2016年5月鼎实系列产品月度跟踪简报

双隆鼎实5号

• 净值表现

　　双隆鼎实5号一期成立于2015年2月10日，截止2016年5月27，净值为1.023（已进行了分红，累计净值为1.675） ，收益较上月末下跌2.48%；双隆鼎实5号二期成立于 2015年5月5日，截止2016年5月27，净值为0.974（已进行了分红，累计净值为1.598），收益较上月下跌2.3% ；双隆鼎实5号三期成立于 2015年6月16日，截止2016年5月27，净值为1.088，收益较上月跌1%。双隆鼎实5号四期成立于 2015年7月28日，截止2016年5月27，净值为1.039，收益较上月末跌1.14% 。

• 业绩归因

　　5月双隆四个产品收益均有所回撤，主要是因为截止5月27日，股市大幅下跌，产品中的指数增强策略回撤，且中证500的下跌幅度较沪深300多一个多点，而股指期货的贴水并没有因为市场下跌而拉大，导致整体alpha策略也有所回撤；前期收益较高的一期、二期中配置的指数增强策略较三期、四期中的比例重，因此指数下跌对一期、二期的造成的回撤也较大。

• 鼎实点评

　　双隆系列产品会以股票alpha策略作为未来主策略，双隆投资从2013年初就开始了股票alpha策略的实盘交易，产品风控良好，在2014年的alpha黑天鹅实践中，回撤不到5%，年化收益在15%-20%之间，，目前alpha策略已经可以正常开仓，并开始稳健盈利，同时公司也一直在丰富alpha策略，测试盘运行良好的策略会不断加入到产品中。

　　其他上线策略有指数增强策略、债券基金策略及股票趋势策略，双隆会根据市场情况灵活调整各策略仓位，根据近半年的实盘运行情况来看，这三个策略目前运行状况良好。4月以来商品期货市场成交量和波动性加大，双隆鼎实系列拟小比例配置加量化CTA策略，目前已进入策略最后调试阶段，预计将很快上线。 

　　鼎实认为，双隆系列产品已经基本完成了针对政策的改变和策略的调整，使得双隆鼎实系列成为稳健的中低风险策略，加入商品期货CTA策略之后，净值波动会稍稍加大，期待双隆鼎实系列后续的表现。

神农鼎实3号

• 净值表现

　　神农鼎实3号一期，成立于2014年12月30日，截止2016年5月27，其净值为1.2137，较上月末上涨0.58%。神农鼎实3号二期，成立于2015年5月6日，截止2016年5月27，其净值为0.8735，较上月末上涨0.26%。

• 业绩归因

　　截止5月27日，整体沪深300下跌3.01%，中证500下跌4.11%，神农投资在5月份通过灵活调整仓位，回避了大部分的下跌，并且因为精选标的，在5月的大跌中还逆势获得了一定的收益。

• 鼎实点评

　　鼎实产品部近期与神农投资进行了密切交流，神农投资认为2016年很难会有系统性的大行情，但是大概率会出现一些震荡分化结构化的行情，目前风险依然偏高，小心使得万年船，守住一期的利润，控制好二期的风险为上策。

　　神农投资历来以稳健走势、严格的风控著称，宁可少赚一点也不逞一时之英雄，请投资者多一些耐心，相信长期来看，神农投资依然会给我们带来远超股指的复合年化回报。

凯丰鼎实9号一期

• 净值走势

　　凯丰鼎实9号一期，成立于2015年8月26日，截止2016年5月27，净值为1.1067，较4月末大幅上涨4.27%。

• 业绩归因

　　年初的疯狂上涨行情对凯丰投资基本面研究为主的策略造成了一定的冲击，5月后行情逐步回归基本面，对于以研究见长的凯丰投资来说有利，因此主要策略大幅反弹。

• 鼎实点评

　　凯丰鼎实系列产品深度研究产业链细节，并依据宏观对冲操作逻辑，更加适合较为理性的震荡分化的市场。年初的一波由资金推动的疯狂上涨行情对凯丰投资不利，造成了凯丰鼎实系列产品的一波回撤，但是行情终归是基本面为主要逻辑的时候占多，请投资者保持耐心，相信凯丰投资在接下来的行情中将大概率突破前高，为投资者带来更为丰厚的回报。

