咨询电话 9:00至22:00

4006-823-845

咨询电话9:00至22:00

4006-823-845

您现在的位置:首页 > 鼎实投研 > 市场追踪 > 一周报告 > 疫情“黑天鹅”冲击资本市场,创业板创年内新高(市场跟踪 | 2020年02月03日-02月09日)

疫情“黑天鹅”冲击资本市场,创业板创年内新高(市场跟踪 | 2020年02月03日-02月09日)

41 收藏 2020-02-10来源:|鼎实·复利资产配置
原创
摘要:本周股市受疫情影响波动巨大,成交量明显放大。创业板V型修复跳空并创年内新高,以4.57%领涨其他主要指数。上证、沪深300等其他主要指数均收跌。周内交易日期间疫情尚不明朗,但场外资金进场意愿高,使得市场走出明显分化的行情。商品市场上,南华商品指数周跌4.58%,日均成交额较上周下跌23.35%,其中黑色、能化及有色板块日均成交额仅为去年同期成交额的1/3左右,资金避险需求明显。黑色系、能源、油脂油料、软商品、农产品涨跌互现,化工、有色金属均下跌,贵金属上涨;各品种本周波动较大,自首日大幅下跌后均出现反弹,但反弹幅度差别较大。

01

金融市场数据概览

_

image.png

数据来源:wind,鼎实整理


02

本周股市观察

_

本周股市受疫情影响波动巨大,成交量明显放大。创业板V型修复跳空并创年内新高,以4.57%领涨其他主要指数。上证、沪深300等其他主要指数均收跌。周内交易日期间疫情尚不明朗,但场外资金进场意愿高,使得市场走出明显分化的行情。


关于疫情情况


过去两年股市的风险偏好主要由中美争端定

价,目前完全由疫情接棒。

自中美第一阶段协议落地后,市场风险偏好明显提高。但节假日受疫情冲击,各行业短期在消费、生产和经营方面均受影响。短期市场系统性的风险偏好由疫情的发展情况决定


关于国内货币政策


央行本周前两天在公开市场进行大力度的投放,共开展1.7万亿逆回购操作,净投放1.32万亿,利率下调10个基点。


由于疫情突发冲击,为了维护市场流动性央行通过量价结合进行操作。料本月的一年期LPR利率也大概率按相同幅度下调。工具上选择短期的7天和14天逆回购,也是为了随时根据疫情情况进行调整。在疫情和复工情况明朗之前,后续会继续操作对冲逆回购到期压力。


关于国内经济


此前11月以来的各项数据已经显示出了阶段性企稳的特征,市场一致预期经济弱复苏。疫情突袭以后,各项经济活动中断,也使得复苏预期中断。但同时国家的逆周期调控也会预期加码。

前期的弱复苏预期受疫情突袭中断,目前可以确定一季度GDP必然受损,且力度不小。如果疫情不能速战速决,有可能会进一步部分影响二季度GDP。但可预期政府的财政和货币政策都会加码,疫情结束后GDP会环比强势增长。但全年GDP涨幅预计会低于去年。


市场结构


受疫情影响,本周开盘第一天A股进行大幅度补跌。当天全市场超过3200只股票跌停,后四天全市场陆续进入反弹行情。全周涨跌结构上,医药、新能源汽车产业链和TMT板块领涨全市场,受疫情影响的旅游、航空、餐饮、地产等领跌。大盘的跌幅与该阶段的强弱结构与上周文章《疫情延缓弱复苏脚步,短期冲击或现中期布局良机》复盘sars后的结论初步一致。


周一除了医药板块以及口罩防护服概念之外几乎是无差别杀跌停,部分行业大市值龙头受到北上资金和机构资金的逆势买入跌幅相对小一点。周二是所有疫情相关性较小的个股的大幅反扑。后面三天市场维持了反弹走势。但涨跌结构上,医药、新能源汽车、TMT的局部风险偏好非常高。疫情的不明朗以及市场的局部高风偏导致了市场的明显分化现象。


从大盘的系统性角度来看,由于疫情冲击属于“非经常性损益”,因此在大盘估值偏低的背景下,本次疫情冲击可看作“黄金坑”。中期来看,疫情消退后市场必然修复。但从短期来说,市场走势仍然由疫情发展状况主导。


从行业结构角度来看,权益资产的估值优势+宏观经济的增速换挡,共同造成了去年的结构分化行情,去年市场从上半年的防御资产(白酒)转向下半年的结构风险资产(科技股)。从本周的情况来看,权益资产的风险偏好并没有因为疫情而降低,而是集中到结构方向上。因此在疫情结束前,大概率是结构比仓位重要。


image.png

数据来源:wind,鼎实整理


万得全A历史中位数21.64,目前市盈率16.96倍,处于合理偏低估的位置。从战略上看依然是布局资产的合理区间。


目前来看,新型冠状病毒致死率低,传染性强,潜伏期长,上述的几个特征使得防控难度要加大。目前最好的方式是细化仓位策略来应对风险,以结构选择来获取收益。另外目前从疫情数据来看,我们已经迎来了张文宏和钟南山两位专业人士所说的第一阶段的拐点,第二阶段拐点将是累积病人数的下降。



03

商品市场概况

_

image.png

注:涨跌排序按周日均成交额百亿以上品种主力合约计算

image.png

本周南华商品指数跌4.58%,日均成交额为4552.28亿元(仅计算各品种主力合约成交额),环比下跌23.35%,其中黑色、能化及有色板块日均成交额仅为去年同期成交额的1/3左右,一方面由于担心疫情影响需求,避险情绪席卷市场,资金避险需求上升;另一方面2月3日当天多数品种跌停导致买卖双方无法有效成交,加之自2月3日以来夜盘取消也对商品市场成交活跃度造成一定影响。


黑色系涨跌互现,铁矿领跌9.62%,螺纹下跌5.00%;焦煤上涨1.44%。


能源板块涨跌互现,原油、燃油分别下跌9.44%、6.52%;动煤上涨3.59。


化工板块集体下跌,PTA领跌7.46%,甲醇、PP、橡胶分别下跌5.20%、6.23%、6.25%。

贵金属整体上涨,黄金、白银分别上涨1.02%、0.68%。


有色金属整体下跌,铜领跌4.85%,锌、镍分别下跌4.57%、0.41%。


油脂油料涨跌互现,除菜油上涨1.87%外,其他品种均下跌,其中豆油、棕榈分别下跌3.17%、3.02%。


软商品走势分化,白糖上涨2.69%,棉花、红枣分别下跌2.27%、2.64%。


农产品涨跌互现,鸡蛋、苹果分别下跌3.56%、5.31%,玉米上涨1.36%。


本周铁矿大跌9.62%,日均成交额仅400.85亿。供给端,疫情期间国外矿山生产及发货维持正常,且春节前钢厂对铁矿补库远超预期,厂内库存的相对数以及绝对数均创下了近年新高,达2200万吨以上。需求端,一方面大部分钢厂处于减产或停产状态,对铁矿需求疲弱;另一方面在疫情影响下,建筑和制造业(终端需求)及物流运输基本处于停滞状态,对钢材需求产生了极大的抑制作用,导致钢厂库存急剧累积。综合来看,短期内铁矿价格走势难言乐观。


欢迎添加微信号 ylcflczx 与我们一对一交流!

热门专题推荐

产品对比栏隐藏
对 比
清空对比栏
对比栏+

咨询

咨询电话:4006-823-845

邮箱订阅

咨询电话:4006-823-845

手机订阅

咨询电话:4006-823-845