2016年11月鼎实系列产品月度跟踪简报

11月二级市场跟踪分析（10月31日~12月2日）

报告期内，上证指数累计上涨3.31%，创业板指数累计下跌1.01%，南华商品指数上涨11.26%，沪深300股指期货贴水由0.44%缩小至0.05%，中证500股指期货贴水由0.57%扩大至0.92%，美元兑人民币上涨1.73%。

凯丰鼎实9号一期

净值表现

凯丰鼎实9号一期，成立于2015年8月26日，截止2016年12月2日，净值为1.3967，较10月末上涨8.36%。

业绩归因

本月商品期货市场较10月波动加大，呈震荡上涨态势。凯丰各板块均有获利，但商品市场前期涨幅过大，凯丰较为谨慎，仓位较低，也因此在双11晚的黑天鹅中未有回撤。

鼎实点评

凯丰投资深入研究产业链细节，并依据对宏观经济的判断采取对冲策略，较为适合较震荡分化的市场。凯丰投资的持仓周期较长，因此当短期价差被市场情绪或资金面左右的时候，策略会有一定的浮亏，但商品期货到期必须交割，不合理的价差在临近交割时最终会回归，所以凯丰投资的产品经常出现“缓慢下跌，快速上涨”的特性，投资者要有“守得云开见月明”的耐心和决心，相信凯丰投资会继续为投资者带来丰厚的收益。

净值表现

永富鼎实8号，成立于2016年3月22日，截止2016年12月2日，其净值为1.368，净值较上月末上涨5.72%；永富鼎实8号二期，成立于8月5日，截止2016年12月2日，净值为1.1962，净值较上月末上涨5.56%。

业绩归因

永富鼎实8号自成立以来，逐步在四月中旬左右完成了建仓，目前以指数增强策略为主，并结合波段操作，另有20%左右的仓位进行商品套利交易，报告期内指数上涨3.31%，贴水缩小了0.39%，总体股指为产品带来了约1.85%的盈利，同时报告期内商品期货成交活跃，商品套利为产品贡献了近4%的收益，整体产品上涨超近6%。

鼎实点评

 永富鼎实8号，在套利策略的安全边际下，不断挖掘大类资产的价值洼地，为客户持续带来大类资产价格轮动收益，11月获得了远超指数的收益，显示了其强大的获利能力。

净值表现

商品套利鼎实10号，成立于2016年8月15日，截止2016年12月2日，其净值为1.1258，净值较上月末上涨7.72%。

业绩归因

本月商品期货市场震荡加剧，商品主观套利类策略安稳度过双11晚的黑天鹅，11月整体均实现盈利，带动净值上涨。

鼎实点评

商品套利鼎实10号，单策略多投顾，精选商品期货市场各板块在现货上具有绝对研究优势的主观套利投顾，在对冲风险的同时，获取一个较好的收益。

商品期货与股票最大的一个区别是商品期货到期必须交割 ，因此商品期货与标的现货密切相关。一些对现货了解非常深入的期货主观套利策略盈利确定性强。商品期货市场目前主要有农产品、化工、黑色、有色等大类板块，各板块走势的驱动因素不同，走势分化，因此扎根于不同板块的主观套利策略走势相关性低，通过分散配置于不同板块的优质主观套利投顾，能对冲掉大部分风险，获取更平滑和稳定的收益。

净值表现

跨境套利鼎实7号，成立于2016年4月8日，截止2016年12月2日，其净值为1.094，净值较上月末上涨1.50%。

业绩归因

跨境套利鼎实7号自成立以来，一直稳步上涨，11月各子基金均稳步上涨，报告期内美元兑人民币上涨1.63%，也为产品贡献了部分利润。

鼎实点评

跨境套利鼎实7号，单策略多投顾，抓住目前QD额度稀缺的政策红利，通过分散配置于国内顶尖的跨境套利投顾，降低风险的同时获得确定性较强且收益较为可观的收益，此外产品中配置了40%左右的美元资产，可以降低持有单一人民币资产的风险。

2016年商品及外汇的波动明显较往年大，成交量也猛增，跨境套利鼎实7号通过低风险的交易方式捕捉商品及外汇市场大幅波动带来的盈利机会，相信它会持续为客户带来稳健的收益。

