量化投资的历史起源与发展

量化投资的历史始于美国60年代，70-80年代是高速的迭代和发展期，而90年代就是量化投资发展的黄金期。虽然量化投资在2008年美国金融危机时受到影响，但之后量化投资仍靠其自身的优势成为市场的主流，也因为其收益稳定风险较低而普遍受到市场的推崇。

一、量化投资的起源（60 年代）：赌场的技术

量化投资来源于赌场中如百家乐、21 点等游戏，量化投资的鼻祖爱德华 · 索普 ( Edward Thorp ) ，他是加州大学物理学教授、MIT 教授等多个分校的教授，对赌术研究颇深，他将专业运用于赌场游戏，进行数学方面概率统计等分析研究，基于对 21 点出牌概率和赔率的数学研究，发明了科学股票市场系统，加上在可转换债券套利，后成立了普林斯顿 - 纽波特基金，被称为 " 宽客教父 "。

二、量化投资的发展（70 – 80 年代）：量化投资技术的迭代和量化投资理论的发展

1973 年，芝加哥期权交易所成立，芝加哥大学教授费希尔 . 布莱克（Fischer Black）和迈伦 . 斯科尔斯（Myron Scholes）提出著名的 " 布莱克 - 斯科尔斯 " 公式，给股票、商品、债券、货币等新兴衍生金融市场、衍生金融工具的合理定价奠定了理论基础，期权定价理论被华尔街迅速接受，量化投资拉开序幕。

10 年后，摩根士丹利大宗商品交易程序员格里·班伯格发现 " 统计套利策略 "，这一策略不管市场是上涨、下跌还是震荡，都能从中稳健套利。这一策略一经发现，就成为当时有史以来最佳策略，如此“赚钱机器”，引起了金融、经济、及数学领域的更多学者工作人员对量化投资的重视和兴趣。

著名的量化基金公司有：James Simons（西蒙斯）在1982年创立文艺复兴科技公司（RenaissanceTechnology）。David Shaw，对冲基金D.E. Shaw的创始人，1986年加入摩根斯坦利的APT量化交易组。这个组利用一种叫配对交易（pairs trading）的量化策略在当年赚了约四千万美元。1988年以来，西蒙斯掌管的大奖章（Medallion）对冲基金年均回报率高达34%，这个数字较索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10%，较同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20%，而且稳定性更佳；从2002年底至2005年底，规模为50亿美元的大奖章基金已经为投资者支付了60多亿美元的回报。这个回报率已经扣除了5％的资产管理费和44％的投资收益分成以后得出的。

三、量化投资的 " 黄金发展十年 "（90 年代）：各大理论全面发展

90 年代后，量化投资在市场中的各种投资工具都得以应用，各大理论在这一时期全面发展。

1990 年马科维茨、夏普、和莫顿三人的“资产组合选择理论”获得了诺贝尔奖，被誉为华尔街的 " 第一次革命 "。

著名的资产资本定价模、市场有效性理论、期权定价理论、套利理论也在这一时间产生，这些理论为量化投资策略成为系统有效的策略奠定了科学理论基础。

四、量化投资新曙光（2000 年后）：现代金融理论的发展，计算机技术的应用、交易规则的变化以及交易成本的下降让量化投资更快的发展起来。

2000-2008年互联网经济破灭，市场在剧烈震荡中，正好也符合量化投资在波动市场中获利，量化投资的规模从400多亿美元迅速增长至1万多亿美元。

2008 年全球性的市场危机，量化投资策略大量做空市场，大多数投资人认为量化投资是导致市场下跌的助推器。美国政府修改了针对量化投资的相关条款，交易规则的改变导致量化投资受到限制，很多策略失效。

2011 年之后量化投资继续快速发展 , 截止到 2016 年底全球的量化基金规模达到 3 万亿美金，占全球基金规模的三分之一，是全球基金发展的重要力量。

全球众多量化对冲基金公司中，贝莱德集团规模最大。1988 年 4 月，芬克和其他七位联合创始人共同创建了贝莱德的前身—— " 黑石集团资产管理部 "。发展至今，总资产规模达 6 万亿美元（截至 2018 年末）。

回顾中国的量化投资历史，近10年来也得到快速发展，在2008年金融危机之后，很多有丰富经验的美国华尔街量化投资团队的中国人归国发展，进入公募基金和私募基金领域。从2010年沪深300期货开始，国内开始有了一个对冲工具，能更好的让量化投资发挥作用，量化投资开始发展，在2014年底之前因为小盘股表现较好，量化投资也继续在国内得到发展，为客户长期获取了稳定收益。从2015年牛市开始跑输指数到股灾后，证监会出台政策限制做空以及对冲端开仓和提高保证金，进一步限制和压缩了量化投资策略。2016-17年因为量化投资各家基金量化因子竞争大，收益压缩的比较快，18年因为熊市且波动大，量化投资更能发挥其稳定性收益的作用，相对下跌的市场，好的量化投资基金反而创造了稳定的收益，慢慢量化投资又开始火起来。在今后的发展，量化投资向着人工智能，机器学习等方式不断的优化因子，在市场中发挥着量化投资的应有作用。

参考资料：

[01]宽客俱乐部,来源雪球（https://xueqiu.com/9739740496/135495617）
[02]量化投资的发展历程，江建坤，来源百度文（https://wenku.baidu.com/view/95ef2ba3bb0d4a7302768e9951e79b8968026805.html）

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