过，未来随着公募FOF细则的明确和公募FOF产品策略的不断丰富，在FOF组合配置、风险分散优势逐渐凸显的情况下，券商可能会重新加入到公募FOF管理人的队列。

　　公募基金管理公司有多样化的基金产品、有分工明确的投研团队，已经具备了在国内外各资产市场投资的能力。部分公募基金已经积累了资产配置与择时的能力，对股票、债券的投资策略有了较多的储备，并在创新基金的投资运作中学会了风险控制方法。

　　“因此，公募FOF有望打造真正的多资产、多策略的基金中基金，为投资者提供风险收益有别于单一资产的基金产品。”

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