2016年6月鼎实系列产品月度跟踪简报

6月二级市场跟踪分析（5月30日~7月1日）

报告期内，上证指数累计上涨3.9%，创业板指累计上涨7.4%，南华商品指数上涨9.6%，沪深300股指期货贴水由0.96%扩大至1.32%，中证500股指期货贴水由1.77%缩小至1.04%。

双隆鼎实5号

净值表现

双隆鼎实5号一期成立于2015年2月10日，截止2016年7月1日，净值为1.025（已进行了分红，累计净值为1.677） ，收益较上月末上涨0.2%；双隆鼎实5号二期成立于 2015年5月5日，截止2016年7月1日，净值为0.969（已进行了分红，累计净值为1.594），收益较上月下跌0.7% ；双隆鼎实5号三期成立于 2015年6月16日，截止2016年7月1日，净值为1.089，收益较上月上涨0.09%。双隆鼎实5号四期成立于 2015年7月28日，截止2016年7月1日，净值为1.053，收益较上月末上涨1.35% 。

业绩归因

报告期内双隆四个产品表现有小幅的分化，有以下几个原因——

第一、5月31日，股指趋势策略在沪深300股指期货出现盘中跌停的黑天鹅事件期间，市场流动性极为不足，导致虽然策略同时发出交易指令，但是损益不同。

第二、由于此四期产品的产品规模不同，净值水位不一，因此在同样的风控准则下，策略的配置会有所不同，二期产品净值低于1，因此没有配置指数增强策略，本期市场上涨，因此较其他已配置指数增强策略的产品表现较差。

鼎实点评

双隆系列产品为混合策略产品，上线策略有股票alpha策略、指数增强策略、债券基金策略及股票趋势策略，双隆会根据市场情况灵活调整各策略仓位。4月以来商品期货市场成交量和波动性加大，我们较看好未来量化CTA策略的表现，并和双隆投资协商将此策略尽快上线。

但是由于合同投资限制，商品期货交易标的“不含夜盘”，这对策略的交易会产生较大的影响。我们正在和银河资本进行协商，改变产品交易结构以及拟定补充协议修改合同的事宜，预计将很快将最后方案提供给投资者。

鼎实（原耶鲁财富）认为，目前商品期货CTA策略的盈利机会较大，我们希望尽快修改合同，上线商品期货CTA策略。

净值表现

双隆CTA鼎实5号五期成立于 2016年4月29日，截止2016年7月1日，净值为1.006，收益较上月末上涨0.1%。

业绩归因

双隆CTA鼎实5号五期交易两个月以来，体现出震荡上扬的走势，五月初期交易介入时间点为黑色品种下跌的尾声，获取了少许的利润；五月下旬到六月上旬，期货市场总体走出震荡的走势，产品产生小幅回撤；六月下旬，农产品以及有色金属发力，走出上涨行情，因此六月最后一个星期上涨1.6%。

鼎实点评

双隆CTA鼎实五期以商品期货量化CTA策略为主要策略，兼顾股票趋势策略、股指趋势策略以及股票alpha策略，双隆会根据市场情况灵活调整各策略仓位。4月以来商品期货市场成交量和波动性加大，我们较看好未来量化CTA策略的表现。多策略运行，也会起到平滑收益率曲线，增厚产品收益的效果。

净值表现

神农鼎实3号一期，成立于2014年12月30日，截止2016年7月1日，其净值为1.1904，较上月末下跌1.92。神农鼎实3号二期，成立于2015年5月6日，截止2016年7月1日，其净值为0.8813，较上月末上涨0.2%。

业绩归因

6月历来行情较差，俗话说“五穷六绝七翻身”而且6月有MSCI及英国公投事件，神农投资向来谨慎，因此在5月份逆势获得了一定的收益后，将6月的仓位降得非常低，为此也错过了6月的反弹行情。

鼎实点评

鼎实（原耶鲁财富）产品部近期与神农投资进行了密切交流，神农投资认为2016年很难会有系统性的大行情，但是大概率会出现一些震荡分化结构化的行情，目前风险依然偏高，小心使得万年船，守住一期的利润，控制好二期的风险为上策。

神农投资历来以稳健走势、严格的风控著称，宁可少赚一点也不逞一时之英雄，请投资者多一些耐心，相信长期来看，神农投资依然会给我们带来远超股指的复合年化回报。

净值表现

凯丰鼎实9号一期，成立于2015年8月26日，截止2016年7月1日，净值为1.1684，较5月末大幅上涨5.58%，已创新高。

业绩归因

年初的疯狂上涨行情对凯丰投资基本面研究为主的策略造成了一定的冲击，5月后行情逐步回归基本面，对于以研究见长的凯丰投资来说有利，因此主要策略在5月和6月均大幅反弹。

