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12月CPI同比数据持平上月,中美第一阶段协议下周签署(市场跟踪 | 2020年01月06日~01月12日)

103 收藏 2020-01-13来源:|鼎实·复利资产配置
原创
摘要:本周股市整体上涨,但指数间涨幅分化较大。创业板领涨,权重板块涨幅微弱,两市成交量继续小幅放大。12月CPI同比涨幅与11月持平,低于预期。周内传来中美第一阶段协议将于下周签署,继续提高市场风险偏好。南华商品指数周跌0.10%,日均成交额较上周下跌13.31%。黑色系、能化板块、油脂油料、软商品均涨跌互现;贵金属、农产品整体下跌,有色金属整体上涨。


01

金融市场数据概览

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数据来源:wind,鼎实整理


02

本周股市观察

本周股市整体上涨,但指数间涨幅分化较大。创业板领涨,权重板块涨幅微弱,两市成交量继续小幅放大。12月CPI同比持平于11月,低于预期,有利于加强市场对货币政策的期待。周内传来中美第一阶段协议下周赴美签署,进一步提振市场风险偏好。


关于贸易争端

周四,商务部发言人透露,刘鹤副总理将于下周13-15号率团赴美签署中美第一阶段协议。

此前中美第一阶段传来捷报,市场风险溢价已迅速得到修复,股市也迎来了提前开启的春季躁动行情。虽市场对第一阶段谈判结果已有预期,但短期内没有反复,依然是利好市场风险偏好的延续。


关于国内货币政策

12月CPI数据出炉,同比4.5%,持平于11月。市场预期4.7%,低于市场预期。

市场对于猪肉涨价带动的结构性通胀已有预期,10月份对通胀的担忧曾在市场蔓延。但在猪价进一步上涨得到控制以及央行更倾向稳增长的双重因素下,市场担忧迅速解除。但货币政策的空间仍受通胀拐点时点掣肘,本月CPI数据低于市场预期,有利于货币政策空间提前释放。

市场结构

本周美伊冲突略有升级,冲击到短期国内外金融市场的风险溢价。在做出局部的复仇行动的同时,美伊双方高层都表达出“不想开展全面战争”的言论。因此,目前看带来黑天鹅的概率并不大,能冲击到的也就是日内分时图而已。


本周金融、地产、钢铁等板块领跌,或受周内公布的12月房地产销售数据拖累。但整体由于一季度在宏观触底、基建投资有望托底力量加大以及对房地产因城施策的边际放松的预期下,料该担忧短期延续的概率较小。领涨板块为TMT,TMT在5G景气周期确定开启的背景下,将会一直成为市场的中期主线。


市场准备进入密集的业绩预告期,偏好结构上会发生一些变化。但从总量来看,业绩预告期料不会给市场贝塔带来太大的风险。一是宏观经济11月的触底目前无法证伪,二是12月的CPI不达预期使得货币政策空间提前释放,三是去年A股上市公司“财务大洗澡”后,今年的上市公司业绩基数较低,料表观数据压力较小。以上三点来看,本次的业绩预告期风险较低,对市场的贝塔压力并不大。但结构上需要注意的是,围绕5G的TMT板块2019年以来开启的景气周期的第一次无差别估值抬升,虽然TMT板块遇到系统性的“戴维斯双杀”概率几乎为0,但大部分仍无法在19年四季度的业绩中进行兑现,可能会出现TMT内部的切换(短期内部资金切换到更确定的个股上)。


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数据来源:wind,鼎实整理


万得全A历史中位数21.64,目前市盈率17.92倍,处于合理偏低估的位置。从战略上看依然是布局资产的合理区间。


多个部委的高官11日在中国电动汽车百人会论坛2020上透露了今年新能源汽车行业政策思路,《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》或于上半年正式发布。新能源汽车的替代空间巨大,加上政策加持,是一个长期确定性较大的行业方向。相信正如当年的手机产业链,在苹果的培育下,一批国内的供应商得到了巨大的成长。未来在特斯拉的培育下,国内也能出现一条完善的新能源汽车产业链。


03

商品市场概况

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注:涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算

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本周南华商品指数跌0.10%,日均成交额为8785.03亿元(仅计算各品种主力合约成交额),环比下跌13.31%。


黑色系涨跌互现,铁矿下跌1.05%;螺纹、焦炭分别上涨0.79%、0.80%。


能源板块涨跌互现,原油下跌3.99%,燃油上涨6.43%。


化工板块走势分化,除PTA下跌1.88%外,其他品种均上涨,其中乙二醇、PP分别上涨5.09%、2.39%。


贵金属集体下跌,黄金、白银分别下跌0.53%、2.54%。


有色金属整体上涨,铜、镍、锌分别上涨0.22%、3.53%、3.83%。


油脂油料涨跌互现,豆油、棕榈分别上涨1.85%、2.47%;豆粕下跌3.44%。


软商品涨跌互现,棉花、白糖分别上涨1.93%、3.89%;红枣下跌3.94%。


农产品整体下跌,鸡蛋、苹果分别下跌3.14%、1.87%。


本周乙二醇上涨5.09%。受美伊紧张局势影响,内外盘原油陷入高位调整走势,近而导致下游乙二醇价格大幅波动。短期基本面上,浙石化、恒力等江浙石化厂新装置正处于调试阶段,市场实际供应量有限;港口库存目前处于低位,现货价格坚挺,高基差支撑乙二醇期价。但有专家指出,在产能大扩张背景下,乙二醇供需过剩格局难以改观,中长期预计仍将偏空运行。



The End 


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