净值表现

双隆CTA鼎实5号五期成立于 2016年4月29日，截止2016年12月2日，净值为1.114，收益较上月末上涨9.32%。

业绩归因

双隆CTA鼎实5号五期交易七个月以来，前期商品期货市场走势较为震荡，只在近期出现了趋势性行情，双隆CTA是以趋势策略为主的，双隆在近期商品市场出现的趋势性行情中大幅上涨，策略表现与预期一致。

鼎实点评

双隆CTA鼎实五期以商品期货量化CTA策略为主要策略，兼顾股票趋势策略、股指趋势策略以及股票alpha策略，双隆会根据市场情况灵活调整各策略仓位，多策略运行，也会起到平滑收益曲线，增厚产品收益的效果。双隆的商品CTA策略在年初商品期货市场的一波大行情中获利颇丰，近期双隆的商品CTA策略也在这波趋势性行情中快速上涨，相信如果商品期货市场趋势能够持续，双隆会为投资者带来一个较好的收益。

净值表现

鼎实FOF一期成立于2015年4月24日，截止2016年12月2日，其净值为1.146，收益较上月上涨1.87 %。鼎实FOF二期成立于2015年12月2日，截止2016年12月2日，其净值为1.1291，收益较上月上涨1.31%。鼎实FOF三期成立于2015年12月21日，截止2016年12月2日，其净值为1.1294，收益较上月上涨1.34%。鼎实FOF五期成立于2016年3月15日，截止2016年12月2日，其净值为1.1217，收益较上月上涨1.9635%。鼎实FOF六期成立于2016年9月19日，截止2016年12月2日，其净值为1.0271，收益较上月上涨0.46%。

业绩归因

9月开始，鼎实FOF一期资金已经全部投向鼎实FOF母基金，四只FOF基金开启合并运行新时代。

11月鼎实FOF系列上涨良好，本月各子基金表现依然出现了较大分化，宏观对冲策略上涨迅猛，期货CTA策略由于各子投顾持仓周期不同产生了较好的对冲效果、跨境套利策略继续稳步上涨。整体走势体现出上涨的特征。

鼎实点评

鼎实FOF，从风险控制着手。主配风控良好的鼎实系列产品，次配其他资源型产品，和其他FOF不同，鼎实FOF能够具有灵活调整各投资标的的优势。

11月主要配置的策略有：商品期货套利策略、商品期货CTA策略、跨境套利策略、指数增强策略等。

在短期内股票市场难有大行情的背景下，我们FOF的配置思路是“防守反击”，以绝对收益策略为主，目前大类资产配置方向以商品期货市场的套利对冲策略为主，为产品打好安全垫的同时逐步开始布局可控制下行风险的股票市场策略，近期我们的FOF研究团队走访很勤，已经挖掘出更多优秀投顾和新的投资策略，包括股票量化策略、期货高频策略等，我们未来将会把这些策略加到我们的FOF配置里面，使得产品的进攻性更强。

净值表现

神农鼎实3号一期，成立于2014年12月30日，截止2016年12月2日，其净值为1.1336，较上月末下跌0.34%。神农鼎实3号二期，成立于2015年5月6日，截止2016年12月2日，其净值为0.8671，较上月末下跌0.1%。

业绩归因

本月上证指数上涨3.31%，创业板指数累计下跌1.01%，个股分化明显，低估值的基建类股票表现较好，而中小创股票大多数未涨还微跌。神农鼎实系列出现小幅回撤，主要是因为布局的医药类股票本月未有表现，布局的大盘蓝筹股也不是本月的热点。

鼎实点评

鼎实产品部与神农投资进行了密切交流，神农投资由几个月前并不看好今年的行情，到现在开始看多，主要理由有如下两点：第一、经济数据转好，一些大盘蓝筹股的估值不高，周期性股票企业盈利将会兑现，未来可能存在一定的估值修复空间；第二、目前还处在反贪腐中，政治格局的微调比预想中的快，已经进入收尾阶段；因此，神农鼎实系列已经在最近全面翻多，一期仓位60%，二期仓位20%，主要持仓偏低估值高派息的大盘股，认为周期性股票最近也会有一波机会，并依然持有“大健康”题材股票。

神农投资历来以稳健走势、严格的风控著称，宁可少赚一点也不逞一时之英雄，请投资者多一些耐心，相信长期来看，神农投资依然会给我们带来远超股指的复合年化回报。

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