鼎实点评

凯丰鼎实系列产品深度研究产业链细节，并依据宏观对冲操作逻辑，更加适合较为理性的震荡分化的市场。年初的一波由资金推动的疯狂上涨行情对凯丰投资不利，造成了凯丰鼎实系列产品的一波回撤，但是行情终归是基本面为主要逻辑的时候占多，请投资者保持耐心，相信凯丰投资在接下来的行情中将为投资者带来更丰厚的回报。

净值表现

永富鼎实8号，成立于2016年3月22日，截止2016年7月1日，其净值为1.082，净值较上月末上涨6.92%。

业绩归因

永富鼎实8号自成立以来，逐步在四月中旬左右完成了建仓，目前以指数增强策略为主，并结合波动操作，另有20%左右的仓位进行商品套利交易，报告期内指数上涨幅度较大，加之股指交割时贴水回复，整体为产品贡献了3个多点的收益，此外报告期内商品期货成交活跃，商品套利也为产品也贡献了部分收益。

鼎实点评

 永富鼎实8号，在套利策略的安全边际下，不断挖掘大类资产的价格洼地，为客户持续带来大类资产价格轮动收益，6月获得了远超指数的收益，显示了其强大的获利能力。

跨境套利鼎实7号

净值表现

跨境套利鼎实7号，成立于2016年4月8日，截止2016年7月1日，其净值为1.0317，净值较上月末上涨1.87%。

业绩归因

跨境套利鼎实7号自成立以来，在4月下旬完成了建仓。6月受英国脱欧事件影响，商品及汇率波动加大，为跨境套利策略带来了较多盈利机会，此外，产品中配置了40%左右的美元资产，报告期内美元兑人民币上涨1.24%，也为产品贡献了部分收益。

鼎实点评

跨境套利鼎实7号，单策略多投顾，抓住目前QD额度稀缺的政策红利，通过分散配置于国内顶尖的跨境套利投顾，降低风险的同时获得确定性较强且收益较为可观的收益，此外产品中配置了40%左右的美元资产，可以降低持有单一人民币资产的风险。

2016年商品及外汇的波动明显较往年大，成交量也猛增，跨境套利鼎实7号通过低风险的交易方式捕捉商品及外汇市场大幅波动带来的盈利机会，相信它会持续为客户带来稳健的收益。

净值表现

鼎实FOF一期成立于2015年4月24日，截止2016年7月1，其净值为1.0926，收益较上月上涨0.94%。

鼎实FOF二期成立于2015年9月30日，截止2016年7月1，其净值为1.0327，收益较上月上涨1.22%。鼎实FOF三期成立于2015年12月21日，截止2016年7月1，其净值为1.0324，收益较上月上涨1.22%。鼎实FOF五期成立于2016年3月15日，截止2016年7月1，其净值为1.0191，收益较上月上涨1.22%。

业绩归因

鼎实FOF二、三、五期走势和一期有所不同，主要是FOF一期已配置部分仓位的宏观对冲策略和股票alpha策略产品还处在封闭期内，因此配置比例有所不同，未来封闭期结束后，鼎实FOF一期资金将全部投向鼎实FOF母基金，届时四只FOF基金走势将完全复制。

6月鼎实FOF一期净值出现上涨，主要是期货宏观对冲策略表现良好，而量化混合策略出现小幅回撤，因此产品策略总体表现为上涨。

6月鼎实FOF二、三、五期本月的跨境套利策略表现良好出现上涨；受股指期货贴水回复以及市场上涨的影响，指数增强策略本月收获颇丰，贡献了产品的主要收益。

鼎实点评

鼎实FOF，从风险控制着手。主配风控良好的鼎实系列产品，次配其他资源

型产品，和其他FOF不同，鼎实FOF能够具有灵活调整各投资标的的优势。

6月主要配置的策略有：商品期货套利策略、商品量化对冲策略、跨境套利策略、指数增强策略、股票alpha策略。大类资产配置方向已经从股票市场逐渐向大宗商品市场转移。

鼎实量化FOF一期

净值表现

鼎实FOF量化一期，成立于2015年7月13日，截止2016年7月1，其净值为1.0291，较上月末下跌1.22%。

业绩归因

6月量化FOF配置的跨境套利策略开始上涨，期货宏观对冲策略上涨，但配置比例较大的期货日内趋势策略回撤较大，因此产生了回撤。

鼎实点评

鼎实量化FOF，从风险控制着手。配置标的均为风险控制良好并有长期复合增长率的投顾，平均收益风险比达到5倍以上，是寻求稳定收益的投资人，承接信托类产品资金的极佳选择。

目前配置的主要策略有：股票alpha策略，指数增强策略，股票超短线策略，期货趋势套利策略、期货量化对冲策略、期货宏观对冲策略、量化CTA策略。

由于股票市场成交较为萎靡，加上股指期货贴水一直没有较大程度的修复，我们已经在5月降低股票alpha策略以及股票超短线策略的配置，增配期货量化CTA策略。目前期货市场配比已经提高到50%左右。

分享：