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时间:2017年8月9日
访谈人员:鼎实产品部
访谈对象:九章资产执行官 徐进
访谈主要内容:
鼎实:能介绍一下九章资产的发展历程吗?
徐进:我们三位创始人都是同学,最早07、08年的时候自己有炒股,那时候也是亏的,我们几个都是学计算机的,后来2008年的时候发现交易所可以做外挂炒股软件,我们就开始在实验室自己做这个,也是国内最早做量化的一批。一开始用程序炒股也是时赚时亏,亏了我们就把每笔交易调出来看,不断修正优化策略,然后有些策略慢慢稳定了,在2008年到2014年就积累了第一桶金。我们其中两位创始人最早有在IT公司创业,后来是觉得做这个比上班赚钱多,然后考虑了一年多后就在2015年出来成立了公司。后面又陆续引入了几位合伙人像陈哲他们,还有一些基本面选股的研究员,也算是为了之后的发展做布局,比如基本面研究和人工智能研究。
我们几位创始人都是同学,相互很熟悉很了解,后来加入的很多同事也都是同学或者低一两届的师弟师妹,属于关系都很好,念书的时候一起吃过苦,不容易因为一些利益的问题闹别扭,团队稳定性比较强。
公司中我现在已经不开发策略,主要精力在运营及对外的一些事情。郑达韡和李欢负责人工智能方面,陈哲主要负责定价方面的事,就期权和债券。
鼎实:您觉得为什么九章资产能在这市场上成功?优势是什么?
徐进:首先我们进入的比较早,我们进入的时候是比较好做的,而且经过多年的经验积累才到现在这步。其次我们的IT能力比较强,几位创始人都有计算机专业的背景,而且现在公司也有20多人在做程序开发,这就使得我们实现策略的能力比较好,策略比较稳定。而且我们的员工都很勤奋,搞量化也是要很勤奋的。要不断寻找新策略,有了想法就要不断去试,不断去修正,去思考。搞量化也是一个体力活。然后我们创始人和核心员工大部分都是同学,从大学到现在已经相处了很长一段时间,关系都很好,所以团队是很稳定的。
优势可以大概总结出几点。第一,我们做交易的能力比较强,而且我们的设备投入很大,量化也已经成规模,快到20个亿。第二,我们不仅关注量化投资领域,对基本面分析这块的投入也很多,首先目前国内量化投资是有规模边界的,而且像文艺复兴,他们今年上半年走得特别好,其实据我们了解他们也在产品里加有基本面分析的东西,否则不会走得这么好,而且只做量化规模是到不了那么大的。所以对其他领域的投入也是很重要的。第三,我们开发策略的能力比较强,公司一共40人左右,有20多人是做程序开发的,策略的实现能力和稳定性比较强。
鼎实:对国内量化市场的一些看法?
徐进:国内现在量化越来越普及,竞争比较激烈。我们也了解量化是有规模边界的,也很早就开始规划做基本面分析价值投资的事情,而且也在不断引入一些前沿科技在研发策略上,比如机器学习策略占到总仓位的比较大。我们在做策略上也比较灵活,不会死扛一些量化策略,会灵活的根据市场情况去调整各种策略的占比,也会加入一些基本面分析的东西在产品中。
国内量化市场也在进行洗牌,未来会二八分化比较明显,会出现几家大的机构占领市场主导地位。现在的市场竞争越来越大,新加进来的队伍想做大也越来越难,需要的资金投入很大,而且需要团队作战。一些单打独斗的只能赚些小钱。
鼎实:有没有开发一些容量比较大的长周期CTA策略?
徐进:也有开发也在用,但没有发行单独的产品,因为长周期CTA策略有点看天吃饭,可能出现长期不赚钱的情况,二是长周期CTA策略的损耗可能会很大,回撤很难控,这样投资者的感受不会很好,所以会把这类策略加到产品里面,但是不会单独用这种策略发行产品。
鼎实:风控的把握有哪些点?一些极端波动的情况怎么处理?
徐进:策略本身就会处理好。而且公司内部有很多个策略开发小组,会让小组保持自己的风格和特色,但决策会会根据市场的情况,对资金进行调整分配。
极端波动的后续走势也会波动较大,会从后期赚回之前损失的钱。
鼎实:你们规模容量预期是多少?
徐进:现在管理规模快20个亿了,目前行情下预计规模最大到30亿。我们未来的一个目标是量化到40亿就差不多了,其中量化对冲20个亿,多头20个亿。
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