永富鼎实8号

• 净值表现

　　永富鼎实8号，成立于2016年3月22日，截止2016年5月27，其净值为1.012，净值较上月末上涨0.4%。

• 业绩归因

　　永富鼎实8号自成立以来，逐步在四月中旬左右完成了建仓，目前以指数增强策略为主，并结合波动操作，另有20%左右的仓位进行商品套利交易，5月上旬指数大幅下跌，指数增强策略回撤较大，但是通过商品套利大幅获利，因此产品整体还小幅上涨。

• 鼎实点评

　　永富鼎实8号，在套利策略的安全边际下，不断挖掘大类资产的价格洼地，为客户持续带来大类资产价格轮动收益，5月在指数大幅下跌的情况下仍然能获得正收益，显示了其强大的获利能力。

鼎实FOF一期

• 净值表现

　　鼎实FOF一期成立于2015年4月24日，截止2016年5月27，其净值为1.0828，收益较上月跌4.59%。

　　鼎实FOF二期成立于2015年9月30日，截止2016年5月27，其净值为1.0203，收益较上月下跌0.32%。鼎实FOF三期成立于2015年12月21日，截止2016年5月27，其净值为1.02，收益较上月下跌0.32%。鼎实FOF五期成立于2016年3月15日，截止2016年5月27，其净值为1.0068，收益较上月下跌0.32%。

• 业绩归因

　　鼎实FOF二、三、五期走势和一期有所不同，主要是FOF一期已配置部分仓位的宏观对冲策略和股票alpha策略产品还处在封闭期内，因此配置比例有所不同，未来封闭期结束后，鼎实FOF一期资金将全部投向鼎实FOF母基金，届时四只FOF基金走势将完全复制。

　　5月鼎实FOF一期净值出现明显的下跌，主要是由于买入标的进行了业绩提成所致。从策略的角度来看，期货宏观对冲策略表现良好，本月出现明显上涨，而股票alpha策略连续回撤2个月，因此产品策略总体表现为小幅上涨。

　　5月鼎实FOF二、三、五期本月的跨境套利策略表现良好出现上涨，但是指数增强策略受到股市下跌的影响，产生了小幅的回撤。

• 鼎实点评

　　鼎实FOF，从风险控制着手。主配风控良好的鼎实系列产品，次配其他资源型产品，和其他FOF不同，鼎实FOF能够具有灵活调整各投资标的的优势。

　　鼎实FOF在5月进行了策略调仓，股票alpha策略由于股指贴水改善不明显，降低了配置比例；商品期货资金持续进入，造成成交量和波动率的上升，并且高波动率有较大持续的可能性，利好期货策略，因此增加配置了期货套利策略以及量化CTA策略；指数在一季度跌幅很大，并且股指期货长期贡献超20%年化的贴水，我们在主配套利策略的安全边际下，已经小仓位配置指数增强策略，预计未来净值会和A股主要指数表现出一定的相关性。

　　5月主要配置的策略有：期货套利策略、商品量化对冲策略、跨境套利策略、商品期货套利策略、指数增强策略、股票alpha策略。大类资产配置方向已经从股票市场逐渐向大宗商品市场转移。

鼎实量化FOF一期

• 净值表现

　　鼎实FOF量化一期，成立于2015年7月13日，截止2016年5月27，其净值为1.0419，较上月末上涨0.71%。

• 业绩归因

　　5月量化FOF配置的宏观对冲策略表现抢眼，跨境套利策略开始止跌反弹，期货CTA策略涨跌互现，整体上涨。

• 鼎实点评

　　鼎实量化FOF，从风险控制着手。配置标的均为风险控制良好并有长期复合增长率的投顾，平均收益风险比达到5倍以上，是寻求稳定收益的投资人，承接信托类产品资金的极佳选择。

　　鼎实量化FOF一期在2015年逐步完成建仓后，由于中金所8月底对股指期货出台限制措施，对大部分策略产生不利影响，鼎实量化FOF一期已经在年底之前进行了调仓的转化。

　　目前配置的主要策略有：股票alpha策略，指数增强策略，股票超短线策略，期货趋势套利策略、期货量化对冲策略、期货宏观对冲策略、量化CTA策略。

　　由于股票市场成交较为萎靡，加上股指期货贴水一直没有较大程度的修复，我们已经在5月降低股票alpha策略以及股票超短线策略的配置，增配量化CTA策略。目前期货市场配比已经提高到50%左右。

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